導(dǎo)讀權(quán)益市場(chǎng)行情一波三折，但聚焦固定收益投資的債券型基金卻普遍實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益目標(biāo)。從近1年區(qū)間來看，全市場(chǎng)90%以上的債券基金實(shí)現(xiàn)了正收益，最高收益率高達(dá)24.0....

權(quán)益市場(chǎng)行情一波三折，但聚焦固定收益投資的債券型基金卻普遍實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益目標(biāo)。從近1年區(qū)間來看，全市場(chǎng)90%以上的債券基金實(shí)現(xiàn)了正收益，最高收益率高達(dá)24.04%。穩(wěn)健回報(bào)效應(yīng)下，資金在持續(xù)追逐債券基金。

在4月新發(fā)基金份額中，債基貢獻(xiàn)占比超過了75%，成為當(dāng)之無愧的主力軍。

基金經(jīng)理認(rèn)為，當(dāng)前，市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕，信用寬松有望逐步見效，在做好風(fēng)險(xiǎn)控制情況下，后續(xù)債券投資可適度關(guān)注企業(yè)永續(xù)債、銀行永續(xù)債，還有利率債和轉(zhuǎn)債等品種。但轉(zhuǎn)債兼具股債屬性，需要警惕投資風(fēng)險(xiǎn)。

58只債基收益率超10%

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月5日，全市場(chǎng)3603只有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的債券基金（不同份額分開統(tǒng)計(jì)，下同）中，有3269只在近1年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了正收益，占比達(dá)90.73%。其中，收益率5%以上（含5%、下同）、8%以上和10%以上的債基數(shù)量分別為575只、115只和58只。其中，融通增祥三個(gè)月定開債基以高達(dá)24.04%的收益率位居第一，華商豐利增強(qiáng)定開A收益率為21.2%，華富可轉(zhuǎn)債收益率為19.41%，前海開源可轉(zhuǎn)債收益率為18.85%，大成可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)、天弘添利、前海開源祥和、大成景榮等基金收益率均在15%以上。

從持倉(cāng)來看，這些基金主要聚焦到了細(xì)分優(yōu)質(zhì)債種上。

融通增祥三個(gè)月定開債基定期報(bào)告顯示，今年一季度該基金持有中高資質(zhì)信用債和金融債為主，金融債資產(chǎn)占基金凈資產(chǎn)比例超過50%，可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)為零。但去年三季度和四季度，該基金除了金融債券、國(guó)家債券、企業(yè)債、中期票據(jù)外，還持有17%左右倉(cāng)位的可轉(zhuǎn)債：去年四季度末可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)比例為17.23%，包括聯(lián)創(chuàng)轉(zhuǎn)債（3.26%）、潤(rùn)建轉(zhuǎn)債（3.02%）等18只標(biāo)的；去年三季末的可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)比例為17.69%，包括聯(lián)創(chuàng)轉(zhuǎn)債（2.51%）等20只標(biāo)的。

此外，金牛基金經(jīng)理劉濤管理的鵬華普利債券，截至一季報(bào)末債券持倉(cāng)比例高達(dá)92.90%。劉濤表示，該基金一季度采取了“先攻后守”策略，前期以偏長(zhǎng)久期利率做進(jìn)攻，后期賣出利率債兌現(xiàn)收益，以偏中短久期中高等級(jí)信用債持有為主，使得組合凈值實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健表現(xiàn)。

公募投研人士表示，近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，不少投資者逐漸轉(zhuǎn)向了以債券型基金為主的穩(wěn)健收益類產(chǎn)品，債基也普遍實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健收益目標(biāo)。但可轉(zhuǎn)債兼具股債屬性，波動(dòng)性并不小，對(duì)于持有可轉(zhuǎn)債的基金依然需要警惕投資風(fēng)險(xiǎn)。

