導讀財聯社9月27日訊（記者羅祎辰）第三季度臨近尾聲，化妝品行業回暖不及此前預期，7-8月國內化妝品零售額同比僅持平，行業寒意彌漫頭部品牌方面，在“618大促”....

財聯社9月27日訊（記者 羅祎辰）第三季度臨近尾聲，化妝品行業回暖不及此前預期，7-8月國內化妝品零售額同比僅持平，行業寒意彌漫頭部品牌方面，在“618大促”虹吸效應影響下，7月線上銷售普遍承壓，8月逐漸回升，考慮到9月部分地區疫情反復產生的不利影響，第三季度頭部品牌能否維持增勢或面臨考驗，接下來我們就來聊聊關于化妝品宏觀市場環境分析?以下內容大家不妨參考一二希望能幫到您!

化妝品宏觀市場環境分析

財聯社9月27日訊（記者 羅祎辰）第三季度臨近尾聲，化妝品行業回暖不及此前預期，7-8月國內化妝品零售額同比僅持平，行業寒意彌漫。頭部品牌方面，在“618大促”虹吸效應影響下，7月線上銷售普遍承壓，8月逐漸回升，考慮到9月部分地區疫情反復產生的不利影響，第三季度頭部品牌能否維持增勢或面臨考驗。

財聯社記者多方采訪獲悉，困擾行業已久的原料供應問題已有所好轉，產品毛利有望修復，但受需求端乏力拖累，品牌商和上游代工廠商壓力難消，有代工廠人士直言未來幾年化妝品行業恐難言樂觀。頭部品牌商公開表態則相對樂觀。經歷Q2疫情重創后，上海家化（600315.SH）最新業績考核目標要求下半年營收和凈利潤均需保持兩位數以上增長。水羊股份（300740.SZ）對下半年業績展望為保持和同行步調一致，穩定當前排名。

Q3需求恢復不及預期

據國家統計局數據，7月-8月，國內化妝品零售額分別為253億元和288億元，和上年同期基本持平，未能延續6月強勁反彈走勢。線上銷售數據也不容樂觀，繼7月淘系和抖音平臺化妝品成交額同比增長約5%后，8月該項數據同比減少1.2%。

（數據來源：國家統計局，財聯社記者制作）

中信證券研究報告指出，Q3行業銷售承壓主要受季節屬性和前后大促的虹吸效應影響。此外，局部疫情發布、居民購買意愿持續疲軟、國際品牌加大促銷力度以及流量紅利消失等不利因素也對化妝品行業構成威脅。

值得注意的是，雖然9月銷售數據尚未出爐，但有消息顯示9月局部地區疫情反復對線下消費產生了不利影響。財聯社記者得到的一份醫美行業調研紀要顯示，受疫情影響9月上半月業績同比增速有所下滑，其中，華中和華南地區業績受影響較大，隨著9月下旬疫情全面好轉，業績增速有望恢復。

頭部公司跑贏大盤

行業增長乏力加劇了市場對個股的擔憂。萬得個人用品指數 (882484.WI)近三個月下滑10.82%，同期滬深300跌幅為12.70%，主要個股中除珀萊雅（603605.SH）股價表現堅挺，貝泰妮（300957.SZ）、上海家化、水羊股份等均處于下行區間。

從業績表現看，頭部公司仍展現出一定韌性，珀萊雅、貝泰妮、魯商發展和華熙生物旗下化妝品業務上半年均保持高增。進入Q3，前述公司品牌經歷7月短暫休整后，8月線上成交額同比均有明顯提升，其中，貝泰妮旗下薇諾娜GMV同比增長53%；珀萊雅旗下珀萊雅同比增48%；上海家化旗下玉澤同比增167%。

當前，頭部廠商持續跑贏大盤甚至維持穩定增長仍是主流觀點，但考慮到寒意已經從上游包材、代工廠環節逐漸向中小品牌商襲來，頭部品牌商護城河究竟有多寬還有待時間檢驗。

需注意的是，化妝品行業自身高度分散的特點意味著其在下行周期整合速度也相對緩慢，消費者偏好多樣性也導致“贏家通吃”效應并不明顯，行業巨頭如歐萊雅集團穿越周期主要倚賴其多元化布局。財聯社記者注意到，今年以來，貝泰妮、水羊股份和上海家化相繼完成對外投資，標的較公司原業務有較大差異，多元化布局意圖明顯。

原料供應有所改善

雖然行業需求疲軟尚未有改觀，但受益全球供應鏈恢復，財聯社記者從行業代工及品牌人士處了解到，原料進口難和價格貴等問題較上半年已有所改善，企業毛利或將好轉。

據悉，本輪進口原料漲價潮從去年下半年開始，棕櫚油等原料廠商頻繁漲價，導致國內一些品牌商疲于應對，被迫提前鎖定貨源。相對而言，龍頭廠商在囤積原料上占據明顯優勢，中小廠商現金流則受到較大影響。

值得注意的是，在這輪原料漲價潮中，國內化妝品行業因競爭加劇，原料成本并未成功向下游傳導，企業主要通過提升中高端產品占比、降本增效等方式自行消化成本壓力，此番原料供應改善預計對行業信心有一定提振效果。

本輪原料供應危機疊加國內化妝品市場競爭白熱化，行業人士不約而同開始在原料端尋求突破，提升競爭壁壘。浙江宜格集團首席科學家李慧良近期公開表示，國內各大品牌原料基本都依靠進口，缺少具有自主知識產權的原料，原料開發需要大量投入，延伸到配方方面也有諸多不足，和國外的差距是不容回避的。

（編輯 劉琰）

本文源自財聯社記者 羅祎辰