導(dǎo)讀前言國內(nèi)沉浸在年度節(jié)慶中時(shí)，正值國際大廠們發(fā)布年報(bào)及新一年戰(zhàn)略的節(jié)點(diǎn)。2022年，疫情影響疊加半導(dǎo)體的下行周期，全球產(chǎn)業(yè)鏈迎來寒潮，國際巨頭在其中受挫尤其明....

前言

國內(nèi)沉浸在年度節(jié)慶中時(shí)，正值國際大廠們發(fā)布年報(bào)及新一年戰(zhàn)略的節(jié)點(diǎn)。2022年，疫情影響疊加半導(dǎo)體的下行周期，全球產(chǎn)業(yè)鏈迎來寒潮，國際巨頭在其中受挫尤其明顯。以至于近期，“糟糕財(cái)報(bào)”、“歷史性裁員”等消息不斷。

1月27日，芯片巨頭英特爾公布了第四季度和2022年全年財(cái)務(wù)業(yè)績，其中季度營收迎來”四連跌“，同比大幅下降32%，創(chuàng)下2016年來最低季度收入；全年?duì)I收更是大降60%。對(duì)于2023年第一季度市場表現(xiàn)，英特爾也不甚樂觀，給出了悲觀指引。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，英特爾市值蒸發(fā)約80億美元，折合人民幣超540億元。截至星期五收盤，英特爾股價(jià)下跌6.41%，收于每股28.16美元，市值降至1162.2億美元。英特爾這一“災(zāi)難級(jí)”財(cái)報(bào)及帶來的市場反應(yīng)，被行業(yè)分析師認(rèn)為是，“任何言語都無法描述或解釋的歷史性崩潰。”

據(jù)悉，在過去12個(gè)月里，英特爾股價(jià)累計(jì)下跌約42%。

01.分析師：這是我們職業(yè)生涯中見過的最糟糕的報(bào)告

美股周四（1月26日）盤后，英特爾發(fā)布了第四財(cái)季以及2022全年財(cái)報(bào)。

英特爾財(cái)報(bào)顯示，2022年第四季度，英特爾營收為140.42億美元，與上年同期的205.28億美元相比下降32%，創(chuàng)下2016年以來的最低季度營收；

凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，虧損達(dá)7億美元，同比下降114%，不計(jì)入某些一次性項(xiàng)目（不按照美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則），英特爾第四季度調(diào)整后凈利潤為4億美元，與上年同期的47億美元相比下降92%；

每股收益同比下降92%至0.10美元；毛利率達(dá)43.8%，同比下降12.1個(gè)百分點(diǎn)。

整體業(yè)績均低于市場預(yù)期。

2022財(cái)年，英特爾收入為631億美元，遠(yuǎn)低于此前該公司的預(yù)測（去年2月，英特爾預(yù)測2022財(cái)年收入為760億美元）比2021年下降20%，Non-GAAP計(jì)算同比下降16%；

凈利潤80億美元，比上一年下降60%，Non-GAAP下調(diào)整凈利潤76億美元，同比下降65%；

Non-GAAP下每股收益同比下降65%至1.84美元；毛利率47.3%，同比下降10.8個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)悉，這是英特爾自2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅以來出現(xiàn)的最嚴(yán)重的年度降幅。

財(cái)報(bào)公布后，不少華爾街分析師對(duì)該公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)非常失望，并認(rèn)為未來英特爾將處于不利地位，預(yù)計(jì)將失去更多的市場份額，有21位分析師下調(diào)了英特爾股票目標(biāo)價(jià)，伯恩斯坦分析師斯塔西·拉斯剛（Stacy Rasgon）甚至直言，英特爾的財(cái)報(bào)是“我們職業(yè)生涯中見過的最糟糕的報(bào)告。”

英特爾給出的2023年第一季度業(yè)績指引也較為悲觀，預(yù)計(jì)營收在105億至115億美元之間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于此前市場預(yù)期的140億美元，第一季度也將難逃虧損。同時(shí)，英特爾CEO帕特?基辛格表示，由于“當(dāng)前環(huán)境充滿了不確定性”，英特爾拒絕提供全年業(yè)績預(yù)測。

02.英特爾利潤下降的原因

對(duì)于英特爾營收連跌的原因，該公司財(cái)報(bào)及管理層給出的理由是個(gè)人電腦（PC）芯片銷售下滑、服務(wù)器硬件市場競爭激烈。

根據(jù)其財(cái)報(bào)，英特爾公開的收入來源主要來自六個(gè)業(yè)務(wù)部門：客戶端運(yùn)算事業(yè)群（CCG）、數(shù)據(jù)中心和人工智能（AI）事業(yè)群 (DCAI）、網(wǎng)絡(luò)和邊緣事業(yè)群 (NEX）、加速計(jì)算系統(tǒng)和圖形事業(yè)群 (AXG）、晶圓代工服務(wù)事業(yè)群 (IFS）、以及旗下自動(dòng)駕駛方案公司Mobileye。

其中，PC在內(nèi)的CCG業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)中心相關(guān)業(yè)務(wù)（DCAI）占比最大，跌幅也是最大的。

