導讀投稿、線索、爆料郵箱：gongsi@staff.hexun.com被冠以“互聯網母嬰第一股”之名的母嬰社區平臺寶寶樹最近風波不斷。半年來公司股價、市值雙雙下....

投稿、線索、爆料郵箱：gongsi@staff.hexun.com

被冠以“互聯網母嬰第一股”之名的母嬰社區平臺寶寶樹最近風波不斷。半年來公司股價、市值雙雙下降超七成，公司裁員30%，創始人王懷南及妻子拋售股票欲退出管理團隊、轉行電子煙......，對此有業內人士猜測，破局失敗或許成為了王懷南放棄寶寶樹的根本原因。

背靠阿里、復興、好未來等重量級明星企業，卻將一副好牌打成這樣，讓投資者作何感想。

股價市值雙降超七成

2019年3月，曾經股價一度被炒到最高8港元、市值134億港元，截止9月26日，寶寶樹的股價已跌到2.2港元、市值37億港元，下跌幅度分別高達72.5%、74.6%。股價的下跌一度讓投資者大跌眼鏡的寶寶樹，卻又陷入了裁員風波。

近日，有消息稱，被冠以“互聯網母嬰第一股”之名的母嬰社區平臺寶寶樹已經開啟了裁員計劃。從目前公布的裁員比例來看，裁員人數接近總人數的30%，其中技術團隊裁員50%，內容運營團隊裁員30%。

該消息稱，裁員的部分員工按照N 1的比例進行賠償，但也有部分員工盡管沒有被裁，也被相繼約談，約談內容包括指認其他在工作上有爭議的員工，或者借目前工作的一些流程問題進行責任質疑，疑似變相裁員。

針對“裁員傳聞”，寶寶樹回應稱“配合業務發展做組織升級，會有正常的人才流動，大規模裁員不屬實。目前公司仍在積極招攬技術、商業等領域高級人才?！?/p>

然而，寶寶樹的回應有些敷衍。“裁員接近總人數的30%，其中技術人員裁員50%、內容運營人員載30%……”這樣有鼻子有眼的傳言多半不是空穴來風。

此外，除了大批量減員風波之外，還有消息報道稱，美國霧化電子煙企業Juul最快9月進中國，并稱Juul面試了多個互聯網資深人士，據稱目前進入到最后環節的中國區CEO人選，很可能是母嬰電商寶寶樹的創始人王懷南。更有消息稱，寶寶樹創始人王懷南也退出管理團隊，多次前往美國面試新公司。另外，還有傳聞稱，王懷南及其妻子Tang Yu已經拋售了約2000萬股，總價值約8.74億港元的股份。

“作為寶寶樹集團創始人、董事局主席兼CEO，Allen負責寶寶樹戰略發展及業務經營管理，致力于為寶寶樹的用戶、投資人創造長期價值，沒有計劃在其他任何公司任職，且未曾拋售寶寶樹股票?！睂殞殬浞矫娉吻?。

榮獲一大批明星企業投資，電商平臺回報差強人意

寶寶樹《招股說明書》顯示，寶寶樹的營收構成分為廣告、電商平臺、知識付費三部分？資料顯示，寶寶樹主要股東有復星、好未來、聚美優品、阿里巴巴等，其中第一大股東為創始人王懷南家族，持股26.09%；第二大股東為復星，持股24.84%；第三大股東好未來，持股10.18%；阿里巴巴持股9.90%。

“我們是以MAU計中國最大、最活躍的母嬰類社區平臺，致力于服務年輕家庭?！?/p>

2017年寶寶樹的平均MAU達到1.39億，廣告收入為3.72億，如何將活躍用戶帶來的收入變現，寶寶樹瞄準了電商平臺。寶寶樹同時采用直營和平臺兩種模式開展電商業務，直營模式下將銷售額全部確認為營收，平臺模式僅將向第三方商戶收取的傭金確認為營收。

2015年，聚美優品同意以可轉換債券及循環信貸的方式，向寶寶樹投資15.5億元人民幣(約合2。5億美元)。其中，可轉換債券的金額為7.44億元人民幣(約合1.2億美元)，循環信貸額度為8.06億元人民幣(約合1.3億美元)。

