近期 A 股市場呈現(xiàn)出頗為復(fù)雜的態(tài)勢，整體震蕩整理且午后明顯回調(diào)，這種情況讓眾多投資者都有些摸不著頭腦。咱們今天就好好聊聊這事兒，先看看市場整體的表現(xiàn)。

先說說 A 股的整體走勢。這幾天 A 股就像在走鋼絲，搖搖晃晃不太穩(wěn)。大盤整體震蕩整理，午后更是突然回調(diào)。有數(shù)據(jù)顯示，近 4800 只個股下跌，其中 207 股跌停，這對股民來說沖擊不小。不過呢，成交金額還微幅增加到了 1.55 萬億元，這說明市場里的資金并沒有閑著，還在頻繁交易，只是市場的情緒比較悲觀，大部分股票都在下跌。

再看看板塊之間的差異，那簡直就是冰火兩重天。有些板塊逆勢上揚(yáng)，像培育鉆石、石油、銀行、電力等。這些板塊能上漲是有原因的。比如說石油，國際油價的波動、國內(nèi)能源需求的變化等因素都會影響它的股價表現(xiàn)；電力板塊則和季節(jié)用電需求、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整等相關(guān)。而另一邊，短劇游戲、Sora 概念等板塊重挫超 7%，水產(chǎn)品、知識付費(fèi)、谷子經(jīng)濟(jì)、AIGC 概念等板塊也大跌超 6%。像短劇游戲之前可能因?yàn)槭袌鰺岫缺怀醋鞯眠^高，當(dāng)熱度消退或者市場預(yù)期發(fā)生變化時，就容易出現(xiàn)大幅回調(diào)。

接下來重點(diǎn)講講銀行股。銀行股在這次 A 股震蕩中表現(xiàn)相當(dāng)突出，在大盤整體不好的情況下，上證 50、滬深 300 能逆勢飄紅，銀行股起了很大的作用。銀行股板塊指數(shù)高開高走，放量大漲逾 2%，創(chuàng) 2 個半月來新高，距離之前的歷史最高點(diǎn)也很近了。浦發(fā)銀行、渝農(nóng)商行等漲幅居前，工商銀行、建設(shè)銀行率先創(chuàng)出歷史新高，中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行也和歷史最高價持平。

那銀行股為什么能逆勢上漲呢？這得從幾個方面來看。

首先是政策因素。“9·24 新政”之后，零售需求有了邊際回暖的跡象。這對銀行來說意味著什么呢？就是按揭投放量增加了，以前可能人們貸款買房的意愿不高或者銀行審批比較嚴(yán)格，現(xiàn)在情況有所改善；同時，提前還款量減少了。這一增一減對銀行的利息收入有很大影響。銀行主要的盈利來源之一就是貸款利息，按揭貸款多了，利息收入就增加了，這就給銀行股的上漲提供了有力的支撐。

其次是風(fēng)險改善預(yù)期。明年積極財政政策落地后，零售風(fēng)險可能會改善。從一些數(shù)據(jù)來看，部分股份行及區(qū)域行在三季度就已經(jīng)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險走向平穩(wěn)了。銀行經(jīng)營最關(guān)鍵的就是風(fēng)險控制，如果風(fēng)險降低，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量就提高了。投資者看到銀行的風(fēng)險在降低，就會對銀行股更有信心，愿意把錢投入到銀行股里，從而推動股價上漲。

還有一個很重要的因素就是股息率。銀行股的股息率相當(dāng)高，中值能達(dá)到 6.13%，民生銀行股息率高達(dá) 8.59%，還有上海銀行、江蘇銀行、廈門銀行、南京銀行等股息率均超過 8%。在當(dāng)前的投資環(huán)境下，很多投資產(chǎn)品的收益都不太理想。比如說一些理財產(chǎn)品，收益率不斷下降；債券的收益也比較有限。而銀行股這么高的股息率就很吸引人了。對于那些追求穩(wěn)定收益、想要資產(chǎn)保值增值的投資者來說，銀行股是個不錯的選擇。每年能拿到一筆可觀的股息分紅，比把錢放在銀行里拿那點(diǎn)微薄的利息好多了。

