臨近年底，煙花爆竹市場熱度漸高，“煙花第一股”ST熊貓（600599）備受關注，其股價自7月中旬以來累計漲幅超70%。然而，在股價飆升的背后，公司實際控制人“煙花大王”趙偉平卻陷入了煩惱，種種跡象顯示，他似乎正在失去對ST熊貓的控制。

ST熊貓在11月18日晚發布公告，公司董事會于11月15日審議通過相關議案，駁回了股東銀河灣國際投資有限公司（下稱“銀河灣國際”）提請召開臨時股東大會進行董事會和監事會換屆選舉的提案。值得注意的是，早在11月初，ST熊貓董事會就曾駁回銀河灣國際召開臨時股東大會的提案。銀河灣國際是ST熊貓的第二大股東，它和控股股東萬載縣銀河灣投資（下稱“銀河灣投資”）都由趙偉平掌控。董事會連續駁回股東擬改選的提案，這表明ST熊貓的實際話語權似乎已經不在控股方手中。

據公告內容，11月5日，ST熊貓收到《補充通知》，銀河灣國際提請公司董事會召開臨時股東會進行換屆選舉，并對3項提案進行審議。銀河灣國際提名王正、王亦天、劉玉銘為公司第八屆董事會非獨立董事，提名徐爽、羅樂為獨立董事，同時提名肖波、葉繼兵為第八屆監事會非職工代表監事。但ST熊貓董事會拒絕了這一提案。公司董事會提名委員會指出，王正此前在公司任職期間未遵守財務管理制度，未履行財務總監的勤勉盡責和忠實義務。在公司董事會和委托律師看來，由于王正缺乏任職資格，銀河灣國際提名的合格候選人只有4名，無法合法有效地組成新一屆董事會。

這已經是ST熊貓董事會短期內第二次駁回銀河灣國際的提案。10月28日，銀河灣國際曾提請召開臨時股東大會進行董事會換屆，當時提名王正、胡林龍、劉盛峨為非獨立董事，提名徐爽、曹越為獨立董事，提名肖波、陳茂琳為非職工代表監事。ST熊貓董事會全票通過《董事會關于駁回股東提請召開臨時股東大會的議案》。當時拒絕的原因主要是銀河灣國際未提供候選人的有效聯系方式和身份證復印件等資料。而且，公司董事會經初步審核發現，公司下屬子公司廣州小貸的小額貸款借款人劉盛峨，與候選人劉盛峨在性別、年齡上一致，該借款人于2022年5月25日向廣州小**500萬元且至今未還，若為同一人，則候選人劉盛峨不符合董事任職資格。在監事會方面，候選人之一陳茂琳明確表示不同意被提名為監事候選人。

從首次提案被駁回后的情況來看，銀河灣國際對提名候選人進行了大幅調整，非獨立董事、獨立董事、監事候選人均分別保留了王正、徐爽、肖波，而劉盛峨、陳茂琳等候選人已被替換。即便如此，其提案仍被上市公司董事會找到新的理由駁回。這一系列事件讓ST熊貓的控制權問題變得撲朔迷離，“煙花大王”趙偉平能否重新掌握局面，ST熊貓又將何去何從，都有待進一步觀察。

咱們來聊聊 ST 熊貓這只股票有沒有投資價值

先說說這公司是干啥的

ST 熊貓呢，是 1999 年在湖南瀏陽成立的。這公司主要有兩塊大業務，一塊是煙花相關的，像出口貿易、國內的煙花爆竹批發銷售、專業燃放，還有給煙花爆竹企業搞供應鏈服務。另一塊是小額貸款業務。它在煙花行業那可是有一號，是國際煙花行業里唯一的上市公司呢。咱國家本來就是全球最大的花炮生產、出口和消費國，所以它這個煙花業務啊，是有市場基礎的。

再看看這公司現在啥情況，有啥風險

1. 經營業績這塊兒

2024 年上半年，它營業總收入是 1.64 億，看著是比之前多了點，有 5.32%的增長呢?？赡阍倏礌I業總支出，1.29 億啊，一下子增長了 28.36%。這一對比，營業利潤就只有 3536.01 萬了，和之前比下滑了 53.62%，這說明公司賺錢沒以前多了，還越來越難了。

