博世科(300422)或?qū)⒂瓉?lái)四年內(nèi)的第四任實(shí)際控制人。公司1月13日晚間宣布，控股股東寧國(guó)國(guó)控正在籌劃重大事項(xiàng)，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司控股股東及實(shí)際控制人發(fā)生變更。

公告顯示，寧國(guó)國(guó)控預(yù)計(jì)在本次交易完成后，交易對(duì)手方將獲得博世科不超過總股本29.9%的股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)。目前，各方主體正在就具體變更方案、協(xié)議等相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行論證和磋商，具體情況以各方簽訂的相關(guān)協(xié)議及國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門或其授權(quán)單位審批核準(zhǔn)為準(zhǔn)。對(duì)于交易對(duì)手方，博世科僅簡(jiǎn)要介紹其屬于化學(xué)原料和化學(xué)制品制造行業(yè)。博世科表示，上述事項(xiàng)尚存在重大不確定性，為保證公平信息披露，維護(hù)投資者利益，避免造成公司股價(jià)異常波動(dòng)，公司股票自1月14日（星期二）開市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過2個(gè)交易日。

回到2021年2月，公司的實(shí)際掌控權(quán)發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，王雙飛、宋海農(nóng)、楊崎峰、許開紹等原核心團(tuán)隊(duì)把“指揮棒”交給了廣州市政府，開啟了新的治理階段。這背后的原因，很可能是企業(yè)想要突破發(fā)展瓶頸，尋求更大的平臺(tái)和更多資源支持。廣州作為一線城市，在資金、政策、市場(chǎng)輻射等方面優(yōu)勢(shì)明顯，企業(yè)期望借此邁向更高臺(tái)階。

但沒想到，僅僅過了兩年，到了2023年5月，接力棒又易主了，安徽省宣城市寧國(guó)市國(guó)資委接手，成為博世科新的領(lǐng)航者。每次交接，都承載著各方對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的不同規(guī)劃，也引發(fā)了市場(chǎng)的諸多猜測(cè)。如今，要是這次籌劃中的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓順利完成，博世科短短四年內(nèi)就要迎來(lái)第四任實(shí)際控制人，如此高頻的更迭，在同行業(yè)里不多見，也讓投資者心里直打鼓。

深入探究，環(huán)保行業(yè)雖然前景廣闊，但前期投入大、回報(bào)周期長(zhǎng)，發(fā)展過程中需要持續(xù)且大量的資金、技術(shù)與政策扶持。不同地區(qū)的控股方基于自身區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)布局需求，都想把博世科納入麾下，為本地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)出力。同時(shí)，博世科自身在成長(zhǎng)中，可能也面臨戰(zhàn)略抉擇的迷茫時(shí)刻，想借助不同控制方帶來(lái)的差異化資源，找到最適合自己的發(fā)展路徑。

就拿第一次控制權(quán)變更來(lái)說，廣州國(guó)資入主。當(dāng)時(shí)環(huán)保行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，博世科在廣西雖有一定根基，但要拓展全國(guó)乃至全球市場(chǎng)，資金和資源受限。廣州市政府旗下的廣州環(huán)投集團(tuán)看中博世科的技術(shù)潛力，入主后，給企業(yè)帶來(lái)了實(shí)實(shí)在在的改變。而第二次變更，寧國(guó)國(guó)資接手，可能是考慮到當(dāng)?shù)赜幸欢ǖ墓I(yè)基礎(chǔ)，希望博世科能助力本地工業(yè)企業(yè)的環(huán)保升級(jí)，同時(shí)也為博世科提供了新的市場(chǎng)空間。

當(dāng)下博世科的股權(quán)架構(gòu)，廣州國(guó)資、寧國(guó)國(guó)資、王雙飛分別持股18.57%、9.78%、9.38%。廣州環(huán)投集團(tuán)與寧國(guó)國(guó)控之間的《表決權(quán)委托協(xié)議》，在過往公司決策流程中，這份協(xié)議可能讓一些關(guān)鍵議案的表決結(jié)果發(fā)生改變，進(jìn)而影響公司的戰(zhàn)略方向、資金投向乃至人事任免，是解讀博世科控制權(quán)生態(tài)的重要密碼。

舉個(gè)例子，如果在某一重大項(xiàng)目投資決策上，廣州環(huán)投集團(tuán)依據(jù)協(xié)議行使表決權(quán)，可能推動(dòng)項(xiàng)目朝著廣州方面期望的方向發(fā)展，而寧國(guó)國(guó)控若有不同意見，就會(huì)形成博弈。這種博弈并非壞事，合理范圍內(nèi)能促使決策更加周全，但如果過度，就會(huì)影響公司運(yùn)營(yíng)效率。