2022年四季度，英特爾CCG業(yè)務(wù)主營收入為66億美元，同比下滑36%；營業(yè)利潤7億美元，同比下降82%；2022年全年該業(yè)務(wù)營收為317億美元，同比下滑23%。英特爾的CCG業(yè)務(wù)是該公司大賺的業(yè)務(wù)部門，但其上季度營收66億美元，較前一年同期的103億美元明顯下降。

英特爾表示，收入下降主要原因是消費(fèi)和教育等領(lǐng)域的PC需求疲軟，以及客戶清理庫存等。

英特爾第二大業(yè)務(wù)DCAI，四季度營收為43億美元，同比下滑33%；營業(yè)利潤為4億美元，同比下降84%，利潤率下降到9%；2022年全年?duì)I收為192億美元，同比下滑15%。

基辛格回應(yīng)，該業(yè)務(wù)下滑主因是宏觀經(jīng)濟(jì)下行以及市場競爭壓力。他預(yù)計(jì)隨著市場需求轉(zhuǎn)暖、中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等因素，業(yè)務(wù)到2023年下半年或?qū)?huì)改善。

事實(shí)上，2022年消費(fèi)電子領(lǐng)域市場低迷是不少大廠業(yè)績下滑的主要影響因素。

Counterpoint Research的數(shù)據(jù)顯示，2022年第四季度全球PC出貨量為6520萬臺(tái)，同比下降27.8%；2022年全年，全球PC出貨量同比下降15%。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)Gartner數(shù)據(jù)，去年第四季度PC出貨量下降幅度，是自Gartner上世紀(jì)90年代開始追蹤該市場以來的最嚴(yán)重回落。

而英特爾制造的CPU是絕大多數(shù)個(gè)人電腦的標(biāo)配。

基辛格在電話會(huì)議上也透露，短期內(nèi)由于PC終端廠商去庫存，2022年英特爾的出貨量低于市場需求10%。由于市場需求惡化超預(yù)期，預(yù)計(jì)2023年P(guān)C出貨量可能為2.7億臺(tái)。

同時(shí)，英特爾曾占據(jù)絕對(duì)領(lǐng)先地位的數(shù)據(jù)中心市場，也受到AMD、ARM等競爭對(duì)手的侵蝕。基辛格也向投資者承認(rèn)，英特爾一直在失去數(shù)據(jù)中心市場的份額。Mercury Research數(shù)據(jù)顯示，其市場份額已經(jīng)從99%下跌到了83%。

在財(cái)報(bào)中，英特爾還提到，預(yù)計(jì)今年將削減30億美元成本，裁員、砍業(yè)務(wù)將會(huì)繼續(xù)進(jìn)行。

按照基辛格的說法，英特爾正在做出艱難的決定，以調(diào)整組織規(guī)模，并通過合理化產(chǎn)品路線圖和投資進(jìn)一步加強(qiáng)其業(yè)務(wù)部門的業(yè)務(wù)重點(diǎn)，裁員的規(guī)模約在萬人左右。該公司目前已官宣的裁員計(jì)劃有從3月15日起在美國圣克拉拉市裁員177人、在舊金山灣區(qū)裁員378人。

基辛格表示，至少在今年上半年，英特爾將應(yīng)對(duì)“持續(xù)的經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)”，疲弱的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因芯片庫存膨脹而變得更為復(fù)雜。

結(jié) 語

事實(shí)上，行業(yè)內(nèi)認(rèn)為英特爾業(yè)績連續(xù)下滑的另一重因素是其自身競爭力下降。

從芯片領(lǐng)域來看，英特爾的生產(chǎn)技術(shù)落后于臺(tái)積電和三星電子。這兩家競爭者的3nm工藝已相繼問世，2nm也已公布量產(chǎn)時(shí)間，而英特爾則計(jì)劃于2023年底實(shí)現(xiàn)3nm等效工藝節(jié)點(diǎn)。

基辛格也承認(rèn)了英特爾面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，“我們步履蹣跚，失去了市場份額，失去了發(fā)展勢頭，我們認(rèn)為今年會(huì)穩(wěn)定下來。”值得注意的是，英特爾正在努力擴(kuò)大芯片制造業(yè)務(wù)，并計(jì)劃在美國和德國新建工廠，這是基辛格為重振英特爾制定的計(jì)劃。

但該計(jì)劃似乎不被看好，受成本開支影響，基辛格推動(dòng)英特爾芯片建廠計(jì)劃可能會(huì)受到影響；另一方面，如《華爾街日?qǐng)?bào)》所言，在用體積更小的晶體管制造運(yùn)算更快的芯片的競賽中，英特爾已經(jīng)落后于亞洲競爭對(duì)手。

不過，英特爾在其財(cái)報(bào)中對(duì)公司未來的展望充滿信心，該公司表示仍將致力于實(shí)現(xiàn)長期戰(zhàn)略路線，包括在四年內(nèi)完成五個(gè)制程節(jié)點(diǎn)，并有望在2025年之前重新獲得市場性能領(lǐng)先地位。