導讀資本市場里，永遠不缺好戲，上演著一出出“資本魔術”。在上千億元的美妝市場更是波譎云詭。數據顯示，2018年全球化妝品市場規模達4880億美元，2019年這一....

資本市場里，永遠不缺好戲，上演著一出出“資本魔術”。

在上千億元的美妝市場更是波譎云詭。數據顯示，2018年全球化妝品市場規模達4880億美元，2019年這一數據更是高達5148億美元。隨著行業規模的持續增長，資本入場、退場屢見不鮮。

大魚吃小魚，大魚吃大魚，縱觀美妝行業發展歷史，你會發現沒有強者恒強的定論，哪怕是延續了百年的品牌依然會被淘汰，收并購事件更是頻繁。據不完全統計，僅2019年一年，全球化妝品行業就發生了超過47起投融資交易。

“資本魔力”喚醒很多人熟悉的記憶，也將很多盛極一時的品牌進行了盤活，或許被收購不是件壞事?！皻v史觸動情感。”收購百年品牌桃樂絲（Claus Porto）的投資機構門洛（Menlo）的聯合創始人里卡多?庫尼亞-維茲談及為什么收購桃樂絲時表示，其品牌的歷史最吸引人。

收并購“魔術”

化妝品江湖，風起云涌。從藥企到地產再到加工企業，資本都想來分一杯羹。

美妝風口源于行業背后的高利潤率和與日俱增的市場份額。隨著消費升級和消費理念的轉變，“愛美”不再是女人的天性，行業規模不斷擴大，歐萊雅集團(L’Oréal)持續在其年度報告中對全球美妝市場做全面分析，根據最新數據，2019年全球美妝市場規模達2200億歐元以上，同比增長5%。

規模增長的原動力之下，如何能夠在市場中拔得頭籌，收并購往往成為資本入局的首選方式。

雅芳賣身巴西巨頭則是資本為加速全球擴張的典型案例，其發展故事每每提及，總能讓人唏噓不已。這家2009年市值已達到千億的傳奇公司居然淪落到賣身的地步。

收購雅芳的是巴西最大的化妝品公司Natura&Co集團，該公司此前曾通過多筆收購進行全球市場擴張，集團除了同名旗艦品牌外，持有的另外兩大品牌分別為2012年收購的澳大利亞品牌伊索（Aesop），以及2017年9月從歐萊雅集團手中收購的美體小鋪（The Body Shop）。此次對雅芳的收購， 集團同樣是為了進一步豐富品牌組合、拓展全球市場版圖。

這次收購整體上對于Natura&Co集團來說，還算說得過去。2020年第一季度合并后凈收入達75億巴西雷亞爾，比去年同期增長1.9%。

有消息稱，Natura&Co集團計劃通過一系列改革扭轉雅芳當下的困境，措施包括加快公司電子商務業務的發展，以及新產品研發的速度。還將加強雅芳品牌建設，強化雅芳在“女性賦權”方面的品牌敘事。

無獨有偶，在國內這樣的收并購“魔術”也不少見。

2019年4月，我國最大的松節油深加工企業青松股份收購國內第一大、全球第四大化妝品代加工企業諾斯貝爾90%的股權。今年5月，青松股份又準備通過子公司廣東領博以現金4.3 億元收購諾斯貝爾剩余10%股權，實現對諾斯貝爾100%控股。

項莊舞劍，意在沛公。青松收購，圖謀幾何？從兩家企業的業務模式可以看出，加工企業 化妝品業務，這是準備通過雙主業帶動效應，以化妝品代加工業務增厚業績，挖掘新的增長點。

今年6月3日，豫園股份發布公告稱，下屬全資子公司豫園美麗健康集團擬出資5.5818億元，投資收購亞東北辰持有的復星津美74.93%股權。

這次收購背后，我們可以清晰地看到地產企業復星的身影。豫園股份與亞東北辰的控股股東均為復星高科技，實際控制人均為郭廣昌。

郭廣昌從借錢3萬到身價500多億的傳奇至今依舊被津津樂道，其創立的復興更是上海第一批房地產銷售公司之一，此后復星的業務開始不斷延展到生物醫藥、科技研發等多個領域。此次豫園股份5.58億元收購化妝品公司復星津美74.93%股權，可能就是復星對美妝領域的業務調整。

據了解，復星津美持有以色列化妝品品牌公司AHAVA的100%股權及草本護膚品品牌公司蔚藍之美（WEI）（旗下擁有高端護膚品牌蔚藍之美和大眾護膚品牌蔚伊思（WEI EAST））的68%股權。

幕后的資本推手

經常被嘲諷“無利不起早”的資本總是能敏銳地捕捉到市場的商機與危機，策劃著一起又一起“魔術”，而魔力會不會起作用、資本魔術師是否暫停資本運作、項目如何推進等問題才是那些屢被談起的收并購案的幕后策劃案。

具有品牌價值的化妝品企業，即便沒落也依舊影響著相當一部分人，即便是從打情感牌的角度也能夠獲得資本青睞。但是，倘若品牌存在糾紛與爭議，即便是已經官宣的收并購也會被資本叫停。

百年香水和個護品牌香榭格蕾（ Roger & Gallet）就是極為典型的一樁資本運作。從被歐萊雅收購再到如今被歐萊雅集團出售，兜兜轉轉，香榭格蕾又回到了被賣的原點。

