導讀文｜程辰編輯｜孫春芳IPO之路還未有新進展，威馬先傳出“造富故事”。在遞交招股書的3個月后，威馬“喜提熱搜”。近日，威馬汽車于今年6月對外披露的招股書引發熱....

文 ｜ 程辰

編輯 ｜ 孫春芳

IPO之路還未有新進展，威馬先傳出“造富故事”。

在遞交招股書的3個月后，威馬“喜提熱搜”。近日，威馬汽車于今年6月對外披露的招股書引發熱議。招股書顯示，2019年至2021年期間，威馬汽車虧損面持續擴大，其中公司2021年虧損額達到82億元。

但同年，威馬掌舵人，公司創始人、董事長兼首席執行官沈暉的全年薪酬卻高達12.6億元，接近威馬2021全年47.43億元總營收的1/3。

高管“天價”年薪與入不敷出的經營狀況，形成鮮明對比，這刺激著公眾眼球，直接將威馬送上微博熱搜。

今年6月1日，威馬向港交所遞交招股書，再次沖刺IPO。借由這份招股書，這位昔日新造車界“頭部選手”的真實財務狀況也首次披露。

根據招股書，2019年至2021年，威馬汽車總收入逐步上升，分別為17.62億元、26.72元及47.43億元。

但威馬的盈利狀況并未有好轉，反而在過去三年虧損持續擴大，2019年至2021年，公司年內虧損分別達到41.45億元、50.84億元和82.06億元，公司經調整凈虧損為40.44億元、42.25億元、53.63億元。

就在公司持續虧損的局面下，2021年，威馬的行政費用卻同比大漲54.5%至27億元，超過同年公司總營收的半數。而行政費用的去向之一，正是支付公司管理層的薪酬費用。

這直接引發了業界對于威馬成本管控不良的質疑。

對于行政費用增加，威馬在招股書中解釋稱，“主要是由于向若干管理層成員授予股份獎勵導致的以股份為基礎的付款開支大幅增加，以及向C 系列境內投資者支付的以股份為基礎的付款。”

事實上，在上市前夕向高管派發股份以示激勵，這類操作并不少見。

沈暉2021年的薪資，也由兩部分組成，其中“薪金及花紅”，即實際薪酬約為200萬元，另一部分則為“受限制股份”，作價約12.59億元。而這部分資金，需要等威馬上市后，且達到了相應的履行條約之后，才能真正變現。

顯然，沈暉的財富故事，需要上市來實現。而在經歷了一級市場多達12輪的融資之后，威馬身后的眾多投資機構，也迫切希望公司能夠盡快上市，早日變現。

港交所并非威馬沖刺IPO的首站。2021年1月，威馬完成上市輔導，計劃沖刺科創板。但就在兩個月后，坊間傳出威馬科創板上市受阻，此后再無新消息流出。

“造車新勢力之前較少選擇科創板，還是考慮到了硬科技這個考核標準”，一位熟悉資本市場的汽車行業分析師告訴《財經天下》周刊，威馬雖進入行業較早，但在科技屬性維度，此前并沒有明顯優勢。

從財務數據上來看，相較于“蔚小理”在研發投入費用上持續加碼，2019年至2021年三年間，威馬汽車研發投入力度不增反降，分別為8.93億元、9.92億以及9.81億元，占同期總收入的50.7%、37.1%及20.7%。

不過，也有業內人士告訴《財經天下》周刊，威馬此次港股IPO擁有多家大機構聯合保薦，“這次上市應該是穩了”。這也將是威馬實現“翻盤”的重要一步。