導(dǎo)讀作者|白鶴芋流程編輯|劉博鈺前不久朋友買了一雙奧康皮鞋，勾起了風(fēng)云君的回憶，記得風(fēng)云君上小學(xué)的時候就聽過這個牌子，現(xiàn)在風(fēng)云君孩子都打醬油了，這家公司如今過的....

作者 | 白鶴芋

流程編輯 | 劉博鈺

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前不久朋友買了一雙奧康皮鞋，勾起了風(fēng)云君的回憶，記得風(fēng)云君上小學(xué)的時候就聽過這個牌子，現(xiàn)在風(fēng)云君孩子都打醬油了，這家公司如今過的如何？

在一顆好奇之心的驅(qū)使下，風(fēng)云君發(fā)現(xiàn)，這家公司的經(jīng)營主體正是奧康國際（603001.SH），竟然還是“第一家男鞋上市公司”。

不過，梳理完奧康國際的上市路之后，風(fēng)云君覺得，奧康國際雖然嘴上說著“成為百年老店”，卻用身體明明白白的說著“并不是”。

足見奧康的身體很誠實(shí)嘛。

一、“超募王”的募投項目

奧康國際成立于2001年11月12日，地處浙江溫州市，主要銷售男女皮鞋。2012年，登陸上交所，成為“第一家男鞋上市公司”。

上市當(dāng)年，奧康國際一舉成為“超募王”，以25.5元/股的發(fā)行價共募資20.66億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后實(shí)際募集資金凈額為20億元，超募10億元。

按照上市時的計劃，奧康國際準(zhǔn)備用這筆大錢建設(shè)三個大項目：營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、信息化系統(tǒng)建設(shè)、研發(fā)中心技改，投資額分別為8.7億、9610萬、5001萬。

而且奧康國際還做出了承諾，預(yù)期兩年內(nèi)完成！結(jié)果，風(fēng)云君孩子都打醬油了，這些項目后來不是變更就是延期，到現(xiàn)在有的項目都沒建完。

上市當(dāng)年年底，奧康國際變更了第一項募投項目（營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目）的實(shí)施主體和實(shí)施地點(diǎn)，改由全資子公司實(shí)施。

同時，奧康國際認(rèn)為市場環(huán)境有所改變，也將時間延長，由原計劃兩年完成，延期至 2014 年6月30日。

緊接著，又過了一年。奧康國際認(rèn)為“計劃趕不上變化”，又將其余兩項項目進(jìn)行變更，其中，研發(fā)中心技改項目中基建及裝修項目由原廠房改造變更為新建廠房。對此，奧康國際給出的解釋是：公司業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，原規(guī)劃已不能適應(yīng)現(xiàn)階段發(fā)展。

2014年，營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目已經(jīng)完成了74.45%，但并未達(dá)到預(yù)期收益。信息化系統(tǒng)建設(shè)的完成度由2013年的16.26%增加至2014年的24.15% ；研發(fā)中心技改項目的完成度由2013年的9.37% 增加至2014年的12.16%，進(jìn)度均十分緩慢。

后來的后來，營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目和信息化系統(tǒng)建設(shè)項目完成日分別延長至 2017 年 12 月 31 日和2018年12月31日。截至2017年4月底，完成進(jìn)度分別為99.24 %和72.86 %。研發(fā)中心技改項目完成了13.67 %，卻被叫停。

奧康國際對終止的原因有所解釋：原計劃在新地塊部分區(qū)域打造集國家級鞋類檢測實(shí)驗室、企業(yè)技術(shù)中心、創(chuàng)意設(shè)計中心、產(chǎn)品開發(fā)中心于一體的研發(fā)創(chuàng)業(yè)園，上述地塊被劃入杭溫高鐵建設(shè)范圍，短期內(nèi)無法開工。

項目說停就停，說拖就拖，奧康國際實(shí)在是太任性了。原本預(yù)計兩年完成的項目到現(xiàn)在也木有完成。

二、溫州的皮鞋不好賣了？

不過，奧康國際有自己的解釋：市場環(huán)境變化。風(fēng)云君回顧奧康國際上市以來的市場環(huán)境，發(fā)現(xiàn)鞋服這個市場確實(shí)已經(jīng)大變天了。

說行業(yè)變化之前，先來看看奧康鞋業(yè)上市后曾經(jīng)輝煌的時代。

奧康實(shí)施品牌化運(yùn)營，以“奧康”為主，“康龍”、“紅火鳥”、“美麗佳人”、“萬利威德”多個品牌運(yùn)作。最著名的廣告詞“穿奧康，走四方”傳遍大街小巷。

根據(jù)中國行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心（CIIIC）發(fā)布的消費(fèi)品市場重點(diǎn)調(diào)查報告顯示，2010年奧康品牌在男皮鞋市場占有率排名第二，為5.79%。2012年，奧康品牌實(shí)現(xiàn)男鞋市場占有率6.79%，排名第一，女鞋市場占有率2.35%，排名第十一。

