導(dǎo)讀（新華社/圖）一支玻尿酸的成本玻尿酸，學(xué)名“透明質(zhì)酸”，可以使皮膚柔嫩、光滑、去皺，防止衰老，多用于美容整形手術(shù)。市面上，一針玻尿酸的價格差別巨大，有數(shù)百元....

（新華社/圖）

一支玻尿酸的成本

玻尿酸，學(xué)名“透明質(zhì)酸”，可以使皮膚柔嫩、光滑、去皺，防止衰老，多用于美容整形手術(shù)。市面上，一針玻尿酸的價格差別巨大，有數(shù)百元也有上萬元的，消費者難以分辨其價值。近日，一家生產(chǎn)玻尿酸的名為愛美客技術(shù)發(fā)展股份有限公司的企業(yè)，披露了IPO招股說明書，從這份公告中可以管窺此行業(yè)的成本與暴利。

該公司的主要產(chǎn)品有三種，其中銷售量占七成的名為“愛芙萊”（全稱“注射用修飾透明質(zhì)酸鈉凝膠”）。打開一款微整形APP，搜索“愛芙萊”顯示價格為1280元／毫升。

然而在企業(yè)公告中可見，這款產(chǎn)品的平均售價為368元／支。其原材料成本，按照2016年的采購價格，包括透明質(zhì)酸鈉159.82元/克、預(yù)灌封注射器8.8元/支、一次性無菌注射針頭4.76元/個，合計成本為173.38元。

也就是說，這款產(chǎn)品的出廠平均售價是原材料成本的2倍，而賣到消費者手中，則漲了7倍多。

公告中可見，“愛芙萊”的毛利率達到了85.86%。即便如此，它仍是愛美客公司三款產(chǎn)品中毛利率最低的一款。

“愛芙萊”屬于無痛玻尿酸，注射在鼻唇溝，剩下兩個產(chǎn)品為逸美和寶尼達，用于額頭、鼻唇部的注射，平均售價分別為931元／支和2530元／支。以寶尼達為例，某微整形APP上其售價為9800元／0.5ML，公告顯示，寶尼達的單品毛利率達到了98.23%。

2016年，愛美客共銷售了30.73萬支玻尿酸。低檔品牌愛芙萊銷售數(shù)量最大，27.64萬支；寶尼達銷售最低，5300支。

企業(yè)毛利率高達90%

愛美客專業(yè)從事生物醫(yī)用材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，自主研發(fā)的產(chǎn)品主要針對面部、頸部褶皺皮膚的修復(fù), 屬于III類醫(yī)療器械，受國家食品藥品監(jiān)督管理總局監(jiān)管。

在它的招股說明書中，引人注目的是毛利率。從2014年至2016年，它的毛利率分別是93.73%、91.31%和87.19%。

從資產(chǎn)來看，該公司已經(jīng)從2014年的1億元飆升至2016年的3億元。三年間，營業(yè)收入也實現(xiàn)了翻番，2016年營業(yè)收入1.4億元，凈利潤5310萬。

相關(guān)行業(yè)人士表示，醫(yī)療美容材料生產(chǎn)企業(yè)的成本高在早期投入，比如技術(shù)門檻高、研發(fā)時間長、審批時間長，具有天然的稀缺性。

作為玻尿酸的研發(fā)、生產(chǎn)企業(yè)，其銷售主要是通過直銷和分銷的方式。其客戶主要是民營整形醫(yī)院和部分三甲公立醫(yī)院。

在其排名前五名的主要客戶中，目前分別為上海美萊投資管理有限公司、華韓整形美容醫(yī)院控股股份有限公司、朗姿股份有限公司控股美容醫(yī)療機構(gòu)、烏魯木齊整形美容醫(yī)院、西京醫(yī)院。值得注意的是，2014年與2015年均列為前五的東莞莞城美立方美容醫(yī)院從名單中消失了。

從銷售地區(qū)分布上來看，來自華東地區(qū)的營業(yè)收入最高，其次是華北地區(qū)。這與華東地區(qū)、華北地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平較高，醫(yī)療美容市場發(fā)展迅速相關(guān)。

百億市場規(guī)模

根據(jù)2016年申萬宏源的《中國醫(yī)療美容行業(yè)深度報告》：玻尿酸總市場規(guī)模在100億左右，與中國胰島素市場大小相仿，且都需要長期注射，是大品種。然而玻尿酸通過正規(guī)渠道銷售的僅占總數(shù)的20%，其余80％為水貨走私，或無批文小廠產(chǎn)品。

在收益鏈條上，每賣掉一支玻尿酸，生產(chǎn)商賺10-100元、一級代理商賺500-1000元、醫(yī)療終端賺800-6000元?？梢婋m然毛利率達到90%，愛美客這樣的玻尿酸生產(chǎn)商仍是整個玻尿酸銷售鏈條中賺錢最少的一部分，醫(yī)療終端利潤最豐厚。

整形美容醫(yī)院這類醫(yī)療終端對玻尿酸等微整形產(chǎn)品的售價高，主要來自于獲客成本高。該報告認為，根據(jù)模式不同，銷售費用占整體收入的20%-50%。

玻尿酸是按照醫(yī)療器械來管理的，除了愛美客，目前活躍在市場上的還有兩個國產(chǎn)品牌：華熙福瑞達生物醫(yī)藥有限公司和科妍生物科技股份有限公司。

在美容整形市場，注射玻尿酸等微整形項目具有無痛無痕、可恢復(fù)性、安全性高、起效快速等特點，迎合了消費者對醫(yī)療美容安全性和無手術(shù)痕跡的需求，成為目前增長最快的醫(yī)療美容項目。全球企業(yè)增長咨詢公司Frost&Sullivan 數(shù)據(jù)顯示，非手術(shù)美容服務(wù)將從 2014 年的 360 萬例增至 2018 年的 750 萬例，年復(fù)合增長率超過 25%。

從微整人群看，以女性為主，且基本集中在面部微整。其中20-29歲女性消費者偏愛瘦臉及隆鼻項目，30-39歲以皮膚類科目為主，40-49歲女性更偏向抗衰老項目，如玻尿酸及激光祛皺。

與傳統(tǒng)的手術(shù)項目相比，人們更青睞于非手術(shù)的微整形項目，它的特點是單價低、頻次高。以隆鼻為例，傳統(tǒng)的方法做一次需要2萬，可以保持5-10年，而現(xiàn)在通過注射玻尿酸的方式，一針一般在萬元以內(nèi)，但只能持續(xù)半年，若要保持效果，需要持續(xù)打針。