熔斷是什么變化（又熔斷了）

發(fā)布時間：2024-11-24閱讀(19)

導(dǎo)讀本周，可轉(zhuǎn)債市場炒作再起，隨著可轉(zhuǎn)債換手率的飆升，很多可轉(zhuǎn)債觸發(fā)熔斷。昨天，有近20只轉(zhuǎn)債盤中臨時停牌，其中，“正元轉(zhuǎn)債”暴漲170%，成交額超百億。就在昨....

本周，可轉(zhuǎn)債市場炒作再起，隨著可轉(zhuǎn)債換手率的飆升，很多可轉(zhuǎn)債觸發(fā)熔斷。昨天，有近20只轉(zhuǎn)債盤中臨時停牌，其中，“正元轉(zhuǎn)債”暴漲170%，成交額超百億。就在昨天（10月22日）深夜，正元智慧收到深交所關(guān)注函，公司公告停牌自查。

今天早間一開盤，又有多只可轉(zhuǎn)債開盤后大漲，行情延續(xù)“火爆”，凱中轉(zhuǎn)債、同德轉(zhuǎn)債、萬里轉(zhuǎn)債、藍(lán)盾轉(zhuǎn)債等15只轉(zhuǎn)債漲逾20%，盤中臨時停牌。

后續(xù)，可轉(zhuǎn)債行情冰火兩重天，智能轉(zhuǎn)債漲逾120%，寶萊轉(zhuǎn)債、飛鹿轉(zhuǎn)債一度漲逾80%，哈爾轉(zhuǎn)債、九洲轉(zhuǎn)債、科森轉(zhuǎn)債等跌逾10%。

到底什么是可轉(zhuǎn)債？如何看待可轉(zhuǎn)債的行情火爆呢？

新聞鏈接：什么是可轉(zhuǎn)債

可轉(zhuǎn)債，是債券持有人可按照發(fā)行時約定的價格將債券轉(zhuǎn)換成公司普通股票的債券。如果債券持有人不想轉(zhuǎn)換，則可以繼續(xù)持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現(xiàn)。如果持有人看好發(fā)債公司股票增值潛力，在寬限期之后可以行使轉(zhuǎn)換權(quán)，按照預(yù)定轉(zhuǎn)換價格將債券轉(zhuǎn)換成為股票。

可轉(zhuǎn)債“大漲”：利潤的追逐

在買入可轉(zhuǎn)債后，投資者的利潤獲取方式主要有以下兩種：

到期贖回

可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股

A選項——

到期價值=到期贖回價所有未付利息（不含最后一年）*80%

（注：可轉(zhuǎn)債的利息收入需支付20%的稅收）

到期贖回多數(shù)不以面值還本，而以一個約定價格贖回。到期贖回價格通常高于面值。但由于可轉(zhuǎn)債的利息非常低，以此種方式獲得的利潤也相應(yīng)較低。

B選項——

一般可轉(zhuǎn)債發(fā)行完成6個月后，便進(jìn)入了轉(zhuǎn)股期。

（1）觸發(fā)贖回條款后轉(zhuǎn)股（最常見）；

（2）轉(zhuǎn)債折價套利轉(zhuǎn)股；

（3）到期轉(zhuǎn)股（如果到期轉(zhuǎn)債價格大于到期贖回價的話）；

（4）大股東主動轉(zhuǎn)股。

根據(jù)目前證監(jiān)會有相應(yīng)的審核制度，轉(zhuǎn)股價由可轉(zhuǎn)債募集說明書公告日前20個交易日公司股票交易的均價和前一交易日公司股票交易均價兩者之間的較高者確定轉(zhuǎn)股價。每張轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)正股數(shù)量=100/轉(zhuǎn)股價。

轉(zhuǎn)股溢價率=（可轉(zhuǎn)債價格—轉(zhuǎn)股價值）/轉(zhuǎn)股價值*100%

例如：

100元票面的債券，按協(xié)議可以按10元/股轉(zhuǎn)換成10股股票；

如果近期股價上漲到比如20塊，你就可以得到10股*20元=200元，即轉(zhuǎn)股價值為200。

此時，轉(zhuǎn)股溢價率=（100-200）/200*100%=-0.5

當(dāng)轉(zhuǎn)股溢價率為負(fù)的時候，投資者可以買入可轉(zhuǎn)債，同時把它轉(zhuǎn)換成股票賣出，可以獲得一個套利的利潤。

可以由此推論，近期可轉(zhuǎn)債遭爆炒的直接原因可能是，大量投機者將資金投入可轉(zhuǎn)債這塊交易限制較小的領(lǐng)域，主要為了炒作套利。

需注意！

在可轉(zhuǎn)債的選擇上，專業(yè)人士提醒：可轉(zhuǎn)債投資中應(yīng)該遠(yuǎn)離高價格、高溢價率、高換手率等“三高”品種。

炒作帶來的價格大漲

吸引越來越多的普通投資者關(guān)注

頻頻熔斷市場下 in或不in？

這背后是否存在風(fēng)險？

可轉(zhuǎn)債也是把“雙刃劍”