當(dāng)時國內(nèi)皮鞋市場集中不高，各品牌公司競爭非常激烈。奧康實(shí)力碾壓賽道上的選手，上市時，雄心勃勃的稱要打造百年老店。

然鵝，好日子沒過多久，網(wǎng)店日益興起，對線下實(shí)體店造成沖擊。不少老牌鞋企的市場份額都在下降。就連達(dá)芙妮等大牌也難逃一劫，去年“鞋王”百麗更是從港交所退市。

大家都知道，做鞋這個東西，其實(shí)技術(shù)含量不高，靠的還是品牌。于是，只要有點(diǎn)錢，幾乎誰都能成為這個市場的玩家。這么多競爭對手，未來究竟能走多遠(yuǎn)，奧康國際其實(shí)心里也沒有數(shù)。

它在招股書中也透露出隱憂，能否長期保持優(yōu)勢很不好說。

事實(shí)正如所料，剛上市才一年，奧康國際業(yè)績大幅下滑，2013年營收和凈利潤分別同比減少19.07%和46.57%。這是典型的“上市綜合癥”，不過，管理層堅信，“這巨大挑戰(zhàn)的一年，必定要有陣痛”。

時至今日，我們來看看奧康國際是否已從陣痛中涅槃。

讓風(fēng)云君失望的是，這幾年業(yè)績波動，奧康國際2017年的營業(yè)利潤僅有2.71億，遠(yuǎn)低于2012年。

不僅如此，從下圖可以看出，自2013年以來，除男鞋銷量有短暫上升期外，包括女鞋和皮具在內(nèi)的產(chǎn)品近年來銷量幾乎沒有增幅。

風(fēng)云君還注意到，作為其主要營收構(gòu)成的男鞋，近年來毛利率也大不如從前。

說到這里，風(fēng)云君腦海中想起幾年前火爆的網(wǎng)絡(luò)歌曲，“浙江溫州，浙江溫州，最大皮革廠，江南皮革廠倒閉了！”行業(yè)不景氣，近年來網(wǎng)上常常會爆出小鞋廠倒閉的新聞。鞋服市場不景氣，這是奧康的解釋。

三、理財堪比主業(yè)忙

風(fēng)云君（ID：mvlegend）還發(fā)現(xiàn)一個有意思的現(xiàn)象，雖然主營業(yè)務(wù)利潤在下降，但奧康國際近年來收入?yún)s呈現(xiàn)出反向增加的趨勢。這是為什么呢？

還用說嗎？非經(jīng)常性損益。熟悉奧康國際的盆友應(yīng)該清楚，這些年，奧康國際可是沒少理財。

風(fēng)云君發(fā)現(xiàn)，奧康國際上市第二年的4月26日就開始購買理財產(chǎn)品。統(tǒng)計顯示，自2013年以來，奧康國際至少發(fā)布了26次購買理財或委托理財?shù)墓妗?jù)粗略統(tǒng)計， 前前后后靠理財就賺了1.27億。

除了理財外，奧康國際當(dāng)然還是要拿出搞實(shí)業(yè)的態(tài)度。不是都說，溫州人最會賺錢嗎？

更何況，奧康國際實(shí)際控制人王振滔還屢次當(dāng)選“十大風(fēng)云浙商”。

在跨境電商發(fā)展的如火如荼之際，奧康國際決定參與一下。2015 年7月23日，奧康國際通過擬設(shè)立的香港子公司斥資4.8億元投資蘭亭集勢，當(dāng)時的收購價為 6.30 美元/股。

不過，這個蘭亭集勢雖是紐交所上市公司，但當(dāng)時已不盈利，2014年虧損近3000萬美元。不知王振滔是怎么想的？

后續(xù)，蘭亭集勢公司問題不斷，股價持續(xù)下跌，收購3個月后便浮虧2.5億。最近已跌至1.97美元/股，風(fēng)云君不算具體的額度都能想到虧的有多慘。

想想這樣的投資還真是比不上理財。

結(jié)尾

投資蘭亭集勢失敗以后，奧康國際的股價便開啟漫長暴跌模式，目前市值僅有45億。

風(fēng)云君想，曾經(jīng)的“超募王”墮落到這般地步，真的應(yīng)該只能怪市場？

風(fēng)云君發(fā)現(xiàn)，奧康國際實(shí)控人還一直在質(zhì)押股權(quán)。據(jù)最新公告，王振滔累計質(zhì)押股份數(shù)量47,720,000股,占其所直接持有公司股份的78.80%,占公司總股本的11.90%；奧康投資控股有限公司累計質(zhì)押股份數(shù)量為126,340,000股,占其所持有公司股份的96.27%,占公司總股本的31.51%。

實(shí)控人幾乎全部質(zhì)押股權(quán)了。

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