導(dǎo)讀來源丨喜馬拉雅FM首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的精品課《復(fù)旦名師團(tuán)的經(jīng)濟(jì)學(xué)課》編輯丨何嬙中國人民銀行專門創(chuàng)設(shè)了一個(gè)指標(biāo)，叫“社會(huì)融資規(guī)?！?，它從實(shí)體部門的負(fù)債端和金融機(jī)構(gòu)的....

來源丨喜馬拉雅FM首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的精品課《復(fù)旦名師團(tuán)的經(jīng)濟(jì)學(xué)課》

編輯丨何嬙

中國人民銀行專門創(chuàng)設(shè)了一個(gè)指標(biāo)，叫“社會(huì)融資規(guī)?！?，它從實(shí)體部門的負(fù)債端和金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)端，來反映金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。

什么是社會(huì)融資規(guī)模？

社會(huì)融資規(guī)模，是從實(shí)體部門的負(fù)債端，或者是金融部門的資產(chǎn)端來，反應(yīng)金融資源的分配。

首先，居民、企業(yè)這些實(shí)體部門借的錢，大多是來自于金融部門的，在中國，主要就是銀行。銀行把錢貸給企業(yè)，形成企業(yè)貸款，這在銀行資產(chǎn)負(fù)債表中體現(xiàn)出來，就是信貸增加，是銀行的資產(chǎn)。

同時(shí)，它也是企業(yè)的負(fù)債。我們個(gè)人去銀行按揭貸款也是類似的。這個(gè)業(yè)務(wù)，在社會(huì)融資規(guī)模中，體現(xiàn)為銀行新增信貸，具體統(tǒng)計(jì)科目，叫“人民幣貸款”。當(dāng)然，銀行也會(huì)發(fā)放一部分“外幣貸款”，許多外貿(mào)型企業(yè)有這個(gè)需要。

除此之外，還有一個(gè)科目，叫“委托貸款”，標(biāo)準(zhǔn)解釋是：由企事業(yè)單位或個(gè)人提供資金，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)委托人確定的貸款對(duì)象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放，監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款。

金融機(jī)構(gòu)作為中間人，其權(quán)益就是獲得部分收益，義務(wù)就是監(jiān)督，為了使得監(jiān)督和風(fēng)控更加有效，金融機(jī)構(gòu)對(duì)償還貸款承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任。這種一般都是大資金，不像我們親戚朋友之間的那種私人借貸，這種肯定不計(jì)算在內(nèi)的。

另外一個(gè)重要的融資渠道，叫信托貸款。這里面也有很多種玩法，一般情況下，信托公司發(fā)布信托投資計(jì)劃，設(shè)置一個(gè)門檻，社會(huì)閑散資金一起參與，分享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，有點(diǎn)類似于基金的模式。

人民幣貸款、外幣貸款、非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資、企業(yè)債券、委托貸款和信托貸款，除此之外，還有“未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票”，這實(shí)際上也是銀行提供第一種信用。另外幾種分別是“保險(xiǎn)公司賠償”、“投資性房地產(chǎn)”和“其它融資”。

以上共10個(gè)子項(xiàng)目，把這些數(shù)字全部加起來，就是“社會(huì)融資規(guī)?！?。央行編制這個(gè)指標(biāo)，主要是從制定貨幣政策，完善金融監(jiān)管等角度出發(fā)的。

這個(gè)指標(biāo)怎么看？

從這個(gè)指標(biāo)當(dāng)中，是否還有更多的信息可以挖掘呢？我們先來看這幅圖。

大家需要知道一個(gè)概念叫“金融脫媒”。意思就是說，銀行的表外業(yè)務(wù)在膨脹，銀行貸款業(yè)務(wù)相對(duì)收縮，錢不再愿意走傳統(tǒng)信貸的方式流向?qū)嶓w部門了。那么，我們就可以將社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)中的人民幣信貸和外幣貸款剔除，看剩下部分如何變動(dòng)，來看金融機(jī)構(gòu)的一些變化。

傳統(tǒng)的信貸，基本可以從廣義貨幣（M2）角度來體現(xiàn)，M2主要是各項(xiàng)存款，那么它對(duì)應(yīng)的就是各項(xiàng)貸款。從社會(huì)融資規(guī)模中把M2剃掉，就能反應(yīng)出金融脫媒的程度，這就是上面這幅圖當(dāng)中，灰色陰影部分的含義。

這部分越厚，就說明非銀行渠道的金融活動(dòng)越活躍，從監(jiān)管角度來看，風(fēng)險(xiǎn)就越大。從圖中來看，2012年之前，都非常的厚，在這之后，不斷收窄。所以，我就說，金融正在回歸初心，金融脫媒現(xiàn)象，正在逐步緩解。

以上就是社會(huì)融資規(guī)模的結(jié)構(gòu)和具體含義，大家可以用這個(gè)指標(biāo)去理解一些金融熱點(diǎn)問題。

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