資金持續(xù)追逐

穩(wěn)健回報(bào)效應(yīng)之下，資金在持續(xù)追逐債券基金。

Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日為統(tǒng)計(jì)口徑，4月新成立的37只債券基金，發(fā)行份額為633.25億份，在整體835.12億份的新發(fā)份額中占比達(dá)到了75.83%。相比之下，股票型和混合型基金發(fā)行份額進(jìn)一步下降。其中，股票型基金4月合計(jì)發(fā)行16只，發(fā)行份額55.90億份，份額占比只有6.69%；混合型基金發(fā)行了27只，發(fā)行份額84.75億份，份額占比為10.15%。

從單只產(chǎn)品來看，4月新發(fā)基金的“債券”屬性更為明顯。爆款基金招商同業(yè)存單指數(shù)基金以100億份的發(fā)行份額位居第一；緊跟其后的萬(wàn)家鑫橙純債A、鵬華永寧3個(gè)月定開和中信建投景安A這三只純債基金，發(fā)行份額分別為79.89億份、74.10億份和65.50億份。此外，華夏鼎優(yōu)A、工銀瑞信瑞恒3個(gè)月定開A、東吳中債1-3年政策性金融債A等基金的發(fā)行份額也均在20億份以上。

除債基外，4月新發(fā)基金中的REITs產(chǎn)品也是一大亮點(diǎn)。根據(jù)公告，華夏中國(guó)交建REIT的公眾發(fā)售部分配售比例僅為0.84%，刷新公募基金產(chǎn)品配售比例的歷史最低紀(jì)錄。此外，華夏中國(guó)交建REIT此次發(fā)行累計(jì)吸金超1500億元(比例配售前)，戰(zhàn)略投資者數(shù)量、網(wǎng)下詢價(jià)投資者數(shù)量和意向認(rèn)購(gòu)金額均位居已發(fā)行公募REITs首位。

收益率曲線預(yù)計(jì)逐步向上

博時(shí)基金的基金經(jīng)理張李陵表示，上半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)依然依靠財(cái)政和基建發(fā)力，下半年隨著需求端政策見效，地產(chǎn)鏈條可能會(huì)出現(xiàn)一定的復(fù)蘇，債券的持有收益依然相對(duì)顯著。在債券市場(chǎng)出現(xiàn)一定調(diào)整后，當(dāng)前配置價(jià)值已經(jīng)體現(xiàn)，未來組合將維持一定的杠桿和久期，增配信用債，順著央行降低企業(yè)融資成本的主線進(jìn)行交易。

在市場(chǎng)波動(dòng)加大背景下，防守策略也有所提及。鵬華基金公募債券投資部副總經(jīng)理、金牛基金經(jīng)理劉濤表示，今年市場(chǎng)投資需要先做好防守，等待進(jìn)攻時(shí)機(jī)出現(xiàn)，機(jī)會(huì)更多是跌出來的。目前，市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕狀態(tài)，未來信用寬松也將逐步見效，對(duì)應(yīng)到收益率曲線上，將有望呈現(xiàn)逐步向上的態(tài)勢(shì)。

具體來看，在信用債投資方面，需要結(jié)合宏觀面、政策面自上而下地進(jìn)行分析，根據(jù)信貸投放等情況，及時(shí)調(diào)整投資策略。產(chǎn)業(yè)債投資方面，選擇中高等級(jí)信用品種。在做好風(fēng)險(xiǎn)控制的情況下，適度關(guān)注企業(yè)永續(xù)債、銀行永續(xù)債等品種。

此外，利率債和轉(zhuǎn)債等品種也是重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。博時(shí)基金的基金經(jīng)理過鈞表示，二季度利率債收益率可能會(huì)小幅上升，信用債投資方面會(huì)重點(diǎn)關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)以及地產(chǎn)領(lǐng)域的政策變化。而經(jīng)過此前調(diào)整后，轉(zhuǎn)債高估值有所消化，正股表現(xiàn)對(duì)于轉(zhuǎn)債估值的影響將有所加強(qiáng)，行業(yè)選擇更為重要。

編輯：王寅