導讀原創劉曉博周末細讀《中國區域金融運行報告（2022）》，一組貸款、存款的利率數據，讓我想起了“溫水煮青蛙”這個詞。很多人會以為：全國各地的貸款利率、存款利率....

原創 劉曉博

周末細讀《中國區域金融運行報告（2022）》，一組貸款、存款的利率數據，讓我想起了“溫水煮青蛙”這個詞。

很多人會以為：全國各地的貸款利率、存款利率是大致相同的，或者非常接近的。如果有區別，也是貸款人情況差異帶來的。

其實不然。

即便你是一個信用良好的大企業，在不同地區申請同樣的貸款，其利率也是有顯著差異的。

一般規律是：在經濟發達、資金充沛的東南沿海地區，利率更低一些。中部、西部要高出一截；東北地區的利率，可能是最高的。

下面這幅圖，就來自《中國區域金融運行報告（2022）》。

可以看出：在2021年3月的時候，全國四大區域的利率水平是東北＞中部＞西部＞東部。

由于央行降準降息，全年利率在走低。到了12月的時候，四大區域利率水平是：東北＞中部=西部＞東部。

無論在哪個時間段來看，東部都是利率最低的，東北都是最高的。

央行對于東、中、西和東北四大片區（不含港澳臺）的劃分是這樣的：

東部地區：北京、天津、河北、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東、海南等 10 個省（市）；

中部地區：山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南等 6個省；

西部地區：內蒙古、廣西、重慶、四川、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆等 12 個省（市、自治區）；

東北地區：遼寧、吉林、黑龍江等 3個省。

2021年，東部、中部、西部和東北地區GDP分別占全國的52.0%、22.0%、21.1%、4.9%，東部占據絕對優勢。

東部、中部、西部和東北地區社會融資規模增量占全國的比重分別為 62.3%、17.8%、18.7%和 1.3%

東北地區“社會融資規模增量”萎縮得比較厲害。東北人口占了全國的7%、經濟總量占了全國的4.9%，但融資額增量只有1.3%。

上圖是2021年四大地區融資規模增量結構的分布。可以看出，隨著經濟下行壓力加大，東北地區表內融資占比大幅增長，表外大幅壓縮，政府債券融資大幅增長，企業債券大幅下降。

這是典型的經濟收縮時的現象。

表內貸款，是接受嚴格監管、比較規范的貸款；表外，則多少帶有點擦邊球性質的，比較靈活的貸款。可以看出，東北的“正規貸款”占比大幅上升，這說明大家不敢在東北玩“表外”了。

政府債券占社融比例越高，說明企業融資能力越弱。畢竟，政府債券信用度較高，大家更愿意買。一個地區政府債券占社融比例越高，說明經濟越沒有活力，大家對這個地區企業的債券認購率越低。

當然，利率水平高低更能說明問題。

經濟越發達的地區，企業、個人、政府的信用度普遍較高，大家向外借錢的時候警惕性越弱，更容易接受較低的利率。其他地區的錢，也愿意到經濟發達地區來湊熱鬧。

反之，經濟活力不足的區域，貸款利率就會上升。當地的資金會外流，錢就會變少，大家防范心理也會提升。利率走高，有提前做撥備的含義。

在全球各地的市場上，我們也能看到：信用好的企業，其債券即便利率較低，仍然獲得熱烈認購；處于危險期的企業，即便債券利率很高，大家也未必愿意買。

于是，在經濟活躍度不高、信用度較低的區域，就會出現一個惡性循環：企業越缺錢，錢反而越貴，越難以借到。

即便是優秀的企業，在這個區域里融資也一樣利率偏高。

融資成本高，企業財務成本就高，競爭力就會下降。長此以往，就會產生溫水煮青蛙的效應。這樣，就倒逼一些優秀企業“跳出來”，也就是run（潤）了。

我又翻閱了《中國區域金融運行報告（2021）》，發現在2020年的利率也是如此：

在2020年3月，東北地區的一般貸款加權平均利率為6.11%，東部為5.35%。同樣貸款10億元，東部企業比東北企業平均每年節省利息760萬元。

于是，東北的企業輸在了起跑線上。

更有意思是的：東北地區的存款利率也比其地區高。

根據央行報告，2021年12月，東部、中部、西部、東北地區3年期定期存款加權平均利率分別為3.27%、3.32%、3.27%、3.35%，

這就更有點“溫水煮青蛙”的意思了。

東北房價普遍不高，老百姓缺少穩定的投資渠道，選擇銀行存款、特別是定期存款的比例也偏高。

上圖里紅框的數據，是各地住戶存款占全國住戶存款的比重。

東北人口只占全國的7%，但存款占全國的8.7%。這跟剛才給大家看的社會融資增量東北只占全國的1.3%，形成了鮮明的對比。

我查了一下2020年的數據，沈陽人均住戶存款11.4萬元，超過了廣州；大連人均住戶存款10.5萬元，跟深圳不相上下。長春人均住戶存款7.6萬元，哈爾濱人均住戶存款7.3萬元，都超過了廈門、長沙、東莞、海口。

如果用“人均住戶存款”減去“人均住戶貸款”，獲得的結果是“人均凈存款”，則東北城市的排名就更高了。

比如哈爾濱2021年的人均住戶凈存款為4.12萬元，杭州、南京、深圳則分別為：-5.6萬元、-4.92萬元、-4.18萬元。

你沒看錯，杭州、南京、深圳、珠海、廈門、寧波、合肥、蘇州、廣州的人均住戶凈存款都是負值！

為什么會這樣？

首先，說明南方這些城市房價貴，大家買房子都要貸款。

其次，南方大城市增量人口多，很多外來移民要從零開始，所以貸款比例高。

第三，南方人理財觀念新，他們對通脹更敏感，不會被“溫水煮青蛙”，更多的錢放在了銀行理財、不動產、股票里。

而我們的北方居民，尤其是東北居民，理財觀念相對老舊一些，存銀行、存定期的比例仍然偏高。

為了滿足他們的需求，同時也是為了吸收存款，東北地區的銀行給出的存款利率比南方更高。

銀行存款利率，就是無風險利率。

無風險利率高，股市會跌，樓市也漲不動。如果東北是一個單獨關稅區，有自己的股市，那么一定是不活躍的。

只有無風險利率低，資本市場才活躍，大家投資欲望才上升，愿意貸款、愿意創業、愿意擴大再生產。

遺憾的是：雖然東北居民在理財上偏好銀行存款，銀行也給出了較高利率，但東北地區金融機構的工作人員數量，卻在下降。

根據央行報告，2020 年末，東北地區銀行業金融機構網點數量 2.1 萬個；銀行從業人員 39 萬人。到了2021年末，東北地區銀行業金融機構網點數量2.1萬個，銀行從業人員 38.1 萬人。

看起來，網點數量都是2.1萬個，但從業人員下降了9000人。所以，網點一定也是減少的，只是四舍五入之后體現不出來而已。

銀行網點的減少、工作人員的減少，說明東北人口仍然在外流，一些網點被裁撤了。

以上，就是我閱讀《中國區域金融運行報告（2022）》關注到的一些信息。

或許有讀者會問：東北怎樣才能振興？我個人的看法是：深化改革。

大社會、小政府應該是基本方向，鼓勵民間投資，改善營商環境，增加社會活力才能解決問題。