導(dǎo)讀摘要：一德期貨分析師鄭楠對《華夏時報》記者表示，現(xiàn)貨價格本輪的上漲并非為需求拉動，更多的是產(chǎn)區(qū)對新季種植面積減少預(yù)期的反應(yīng)導(dǎo)致了短期供需矛盾的發(fā)生，并不具備....

摘要：一德期貨分析師鄭楠對《華夏時報》記者表示，現(xiàn)貨價格本輪的上漲并非為需求拉動，更多的是產(chǎn)區(qū)對新季種植面積減少預(yù)期的反應(yīng)導(dǎo)致了短期供需矛盾的發(fā)生，并不具備持續(xù)性。

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 葉青 北京報道

5月16日，花生期貨大幅上漲，主力2210合約資金凈流入2.73億元，當(dāng)日收于10410元/噸，漲幅達(dá)到5.69%，創(chuàng)下2021年5月21日以來新高。

5月17日，2210合約繼續(xù)上漲，報收10454元/噸，漲幅1.51%。

據(jù)了解，自4月25日的9011元/噸開始反彈，截至5月17日，花生期貨主力2210合約累計漲幅15%。

花生期貨的上漲，受多種因素影響。布瑞克咨詢分析師王晨表示，一直以來農(nóng)作物播種面積和天氣情況是資本市場資金炒作的主要切入點，目前，正值北方花生播種時期，2022年花生種植面積減少5%-10%的預(yù)期下，勢必會引發(fā)國內(nèi)花生供應(yīng)不足的擔(dān)憂，資金自然也會借助這個因素快速推高盤面價格。

花生種植面積下降預(yù)期引關(guān)注

對于近期花生價格持續(xù)走高，王晨對《華夏時報》記者表示，其中重要原因在于當(dāng)前花生現(xiàn)貨流通端貨源偏緊，多地區(qū)出現(xiàn)疫情，居民增加食用油囤貨。居民消費也主要以花生油為主，在這種情況下，短期內(nèi)自然會增加花生油需求。

此外，王晨稱，下游需求良好，加上當(dāng)前油料花生榨油仍有較好利潤，流通端花生現(xiàn)貨偏緊，疊加下游需求增加，油廠收購意愿偏強，對市場行情起到支撐作用。長久以來，河南和山東花生產(chǎn)量約占我國花生總產(chǎn)量一半左右，2021年河南遭遇暴雨天氣，且整個華北地區(qū)陰雨綿綿，導(dǎo)致花生黃曲霉素較高，只能用于榨油。

整個2021年，花生油現(xiàn)貨價格較高，導(dǎo)致下游需求量不高。而2021年新花生上市初期花生油廠陳花生庫存充足，產(chǎn)品累庫嚴(yán)重，導(dǎo)致國內(nèi)很多油廠遲遲不敢開秤收購，這也導(dǎo)致去年花生現(xiàn)貨價格持續(xù)走低。不過，王晨表示，經(jīng)歷半年多去庫存，加上下游居民囤貨需求增加，花生庫存出現(xiàn)回落。

與此同時，近期全國普遍降雨，氣溫較往年偏低，影響新年度花生播種進度。此外，去年由于天氣因素，導(dǎo)致花生收獲成本飆升，花生種植收入的下降，進一步導(dǎo)致部分地區(qū)出現(xiàn)種植面積下降的情況。這兩個因素都是促成花生期貨價格上漲的重要原因之一。

2022-2023年度，花生目前處于播種期，由于花生種植收益已低于玉米、紅薯等競爭作物，且花生種植自動化程度相較玉米、小麥明顯偏低，疊加近兩年花生收獲期降雨較多，收獲困難，收獲期費時費力，農(nóng)戶種植積極性嚴(yán)重受挫且改種意愿較強。