盡管控制權(quán)變來(lái)變?nèi)ィ┦揽圃跇I(yè)務(wù)核心上卻難得地堅(jiān)守著——環(huán)保主業(yè)。2015年，博世科作為廣西區(qū)內(nèi)環(huán)保上市企業(yè)的“獨(dú)苗”在資本市場(chǎng)亮相，之后環(huán)保業(yè)務(wù)就深深扎根于公司。

廣州國(guó)資掌權(quán)時(shí)，給博世科注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。廣州環(huán)投集團(tuán)有雄厚實(shí)力，深度參與公司運(yùn)營(yíng)優(yōu)化。認(rèn)購(gòu)定向增發(fā)股票這一舉措，帶來(lái)的不只是資金，更是戰(zhàn)略賦能。7.57億元資金精準(zhǔn)用于償還銀行借款，資產(chǎn)負(fù)債率立馬降了下來(lái)，公司財(cái)務(wù)狀況大為改觀，拓展業(yè)務(wù)時(shí)也更有底氣。同時(shí)，在融資授信方面，廣州環(huán)投集團(tuán)憑借自身資源和威望，為博世科打通銀行關(guān)卡，推動(dòng)融資授信審批加速，貸款利率顯著降低，資金流轉(zhuǎn)順暢，為項(xiàng)目落地、技術(shù)研發(fā)筑牢了根基。

寧國(guó)國(guó)資接手后，同樣沒少下功夫。深知行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，必須創(chuàng)新拓展，新控股方果斷出手，資金與業(yè)務(wù)支持雙管齊下。聚焦工業(yè)領(lǐng)域高端訂單，深挖傳統(tǒng)業(yè)務(wù)潛力，將積累的環(huán)保技術(shù)優(yōu)勢(shì)在工業(yè)場(chǎng)景中充分發(fā)揮。同時(shí)，緊跟時(shí)代步伐，進(jìn)軍動(dòng)力電池回收、新能源環(huán)衛(wèi)車輛等前沿細(xì)分領(lǐng)域，搶先布局長(zhǎng)三角，整合區(qū)域資源構(gòu)建環(huán)保產(chǎn)業(yè)集群，逐步打造出一條完整的新能源及節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈，為公司開辟了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)途徑。

以動(dòng)力電池回收業(yè)務(wù)為例，隨著新能源汽車市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，廢舊電池處理需求激增。博世科在寧國(guó)國(guó)資支持下，投入研發(fā)建立回收體系，從電池拆解到材料再生，掌握了核心技術(shù)，不僅解決了環(huán)保問題，還能從回收材料中獲取收益，實(shí)現(xiàn)了環(huán)保與經(jīng)濟(jì)效益的雙贏。

然而，成長(zhǎng)之路從不平坦。2024年前三季度，博世科的成績(jī)單不太好看，主營(yíng)收入11.9億元，同比下滑13.8%，這一降幅給投資者敲響了警鐘。歸母凈利潤(rùn)更是糟糕，-5723.48萬(wàn)元的數(shù)字直白地宣告公司經(jīng)營(yíng)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。回溯到2015年上市初期，營(yíng)收不過5億元左右，那時(shí)滿懷憧憬踏上征程，如今卻在業(yè)績(jī)爬坡時(shí)遭遇“逆風(fēng)”，背后原因錯(cuò)綜復(fù)雜。(www.ws46.coM)

一方面，環(huán)保行業(yè)近幾年參與者越來(lái)越多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化。博世科在搶奪項(xiàng)目資源時(shí)，面臨同行全方位擠壓，毛利率不斷承壓。一些大型環(huán)保項(xiàng)目招標(biāo)，參與競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)多達(dá)數(shù)十家，博世科既要拼技術(shù)，又要拼價(jià)格，成本控制稍有不慎，利潤(rùn)就所剩無(wú)幾。

另一方面，技術(shù)研發(fā)投入持續(xù)增加，從污水處理高端工藝到固廢無(wú)害化、資源化處理前沿技術(shù)，每一項(xiàng)突破都需耗費(fèi)巨額資金，短期內(nèi)難以轉(zhuǎn)化為顯著收益。比如研發(fā)一種新的污水處理生物菌劑，前期投入研發(fā)人員薪酬、實(shí)驗(yàn)設(shè)備、原材料等成本數(shù)百萬(wàn)元，試驗(yàn)周期長(zhǎng)達(dá)一年多，還不一定能成功推向市場(chǎng)。