2. 審計意見這塊兒

2023 年的時候，事務所對公司的內部控制就不太滿意，給了個否定意見的審計報告。對 2023 年的財務報告呢，也給出了帶有保留意見的報告。這就好比老師給學生打分，這公司在這兩方面表現不太好，有問題。

3. 股權質押這塊兒

到 2024 年 10 月 25 號，這公司質押的比例可不小，有 44.59%呢，質押的總股數是 7402.48 萬，總共 5 筆。這股權質押比例高啊，就像你把房子抵押出去借錢一樣，如果還不上錢，房子可能就沒了，這對公司來說是個風險。

4. 控制權爭奪這塊兒

公司實際控制人是“煙花大王”趙偉平，他旗下的銀河灣國際想改選公司董事會，結果兩次都被駁回了。這就說明公司內部治理不太穩啊，就像一個團隊，大家意見不合，不知道聽誰的，這對公司長期發展肯定有影響。

咱們再看看這股票的買賣價格

1. 當前股價

2024 年 11 月 19 號的時候，這 ST 熊貓的股價是 13.48 元，和前一天比沒漲也沒跌。

2. 近期走勢

從 7 月中旬開始，這股價可不得了，累計漲幅超過 70%呢。不過呢，這走勢雖然強，但也得小心，說不定這短期的好行情一下子就沒了。就像一陣風，吹得猛，但不知道啥時候就停了。有的財經分析還建議投資者趕緊短線賣出，先離場觀望呢。

還有這股票的估值分析

1. 市盈率

這公司現在是虧損狀態，市盈率都沒辦法正常算。從行業角度看，這虧損的市盈率表現就說明公司經營得不太好，和行業里其他公司比，是有差距的。

2. 市凈率

市凈率是股價和每股凈資產的比率，可這公司沒公布最新的每股凈資產數據，咱也算不出準確的市凈率。一般來說呢，市凈率越低，說明每股里含的凈資產值越高，投資價值就越高。

最后綜合說說這股票有沒有投資價值

1. 優勢方面

它是國際煙花行業唯一的上市公司，這就很稀罕，有獨特性。煙花業務在國內外都有發展空間，你想啊，經濟越來越好，各種節日、慶祝活動越來越多，煙花的需求肯定也會增加，這對公司的煙花業務是個好事兒，能給公司帶來穩定收入。2024 年上半年營收還有增長，說明公司業務還是有動力的。要是以后公司能把內部治理問題和審計那些不好的問題解決了，那發展空間還是有的。

2. 劣勢方面

它那個小額貸款業務有風險啊，有貸款到期收不回來、債權轉讓這些問題，這對公司財務和經營業績都有影響。現在公司虧損，估值指標都算不出來，投資者沒辦法用以前的方法準確評估這公司值多少錢，投資的時候就更沒底兒了，不確定性很大。公司內部治理不穩定，董事會改選的事兒搞不定，這可能會影響公司做決策的速度和長期發展戰略的實施。

3. 機會方面

經濟要是持續復蘇，市場信心恢復，對公司發展是有利的。煙花行業本來就是過節啥的要用的消費品行業，在各種節日和慶祝活動里，市場份額可能會越來越大，能讓公司煙花業務發展得更好。要是公司能把小額貸款業務處理好，專心搞煙花主業，那核心競爭力和盈利能力都能提升。還有啊，這公司股價最近漲得猛，可能會吸引更多人關注，更多資金進來，股價說不定還能再漲。

4. 威脅方面

公司有競爭對手啊，國內其他煙花生產企業和出口商都在搶生意呢，這可能會讓公司市場份額變小，產品價格也不穩定。監管政策要是變了，對公司影響也大，特別是煙花行業的安全監管和環保要求越來越高，公司成本可能就增加了，經營風險也大了。而且宏觀經濟形勢也不確定，市場利率要是波動，對公司經營業績和財務狀況都不好。

總的來說，投資 ST 熊貓這只股票得謹慎，要多看看這些優勢、劣勢、機會和威脅，再做決定。