對于投資者而言，可轉(zhuǎn)債有何魅力？

可轉(zhuǎn)債的炒作情緒很瘋狂，但要注意一點——可轉(zhuǎn)債強制贖回。

強贖就是說公司可以選擇

一個是連續(xù)三十個交易日至少有十五個交易日股價上漲到轉(zhuǎn)股價的130%；
另一個是流通數(shù)量低于3000萬元。

典型例子就是再升轉(zhuǎn)債，3月9日盤中最高成交價415，然后公司宣布強贖，贖回價格是100.459，一刀直接砍掉3/4。下圖是再升轉(zhuǎn)債公告強贖后的走勢：

以現(xiàn)在的可轉(zhuǎn)債市場來看，可轉(zhuǎn)債價格被“瘋炒”，就會有些不懂規(guī)則的“新手”投資者買入的成本就將遠(yuǎn)高于本股價值。

假設(shè)即時買入價為200元，觸發(fā)強贖后，一個選擇是轉(zhuǎn)換出來可能僅130元的股票；另一個選擇是被上市公司以104元價格“贖”回去；還有就是馬上賣出。

無論是哪條路，對于高位接盤的可轉(zhuǎn)債投資者而言，至少都是“腰斬”的虧。

各界紛紛提示風(fēng)險

針對這一階段的可轉(zhuǎn)債暴漲現(xiàn)象，不少可轉(zhuǎn)債價格與正股之間出現(xiàn)了較大偏離，存在較大的估值風(fēng)險。對此，多家公司紛紛發(fā)布風(fēng)險提示。

公司發(fā)布風(fēng)險提示

10月21日晚，萬里馬公告稱，萬里轉(zhuǎn)債自10月1日至本公告披露日累計漲幅為171.11%，轉(zhuǎn)股溢價率達(dá)86.78%，均處于較高水平。依據(jù)相關(guān)規(guī)則，可轉(zhuǎn)債交易不設(shè)置漲跌幅限制，可能存在價格大幅波動的風(fēng)險。

另一可轉(zhuǎn)債藍(lán)盾轉(zhuǎn)債暴漲后，藍(lán)盾股份公告稱，近期，“藍(lán)盾轉(zhuǎn)債”價格嚴(yán)重脫離與公司股價之間的關(guān)聯(lián)，已偏離合理價值區(qū)間，且與市場宏觀環(huán)境、行業(yè)情況及經(jīng)營情況無關(guān)，主要受市場資金影響所致。

20日，盛路轉(zhuǎn)債當(dāng)日收盤價格漲幅達(dá)到32.29%，換手率達(dá)到3109.92%。轉(zhuǎn)股溢價率達(dá)到209.35%，純債溢價率達(dá)到237.54%。盛路股權(quán)在當(dāng)日發(fā)布供稿表示，異動主要因流通量較小，受市場資金影響所致。敬請廣大投資者注意投資風(fēng)險。

證券市場發(fā)布管理規(guī)定

事實上，在今年上半年市場瘋狂炒作之時，交易所已經(jīng)多次提示風(fēng)險。

今年7月24日，上交所和深交所分別發(fā)布了《關(guān)于做好向不特定對象發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券投資者適當(dāng)性管理工作的通知》：自10月26日起，將對可轉(zhuǎn)債的打新、交易的權(quán)限進(jìn)行監(jiān)管。隨著10月26日可轉(zhuǎn)債新規(guī)開始實施，可能遏制轉(zhuǎn)債爆炒格局的延續(xù)。

可轉(zhuǎn)債何以瘋狂？

本周A股行情表現(xiàn)一般，但可轉(zhuǎn)債再掀“熔斷潮”，怎么看待可轉(zhuǎn)債的行情火爆？為什么近期可轉(zhuǎn)債突然掀起了一波瘋狂炒作潮？財經(jīng)評論員王超認(rèn)為有以下幾點原因：

1. 近期股市行情清淡，缺乏明顯的賺錢效應(yīng)，游資需要尋找出口。

2. 可轉(zhuǎn)債市場規(guī)模較小，不設(shè)漲跌幅限制，實施T 0交易，不收取印花稅，諸多因素都有利于游資投機炒作。

3. 為防止過度炒作，公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)債時往往會和投資者簽訂“強制贖回”條款。也就是說，在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果可轉(zhuǎn)債的價格被炒得太高，與股價偏差值太大，那么上市公司就有權(quán)以之前的協(xié)議價強行贖回可轉(zhuǎn)債。但是，觸發(fā)這一條件還有一個顯而易見的前提，就是公司得有錢贖回才行。而對于那些業(yè)績比較差，沒錢贖回的公司而言，投機者自然就沒有了這方面的忌憚。

4. 從10月26日開始，滬深交易所發(fā)布的可轉(zhuǎn)債新規(guī)將開始實施，后續(xù)參與可轉(zhuǎn)債申購、交易的普通投資者應(yīng)當(dāng)簽署新的風(fēng)險揭示書，換句話說，這是監(jiān)管層加強投資者教育，希望遏制盲目炒作之風(fēng)的一大信號，因此，不排除有資金搶在新規(guī)落地前實現(xiàn)拉高出貨的可能性。