此外，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)、政策落地節(jié)奏變化等外部因素，也給公司業(yè)務(wù)推進(jìn)帶來(lái)諸多不確定性。經(jīng)濟(jì)下行階段，一些企業(yè)削減環(huán)保預(yù)算，博世科的訂單量就會(huì)受影響；而環(huán)保政策如果調(diào)整，從標(biāo)準(zhǔn)提高到補(bǔ)貼政策變化，公司都得重新調(diào)整業(yè)務(wù)策略。

股價(jià)走勢(shì)也是跌宕起伏。從2023年5月至今，博世科股價(jià)累計(jì)下跌約30%，市值不斷縮水。但資本市場(chǎng)就是這么戲劇性，1月13日公告發(fā)布當(dāng)日，盤中股價(jià)振幅超12%，收盤逆襲上揚(yáng)約5%，市值定格24億元。這一漲一跌間，盡顯市場(chǎng)情緒的復(fù)雜與多變，投資者的心跳隨之起伏。

面對(duì)博世科這一復(fù)雜投資標(biāo)的，投資者該何去何從？

短期來(lái)看，復(fù)牌后的股價(jià)走勢(shì)無(wú)疑是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。若交易對(duì)手來(lái)自化工領(lǐng)域頭部企業(yè)，比如一家大型化工集團(tuán)，其生產(chǎn)過程中每年產(chǎn)生海量的廢水、廢氣、廢渣，對(duì)環(huán)保處理需求極大。博世科與之合作，能直接將這些需求轉(zhuǎn)化為高附加值項(xiàng)目訂單。同時(shí)，化工企業(yè)的先進(jìn)材料技術(shù)、精細(xì)化工工藝還能反哺博世科環(huán)保技術(shù)研發(fā)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同創(chuàng)新。這種情況下，市場(chǎng)預(yù)期將被極大點(diǎn)燃，復(fù)牌首日股價(jià)有望高開高走。激進(jìn)型投資者可密切關(guān)注開盤前集合競(jìng)價(jià)情況，若高開幅度在8% - 15%且開盤后成交量迅速放大，可小倉(cāng)位試探性介入，買入價(jià)參考高開后回調(diào)至5% - 8%區(qū)間，博弈股價(jià)進(jìn)一步上漲空間。但倘若公告披露的變更細(xì)節(jié)含糊不清，市場(chǎng)信心受挫，股價(jià)大概率低開低走，此時(shí)應(yīng)果斷止損離場(chǎng)，切勿心存僥幸。

從長(zhǎng)期視角出發(fā)，博世科環(huán)保主業(yè)契合國(guó)家綠色發(fā)展長(zhǎng)期戰(zhàn)略，賽道根基穩(wěn)固。若新實(shí)控人能穩(wěn)定在位3 - 5年，持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)整合與戰(zhàn)略優(yōu)化，前景依然可期。比如，新實(shí)控人利用自身產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)，將博世科嵌入上下游產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，形成共生共榮生態(tài)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與利潤(rùn)穩(wěn)步雙增。長(zhǎng)期投資者可在控制權(quán)變更塵埃落定，新管理層公布清晰可行的三年發(fā)展規(guī)劃，且股價(jià)在半年內(nèi)出現(xiàn)10% - 15%幅度回調(diào)時(shí)，開始分階段建倉(cāng)，以20 - 22元為參考成本中樞，逐步積累籌碼，長(zhǎng)期持有靜待花開。

當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)不容回避。頻繁控制權(quán)變更帶來(lái)的管理動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)首當(dāng)其沖，每一次易主都意味著企業(yè)文化、管理風(fēng)格、戰(zhàn)略規(guī)劃的重新磨合，期間內(nèi)耗極易導(dǎo)致業(yè)務(wù)停滯、人才流失。再者，環(huán)保行業(yè)技術(shù)迭代日新月異，若博世科在技術(shù)創(chuàng)新賽跑中掉隊(duì)，即便有新實(shí)控人助力，也難以在市場(chǎng)中立足。

博世科的未來(lái)，籠罩在不確定性迷霧之中，卻也孕育著無(wú)限可能。貼吧股民有些人說頻繁易主對(duì)公司經(jīng)營(yíng)不利，也有人認(rèn)為這是國(guó)企改革，是利好！你怎么看？