從估值的角度看，銀行股現(xiàn)在也很有優(yōu)勢。截至收盤，所有銀行股都是破凈的。最低的民生銀行市凈率僅為 0.33 倍，貴陽銀行、鄭州銀行、華夏銀行、光大銀行等市凈率均低于 0.5 倍，市凈率最高的招商銀行也才 0.97 倍。而且所有銀行股動態(tài)市盈率全都低于 10 倍，青農(nóng)商行最低，動態(tài)市盈率僅 3.93 倍，長沙銀行、平安銀行、蘇農(nóng)銀行、北京銀行等動態(tài)市盈率都低于 5 倍，最高的蘭州銀行動態(tài)市盈率也僅 7.12 倍。這么低的估值意味著什么呢？就是說銀行股的股價相對其凈資產(chǎn)和盈利水平來說是比較低的，有很大的上漲空間。

那對于投資者來說，面對這種市場情況應(yīng)該怎么做呢？

如果是比較保守的投資者，追求穩(wěn)定收益，銀行股確實(shí)可以納入投資組合。可以選擇一些大型國有銀行，像工商銀行、建設(shè)銀行等。這些銀行規(guī)模大、穩(wěn)定性高，抗風(fēng)險能力強(qiáng)，而且股息率也不錯。可以長期持有，不用太過于關(guān)注短期的股價波動。比如說，你可以拿出一部分資金，比如 30% - 50%左右，投資到這些銀行股上，每年等著拿股息分紅，同時也能享受股價長期上漲帶來的收益。

要是投資風(fēng)格比較激進(jìn)，喜歡追求高風(fēng)險高回報的投資者呢？可以關(guān)注一些股份制銀行，比如招商銀行等。這些銀行在金融創(chuàng)新方面往往比較領(lǐng)先，比如在金融科技領(lǐng)域的投入比較大。它們可能會通過一些新的業(yè)務(wù)模式、金融產(chǎn)品來拓展市場，增加盈利來源。不過要注意，這類銀行股的股價波動可能會比較大，投資的時候要做好風(fēng)險控制，不要把所有資金都投入進(jìn)去。

當(dāng)然，投資銀行股也不是沒有風(fēng)險的。雖然現(xiàn)在銀行股看起來形勢不錯，但金融市場變化很快。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境要是發(fā)生變化，比如經(jīng)濟(jì)衰退或者通貨膨脹加劇，利率就會大幅波動。利率上升的話，銀行的資金成本會增加，可能會影響銀行的利潤；利率下降的話，雖然貸款業(yè)務(wù)可能會增加，但也可能會面臨資產(chǎn)質(zhì)量下降的風(fēng)險。而且銀行如果出現(xiàn)重大信用風(fēng)險事件，比如貸款出現(xiàn)大規(guī)模違約等情況，股價肯定會受到?jīng)_擊。所以投資者在投資銀行股的時候，一定要有風(fēng)險防范意識。不要把所有的雞蛋放在一個籃子里，要分散投資。除了銀行股，可以再配置一些其他行業(yè)的股票，比如消費(fèi)類股票、科技類股票等，這樣可以降低投資組合的整體風(fēng)險。

再展望一下未來 A 股市場的走勢。目前這種震蕩格局可能還會持續(xù)一段時間。因?yàn)閲鴥?nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢還存在很多不確定性因素。從國內(nèi)來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程還在推進(jìn)中，政策的調(diào)整和實(shí)施效果需要時間來體現(xiàn)；從國際來看，全球貿(mào)易緊張局勢、匯率波動等都會對 A 股市場產(chǎn)生影響。

銀行股在未來市場中仍然會占據(jù)重要地位。如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇順利，企業(yè)的經(jīng)營狀況改善，居民收入增加，銀行的業(yè)務(wù)范圍會進(jìn)一步擴(kuò)大。無論是企業(yè)貸款、個人消費(fèi)貸款還是金融市場業(yè)務(wù)等都會有新的發(fā)展機(jī)遇，銀行的盈利能力會進(jìn)一步增強(qiáng)，股價也有望繼續(xù)上漲。但如果市場出現(xiàn)波動，銀行股憑借其穩(wěn)定性和高股息率，還是會成為很多資金的避風(fēng)港。

除了銀行股，其他板塊也有機(jī)會。科技板塊隨著科技的不斷創(chuàng)新發(fā)展，像人工智能、半導(dǎo)體、新能源等領(lǐng)域，一些新興科技企業(yè)可能會憑借技術(shù)優(yōu)勢和市場機(jī)遇迅速崛起，給投資者帶來豐厚的回報。消費(fèi)板塊也不容小覷，隨著居民生活水平的提高，消費(fèi)升級的趨勢會越來越明顯。一些高端消費(fèi)、新興消費(fèi)領(lǐng)域的企業(yè)，比如高端白酒、醫(yī)美、智能家居等行業(yè)的企業(yè)可能會有不錯的發(fā)展前景。