2015年年底，寶寶樹獲得聚美優品3.72億元投資，并在電商方面展開合作。

2016年11月，再獲由復星集團領投，好未來集團、經緯中國、晨山資本等參投的30億元投資。

2018年6月4日，寶寶樹宣布與阿里巴巴集團達成資本戰略合作，新一輪融資后寶寶樹估值達到140億元人民幣，對于具體合作金額寶寶樹與阿里均未透露。

然而，大量明星企業的投資并沒有帶來可觀的回報，可從寶寶樹的經營數據上看出一點端倪。

截止2018年6月底，寶寶樹的電商業務收入為9056萬，占總收入22%，同比大幅下滑50%。

2019年8月27日，寶寶樹發布了上半年的財報顯示，寶寶樹上半年完成收入2.41億元，同比下滑40.95%，經調整虧損為0.98億元，而去年同期為盈利1.22億元，并且寶寶樹預期今年下半年還將進一步虧損。受此影響，寶寶樹當日股價一度下跌超過10%，最低時曾跌至2.34港元，較去年11月上市時6.8港元的發行價下跌65.59%，2.34港元也是其上市以來的股價最低值。

寶寶樹上半年2.41億元的整體營收為近三年最低，其中，電商平臺的營收較去年相比呈現斷崖式下跌，下跌幅度高達78.46%。從收入占比來看，寶寶樹的電商業務在不斷縮窄，電商業務從去年上半年的占比22.22%下降至今年上半年的8.10%。

對于電商平臺營收下滑和業務收窄，寶寶樹解釋稱，“電商系統開發的技術復雜程度高于預期，且用戶需要更多時間適應系統變動?！?/p>

知識付費質量堪憂

這不是一個知識爆炸的時代，而是一個信息混雜的時代。

2016年底寶寶樹在獲得復星的戰略投資之后，雙方迅速開啟了C2M（Customer to Maker）領域的合作試水，為年輕家庭打造定制化的商品消費服務；另一方面，寶寶樹借力復星旗下醫療健康資源，開設線上知識付費 健康服務業務，具體業務包括“開講”、“專家答”、“快問醫生”三大類知識服務。

在“知識付費”上線的第一年，也就是2017年，寶寶樹的“知識付費”業務板塊收入2470萬元，在2017年收入構成占比為3.4%。

2018年，知識付費業務營收呈現緩慢上漲，收入占比從3.4%到3.8%。

然而，隨著母嬰市場競爭的白熱化，截至2019年6月30日，寶寶樹的知識付費業務收入銳減48.9%。

事實上，寶寶樹在知識付費業務方面的收入緩慢，與其內容質量息息相關。曾經被創始人王懷南自詡為“沒有抄襲對象，只能自己創新”的寶寶樹被曝出像素級抄襲親寶寶產品。

除了媽媽網、親寶寶外，寶寶樹還面臨外界諸多抄襲疑問。譬如2014年原螞蟻網CEO、原百度社會化網絡事業部總經理麥田，也在其專欄中發布公開信，指責寶寶樹抄襲其創業項目“媽媽問答”，并附上大量對比圖文。

他稱，媽媽問答的全站數據，你們不僅抄襲包括100近萬條提問，1000萬條討論，甚至為這些靠抄襲而來的數據克隆偽造了幾十萬個僵尸用戶。

讓人覺得無法理解的是，作為一家頗具規模的母嬰內容社區平臺，知識產權意識竟如此薄弱，讓人不禁汗顏。

值得一提的是，寶寶樹在2018年財報中提到，將電商后端管理等職能轉交給投資人阿里巴巴，而自己將專心致志的構建社區平臺和產出優質內容。

但如今看來，寶寶樹的原創生產都已顯疲態，那么拋棄電商的它，還能堅持多久呢？

廣告客戶消減費用

中報數據顯示，寶寶樹今年上半年2.41億元的整體營收為近三年最低，其中，廣告業務較去年同期相比下滑了29.05%。

為此，寶寶樹解釋，“廣告收入的下降主要是由于受到中國宏觀經濟環境下滑及地緣政治的不確定性導致主要廣告客戶削減預算”。

不難看出，在競爭激烈的母嬰市場，寶寶樹或已陷入發展瓶頸。對于處在同樣經濟環境之下的母嬰同行，包括媽媽網孕育、親寶寶等紛紛加大品牌廣告的投放，追截和搶占市場份額，這也為寶寶樹在流量端的增長造成了巨大阻力。

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