今年2月，歐萊雅集團表示，已與法國投資控股公司英普樂(Impala )就出售旗下的香水和個護品牌 香榭格蕾進行了獨家談判，但沒有披露財務條款。

國內此前較為出名的華仁藥業跨界收購韓后案也是如此。2018年10月，華仁藥業曾發布公告稱，“正在籌劃重大資產重組事項，擬收購韓后化妝品股份有限公司”。令人奇怪的是，在2019年2月，華仁藥業又發布了暫緩收購的公告，稱因標的公司即韓后化妝品股份有限公司，涉及與北京華錄百納影視股份有限公司下屬公司廣告合同糾紛訴訟等事宜尚未解決，經友好協商，雙方決定暫緩推進本次重大資產重組事項，待條件成熟，將繼續推進本次重組事宜。

這樁被暫緩的收購案，看著熱鬧，甚至被看作是藥企跨界化妝品的知名案例，一拖就是大半年。直到2019年6月才有最新進展。

華仁藥業發布公告稱：“自籌劃本次重大資產重組事項以來，公司積極與交易對方就本次收購事項進行了溝通和協商。鑒于資本市場環境發生變化，交易雙方就核心條款未能達成一致，經審慎研究并與交易對方友好協商，交易雙方決定終止籌劃本次重大資產重組?！?/p>

韓后曾經的知名度毋庸置疑，一度是我國化妝品行業廣告標王。欲借與華仁藥業的聯姻提高自身競爭力，不成想無奈落幕。

重回“舞臺中心”

花式收并購的，總是夾雜著各種各樣的考量。對于被收購方而言，資金的注入可能會讓原本難以為繼的企業繼續下去，盤活企業發展；對收購方而言，一場好的收購既可以借此擴大企業名氣，還能夠通過低價入股，取得價值性回報……

不過，究竟效果如何，還需要留待事實檢驗，但不可否認的是，那些盛極一時卻無奈將要退場的品牌，確實憑借收并購重回關注中心。

旁氏PONDS

曾經是所有護膚產品的基礎配方

現在仍然在使用旁氏產品的貧窮女孩應該不在少數，但鮮少有人知道這家品牌最初研制的雪花霜和冷霜配方是所有護膚產品的基礎，曾經代表行業發展的一個飛躍。

1846年，紐約藥劑師Pond先生研制出以金縷梅為主要成分的神奇產品，揭開了旁氏企業的序幕。此后，公司發現了雪花霜和冷霜配方。1987年卻被聯合利華收購。

菲洛嘉Filorga

高露潔欲從護牙涉足護膚

日化巨頭收購化妝品公司，對于雙方來說，這一波宣傳噱頭足夠了。

高露潔棕櫚將以15億歐元（約合116億人民幣）收購法國化妝品公司菲洛嘉（Filorga）的皮膚護理業務，該業務致力為皮膚老化提供解決方案。

入局護膚領域，與業內看好功能性護膚品的市場有關，高露潔也是希望能夠借此叩開護膚領域的大門。

奧拿匹斯Olaplex

與歐萊雅訴訟，最終賣身私人股本公司

奧拿匹斯（Olaplex）被收購格外引行業關注，作為護發行業的先驅產品，曾經的奧拿匹斯還和歐萊雅“對簿公堂”，歐萊雅敗訴，必須向奧拿匹斯支付9140萬美元（約合人民幣6.45億元）的損害賠償。

2019年，奧拿匹斯宣布出讓品牌給安宏資本（Advent International），這是一家大型私人股本公司。該公司在2015年前一直為歐洲美容產品零售商道格拉斯（Douglas）提供支持。

值得一提的是，這起收購案中，奧拿匹斯估值僅10億美元，許是正巧碰到了化妝品行業并購潮遇冷的形勢之下。

大寶

或被強生“雪藏”？

“大寶明天見,大寶天天見！”這熟悉的廣告語或許喚起了很多人的童年記憶，不知道還有多少人在用大寶SOD蜜。

誕生于1985年的大寶在2000年之后逐漸遭遇發展瓶頸，2008年無奈以23億元賣身強生。盡管遭遇“雪藏大寶”的質疑，這起收購案依然被業內認為是一個成功案例。

大寶在強生的團隊管理下，開始“起死回生”，加速布局新零售、新消費渠道，我們熟悉的大寶也在進行升級，上線天貓旗艦店，并不斷推出新產品。

也許，現在你去看大寶的天貓旗艦店，會感到一絲陌生，“這還是我熟悉的大寶嗎？”

桃樂絲Claus Porto

百年香水的歷史情懷再現

“獨一無二的129年的歷史是促使我們收購的主要動力。桃樂絲（Claus Porto）一直是葡萄牙的標志性品牌，觸及了一代又一代葡萄牙人的生活。”被私募股權投資公司收購的傳統美容品牌桃樂絲的品牌歷史再度被關注，多年沉淀的品牌調性似乎再度被資本喚醒，過往那段衰落就像是睡美人沉睡一般。

被收購后，桃樂絲在里斯本新開設的精品店就發生了脫胎換骨的改變，其最新推出的產品也緊跟潮流，氣味香甜、盛放在乳白色瓷罐中的香薰蠟燭，其香味由英國調香師林?哈瑞絲(Lyn Harris)調制，搭配與之配套的手霜，以及時髦的白底金色圖案包裝。

那些逐漸從視野中淡化的美妝品牌，與資本聯姻想要重回“舞臺”中心，或許并沒有想象中那么簡單。

在行業競爭不斷加劇的當下，“資本魔力”或許能夠給予企業發展一定能量加持，但打開市場最終還要依靠其自身的產品。不然，魔力失效，只能擱淺沙灘，再無機會。

（校對：凌再青）