據(jù)魚得水信息提取70家種子貿(mào)易商數(shù)據(jù)，截止到4月中旬，2022年種子銷量3.23萬噸，同比2021年銷量5.03萬噸下滑35％，20年銷量4.89萬噸，下滑33.94％。福達(dá)花生網(wǎng)預(yù)估2022年全國花生種植面積減少15％以上，市場對新季花生種植面積大幅減少的預(yù)期較為一致。

王晨稱，去年河南暴雨導(dǎo)致花生質(zhì)量下降，引發(fā)收購價格偏低。因此，今年農(nóng)戶花生種植意愿不強，預(yù)計2022年花生種植面積減少5%-10%，花生產(chǎn)量存在較強下降預(yù)期。農(nóng)作物播種面積和天氣情況是資本市場資金炒作的主要切入點。目前，正值北方花生播種時期，2022年花生種植面積減少5%-10%的預(yù)期下，勢必會引發(fā)國內(nèi)花生供應(yīng)不足的擔(dān)憂。導(dǎo)致目前資本市場利多，資金充分利用該有利因素，快速推高盤面價格。

不過，一德期貨分析師鄭楠對《華夏時報》記者表示，花生期貨本輪的上漲還有一部分原因是受現(xiàn)貨上漲帶動，新榨季種植面積減少預(yù)期已經(jīng)持續(xù)了一段時間。隨著近期河南春花生播種的完成，據(jù)部分基層收購商反應(yīng)，春花生播種面積降幅較大，可能達(dá)到30%。

雖然河南省花生生產(chǎn)以夏季的花生為主，但春季花生的種植面積減少在一定程度上反應(yīng)農(nóng)戶的種植意愿，這在一定程度上印證了花生種植面積減少的預(yù)期。于是部分貿(mào)易商開始建立冷庫庫存，帶動產(chǎn)區(qū)價格上漲，進而刺激了農(nóng)戶“賣跌不賣漲”的心理，在產(chǎn)區(qū)余貨本已不多的情況下，上貨量進一步減小。

一些已經(jīng)持有花生庫存的貿(mào)易商更是挺價惜售，造成市場貨源緊張，拉動現(xiàn)貨價格大幅上漲，進而影響期貨價格隨之上行。有業(yè)內(nèi)人士表示，雖然與豆油、棕櫚油、菜油期現(xiàn)貨價格同期的漲幅相比，花生期現(xiàn)貨價格漲幅不值一提，但在當(dāng)前俄烏沖突呈現(xiàn)擴大化、長期化等背景下，受進口葵花油、葵花籽等高端油脂油料數(shù)量減少的提振，花生及花生油價格也越來越受到市場的關(guān)注。

鄭楠對《華夏時報》記者表示，花生油價格與其他大宗油脂具有一定相關(guān)性，但因為應(yīng)用場景的不同，替代效應(yīng)的發(fā)生條件較為苛刻。花生油主要偏向家庭消費，實際生產(chǎn)中產(chǎn)生的小部分精煉油可以替代葵油、菜油等油脂，但實際發(fā)生與否尚不能確定。

另外，弘業(yè)期貨也發(fā)布研報顯示，舊作花生購銷已經(jīng)進入尾聲，加之花生產(chǎn)區(qū)進入農(nóng)忙季節(jié)，農(nóng)戶銷售放緩，上量較前期下降，而油廠榨利維持良好狀態(tài)，收購積極性較高。春花生播種進行時，據(jù)反饋各地春花生種植面積下降幅度在10%-30%，后期各地面積降幅將會陸續(xù)公布。

油廠榨利方面，花生粕價格跟隨豆粕調(diào)整，但仍較春節(jié)前明顯上漲，花生油價格維持高位，油廠綜合榨利仍然處于理想狀態(tài)。進口方面，近期進口花生報價跟隨國內(nèi)現(xiàn)貨價格上漲，進口商利潤有所改善，后期進口量或環(huán)比增加，但新年度進口同比大幅下降趨勢不變。

