導讀2月底，全球最大的消費品投資基金LCatterton在與另一家私募基金CVCCapitalPartners（以下簡稱“CVC”）的競標中勝出，正式宣布以超過....

2月底，全球最大的消費品投資基金 L Catterton 在與另一家私募基金 CVC Capital Partners（以下簡稱“CVC”）的競標中勝出，正式宣布以超過40億歐元的價格收購德國百年涼鞋品牌 Birkenstock（勃肯）。（詳見《華麗志》：LVMH 主席的家族投資公司聯(lián)合 L Catterton 收購德國百年涼鞋品牌 Birkenstock）

彭博社采訪了幾位匿名知情人士，下文將詳細講述 Birkenstock 首席執(zhí)行官 Oliver Reichert 與這兩家私募基金的談判過程。

外部高管“空降”Birkenstock

Birkenstock 的首席執(zhí)行官 Oliver Reichert 曾是一名記者，10年前加入 Birkenstock 后，他成功扭轉了公司的頹勢。

當時 Birkenstock 生意平平。該公司的所有者 —— Christian、Stephan 和 Alex Birkenstock 三兄弟在從父親 Karl Birkenstock 手中繼承家族企業(yè)后，沒有表現(xiàn)出多少商業(yè)天分。

Oliver Reichert 通過一個熟人認識了 Christian Birkenstock。到了2013年，三位家族繼承人意識到，自己更適合成為所有者，而不是管理者，于是決定賭一把：讓 Oliver Reichert 和幾個外部高管來接管公司。

作為新任聯(lián)席首席執(zhí)行官，Oliver Reichert 成功讓三兄弟退出了管理層，并以很低的價格收購了 Stephan Birkenstock 的股份。

Birkenstock 是德國歷史最悠久的公司之一，其淵源可追溯到1774年。Oliver Reichert 明白，它完全符合現(xiàn)代消費者的時代需求：綠色時尚、德國制造、耐用性，以及一種忽視年齡或性別的設計語言。無論是在巴黎的T臺上、加州的海灘上，還是在單調乏味的醫(yī)院病房里，Birkenstock 都同樣合適。

Oliver Reichert

Oliver Reichert 精心策劃了與先鋒時裝設計師 Rick Owens 等人的合作。在截至2019年9月的一個財年中，該公司售出了2380萬雙鞋，銷售額增長了11%，達到7.215億歐元，是 Oliver Reichert 加入前的兩倍多。

Oliver Reichert 總是樂于接受挑戰(zhàn)。2018年初，Birkenstock 在 Amazon.com Inc.（亞馬遜）上停止銷售鞋類產(chǎn)品，原因是這家在線零售平臺存在假貨。暫停亞馬遜業(yè)務幾天后，Oliver Reichert 在柏林的一次會議上說：“永遠不要在熊的洞里和它打架。” Oliver Reichert 贏得了那些反科技消費者的支持，也樹立了“喜歡正面交鋒”的首席執(zhí)行官形象。

過去幾年的成功為 Oliver Reichert 和 Birkenstock 三兄弟帶來了財富。在采訪中，Oliver Reichert 透露喜歡倫敦克拉里奇酒店 (Claridge’s Hotel) 的豪華環(huán)境。Birkenstock 三兄弟則把更多的時間花在了奧地利的高端滑雪勝地基茨比厄爾(Kitzbuhel)。私募基金 CVC 的 Alexander Dibelius 也在那里擁有一座小木屋。

為接下來的250年找到合適的合作伙伴

2020年12月24日，CVC 的執(zhí)行合伙人 Alexander Dibelius 率先與 Oliver Reichert 達成了一項協(xié)議，計劃以超過35億歐元的價格收購 Birkenstock。

對 CVC 來說，Birkenstock 具備一筆理想投資的所有要素：前沿的可持續(xù)理念和豐厚的文化遺產(chǎn)與消費者產(chǎn)生了共鳴；在亞洲等市場具有潛在增長能力和吸引力，CVC 可以將該品牌推向全球。61歲的 Alexander Dibelius 希望讓這筆交易成為他職業(yè)生涯中輝煌一筆。

但在 CVC 與 Birkenstock 達成協(xié)議的幾周后，意外出現(xiàn)了，Oliver Reichert 轉向了 LVMH 集團旗下的私募基金 L Catterton。在短短幾周里，L Catterton 就敲定了以40多億歐元的更高價格收購 Birkenstock 的交易，讓 CVC 竹籃打水一場空。