機構(gòu)預(yù)測上漲不具備持續(xù)性

據(jù)了解，2022年1月至3月，我國花生米進口量僅5.5萬噸，與去年同期的19.3萬噸相比，減少了71.5%。同期，花生果進口量僅2.1萬噸，與去年同期的8.9萬噸相比，減少了76.4%。有從事油脂油料的現(xiàn)貨貿(mào)易商人士表示，近年來，我國進口花生利潤受匯率及運費的影響較大，高漲的海運費等讓進口長期處于倒掛狀態(tài)。

當(dāng)前我國進口的花生主要以完成油廠合同為主，隨著國內(nèi)花生米價格不斷走高，進口花生米及花生果的食用性價比正在凸顯。王晨對《華夏時報》記者表示，如果考慮油料進口依賴度角度，我國食用油進口依賴度高達(dá)80%，我國油脂定價權(quán)在國外，全球油脂供應(yīng)偏緊，原油價格高位運行，我國絕大部分油脂價格不斷上漲，也帶動國內(nèi)三大油料作物大豆、油菜籽和花生的期貨價格上漲。

此外，受到2022年初俄烏沖突影響，烏克蘭葵花籽油減產(chǎn)且無法有效對外出口。國內(nèi)葵花籽油主要進口來源國就是烏克蘭。在這一背景下，國內(nèi)葵花籽油的供應(yīng)將會受到影響。而花生油對葵花籽油具有一定的替代作用?；ㄉ蜕珴珊蛢r格與葵花籽油相差不大。

在葵花籽油的供應(yīng)偏弱的情況下，花生油的需求量將會有所上漲，進而帶動國內(nèi)花生的需求量增加，從而進一步促進花生期貨價格上漲。王晨對《華夏時報》記者表示，當(dāng)前，花生期貨價格持續(xù)走高，但是對花生期貨行情走勢的分析主要是分為兩個部分。

第一部分主要是在6月份之前，主要是看油廠對花生的收購情況，如果油廠持續(xù)對花生收購，必然會造成當(dāng)前陳花生供應(yīng)偏緊，加劇市場價格上漲。但油脂當(dāng)前處于高位，各地區(qū)疫情防控逐步好轉(zhuǎn)，餐飲消費開始回暖，居民自己做飯減少，這種情況下花生油需求放緩。

第二部分是，雖然當(dāng)前市場在傳言新年度花生產(chǎn)量大幅減產(chǎn)，甚至一些機構(gòu)認(rèn)為減產(chǎn)能達(dá)到30%，但花生南方處于生長期，長江以北當(dāng)前剛陸續(xù)展開播種，實際產(chǎn)量還存在較大變化，另外花生油消費主要集中家庭消費，夏天需求不足，花生短期雖然強勢，但不宜過度樂觀。

對此，鄭楠也表示，現(xiàn)貨價格本輪的上漲并非為需求拉動，更多的是產(chǎn)區(qū)對新季種植面積減少預(yù)期的反應(yīng)導(dǎo)致了短期供需矛盾的發(fā)生，并不具備持續(xù)性。當(dāng)前產(chǎn)區(qū)接近10000元/噸的現(xiàn)貨價格已經(jīng)開始抑制下游拿貨積極性，成交量萎縮，隨著價格上漲停滯，持貨商有兌現(xiàn)庫存利潤的動機，基層農(nóng)戶也會積極出貨，壓制花生價格。

鄭楠稱，期貨價格短期會隨著現(xiàn)貨價格波動，但2210合約為新季合約，更多的要反應(yīng)新榨季的供需矛盾問題，新榨季種植面積減少基本已成定局，只是在降幅上尚未完全統(tǒng)一。產(chǎn)量的減少會造成供需缺口，后續(xù)需要關(guān)注的主要是本榨季結(jié)轉(zhuǎn)庫存、本榨季及新榨季進口量以及高價格下對需求的抑制。