對于 Alexander Dibelius 和他的顧問們來說，在經(jīng)歷了詳盡的數(shù)據(jù)研究以及與 Oliver Reichert 的反復討論后，卻得到了這樣的結果，他們意識到，CVC 可能被一位精明的首席執(zhí)行官和他的顧問高盛集團 (Goldman Sachs Group Inc.) 擺布了。而 Alexander Dibelius 本人此前也曾在德國高盛工作過。

Alexander Dibelius 曾是一名心臟外科醫(yī)生，他于1993年加入高盛，為一些全球最大的投資交易提供顧問服務，包括 Vodafone Group Plc 2000年收購 Mannesmann AG 的交易。2015年，他跳槽到 CVC，幫助 CVC 收購了包括鐘表制造商 Breitling SA（百年靈）在內的多家公司（詳見《華麗志》報道：私募基金CVC收購瑞士獨立制表品牌Breitling（百年靈），交易估值或超8億歐元）。他曾是高盛投資銀行部門的兩位全球聯(lián)席主席之一， 領導該銀行的德國業(yè)務達13年，其中10年為唯一首席執(zhí)行官。

在與 Birkenstock 談判的過程中，Alexander Dibelius 對 Oliver Reichert 流露出質疑態(tài)度，懷疑他是否真能把 Birkenstock 帶到下一個高度。他或許成功扭轉了公司的頹勢，并將笨手笨腳的 Birkenstock 兄弟擋在了管理層之外，但他真的能將這家鞋業(yè)制造商轉變?yōu)橐粋€全球品牌嗎？

這種質疑或許已經(jīng)被這位 CEO 察覺。這大大降低了 Oliver Reichert 把品牌賣給 CVC 的熱情，因為他的未來受到了威脅。此外，Oliver Reichert 一直夢想著把公司賣給大名鼎鼎的 LVMH 集團，而不是一個不知名的金融家。

Oliver Reichert 顯然無法把 Birkenstock 品牌直接賣給 LVMH 集團主席 Bernard Arnault 的奢侈品帝國，但他通過個人關系找到了 L Catterton，后者正在尋找新的以消費者為導向的品牌資產(chǎn)。L Catterton 的前身是美國私募基金 Catterton 和法國奢侈品集團 LVMH 旗下的私募基金和不動產(chǎn)投資機構 L Capital，雙方于2016年合并之后更名 L Catterton。（詳見《華麗志》此前報道：LVMH 集團旗下私募基金 L Captial 將與美國私募基金 Catterton 合并）

去年8月，Birkenstock 已經(jīng)悄悄聘請高盛擔任顧問，高盛還在倫敦梅費爾區(qū)(Mayfair)的一家高檔酒店安排 Oliver Reichert 與 L Catterton 的聯(lián)席首席執(zhí)行官 Mike Chu 進行會面。會面前，Mike Chu 買了一雙 Birkenstock 鞋，但并沒有穿著去見 Oliver Reichert。據(jù)說這次會面本計劃是一場約一小時的介紹，但之后延長到了四小時，雙方進行了深入的交流。

Mayfair 的秘密會面后，在去年晚些時候，Birkenstock 又和 L Catterton 的團隊進行了更謹慎的談話，包括面對面的交流和視頻通話。L Catterton 的員工也前往了德國和波蘭邊境的 Goerlitz，這里是 Birkenstock 涼鞋的主要生產(chǎn)地。到一月底，雙方都認為可以繼續(xù)推進協(xié)議。

與此同時，CVC 的 Alexander Dibelius 和他的顧問們開始奇怪，Oliver Reichert 為什么沒有回復他們的電話和信息。收購 Birkenstock 的道路突然被切斷了。

高盛告訴 CVC，Birkenstock 對收購要約并不滿意。Alexander Dibelius 還準備改進全額融資方案的部分內容，并隨時準備簽署承諾協(xié)議。

但 Oliver Reichert 再也沒有回到 CVC 的談判桌上。直到一月底，CVC 才得知 L Catterton 將獲得 Birkenstock 的獨家經(jīng)營權，CVC 幾乎已經(jīng)沒有競爭力。不到一個月前看似已成定局的協(xié)議最終化為烏有。

L Catterton 團隊在2月24日左右飛往德國慕尼黑，兩天后，Oliver Reichert 在歷史悠久的盧特波爾德咖啡館(Cafe Luitpold)樓上的會議室里簽署了文件。在由家族掌控了近250年之后，Birkenstock 宣布 L Catterton 成為最新的多數(shù)股權所有者，同時 Bernard Arnault 家族也通過家族投資公司 Financière Agache 對 Birkenstock 進行了直接投資。

Oliver Reichert 對德國商業(yè)日報《Handelsblatt》表示，Birkenstock 為接下來的250年找到了合適的合作伙伴。