導讀永輝超市日前，永輝超市（601933.SH）披露2022年半年報，報告期內，公司營收487.32億，同比增加4.07%，歸母凈利潤—1.12億，扣非歸母凈利....

永輝超市

日前，永輝超市（601933.SH）披露2022年半年報，報告期內，公司營收487.32億，同比增加4.07%，歸母凈利潤—1.12億，扣非歸母凈利0.94億，經營凈現金流43.11億，同比增加13.32億。鈦媒體APP發現，永輝超市3年關閉近400家門店，市值相比最高時蒸發700多億元，大量關店、轉型失利的同時，董事長張軒松自2018年以來減持股份套現44.79億。

2022年上半年歸母凈利虧損1.12億

2010年，永輝超市登陸A股資本市場，8年后，公司在2018年以1064億的市值成為超市行業的頂流，但也從這一年開始，公司業績出現較大的波動。數據顯示，2018年、2019年公司營收分別為705.17億、848.77億，分別增長20.35%、20.36%，但2018年歸母凈利潤大幅下滑18.52%，為14.8億；2019年歸母凈利潤雖有所增長，但也僅上漲5.63%；2020年營利雙增，營收突破900億大關，歸母凈利同比上漲14.76%；2021年公司歸母凈利潤巨虧39.44億，相當于前兩年歸母凈利的總和；2022年上半年公司營收487.32億，同比上升 4.07%，歸母凈利潤同比大幅增加89.68%，但仍虧損1.12億，扣非歸母凈利潤0.94億，經營凈現金流43.11億，同比增加13.32億。

數據：財報

公司表示，報告期凈利潤及扣非后凈利潤較上年同期增加主要是由于公司綜合毛利率由上年同期的18.82%提升至 20.35%，鈦媒體APP發現，公司自2018年以來至今，銷售毛利率不增反降，今年上半年的銷售毛利率20.35%抵不上2018年的22.15%。今年上半年，在綜合毛利率提升的基礎上，歸母凈利潤虧損主要是受到交易性金融資產公允價值下跌的影響，報告期公司持有的金龍魚與 KT 因股價下跌確認了 4.36 億元公允價值變動損失。

從業務構成來看，半年報稱，2022年零售行業處于后疫情時代，公司現處于數字化轉型階段，永輝目前的經營業態包括大型超市和線上到家兩種。在線下超市布局方面，公司2022年度上半年新增超市門店20家，面積12.18萬平方米，關閉超市門店17家，已開業門店合計1060家，覆蓋全國29個省和直轄市；線上業務方面，2022上半年，線上業務營收75.9億元，同比增長11.5%，占比全渠道主營收入的15.7%，虧損率1.6%，較上年大幅減虧，報告指出，這主要得益于上半年商品力和運營效率的持續改善。

與此同時，公司依舊負債高企，公司2018年至2020年資產負債率分別為50.96%、60.93%、63.69%，2021年巨虧39.44億后，公司資產負債率升至84.47%，2022年上半年仍然高達83.33%。

鈦媒體APP發現，2018年以來，永輝超市業績出現波動，利潤增長有限，2021年開始虧損持續至今年上半年，公司業績低迷的背后是持續了幾年的“閉店潮”。

據中國連鎖經營協會數據，永輝超市的門店數量自2019年的高點1440家后就逐漸下滑，2019年線下實體門店數量還有1440家，但僅僅一年門店數量就銳減了18.6%，2021年門店數量已經只剩下1090家，2022年8月26日，官網顯示門店數為1052家，公司三年多來總計關店388家。

永輝超市“閉店潮”的背后，是傳統超市業務的持續低迷，數據顯示，2021年Top100超市企業銷售規模9076億元，比2020年下降2.6%，62家企業銷售額出現負增長，負增長的企業數比上年增加近一倍。近年來，受到電商和網購的沖擊，傳統超市的生存普遍陷入困境，公開資料顯示，從2018年到2022年，國內很多超市相繼關閉了大量的線下實體店，家樂福（CARREFOUR=CA.PA）關閉了至少80家中國門店，2021年，聯華超市（00980.HK）閉店249家，紅旗連鎖（002697.SZ）閉店146家，中百集團（000759.SZ）閉店130家。

轉型失利

在2021年的年報中，永輝超市曾表示，目前其面對互聯網、社區生鮮的蓬勃發展，同時面對沃爾瑪（WMT）、人人樂（002336.SZ）等友商的競爭，并用了 “慘烈”一詞來形容競爭大環境。事實上，近年來，永輝超市先后進行了“超級物種”、“永輝mini店”和“倉儲店”等新業態的探索，但市場表現卻不盡人意。資料顯示，2020年上半年至今年上半年，公司已計劃關閉28家超級物種店，455家永輝mini店，2022年半年報未披露倉儲店的相關數據。

有業內人士表示，超級物種主打“高端超市 生鮮餐飲 O2O”混合業態，對標盒馬鮮生，但零售和餐飲的邏輯完全不同。它想要制造爆款、創造流量，門店通過促銷暫時得到了線上的訂單量，卻得不到用戶留存，想要線上、線下兼顧，卻哪一塊都沒有做到極致，到最后只能眼睜睜地看著銷售下滑、客流消失。

永輝超市試水mini新業態依然不盡人意，mini店定位于社區生鮮超市，被視為微縮版的永輝超市，主要生鮮占比超過60%。有業內人士表示，mini店被菜市場、夫妻小店、社區生鮮店、水果店等多業態圍繞，本就難以迅速凸顯差異化盈利能力，很難提升利潤；“大超”背后的供應鏈效率無法直接分配到mini店，使得mini店在面臨競爭對手時，要掏出更高的費用成本。

面對超級物種、永輝mini店的雙雙失利，永輝超市并沒有放棄求變，開始將目光看向紅極一時的倉儲會員店，截至2021年第三季度末，其倉儲店數量總計為55家。據悉，相較于其他倉儲會員店的會員費，永輝選擇不收取會員費，面向大眾消費者。有業內人士表示，永輝超市的倉儲店模式主要受制于供應鏈環節，以往的供應商缺乏做倉儲店的經驗，導致供應產品和供應模式出現了不匹配現象；另一方面，不用繳納會員費降低了成本，或將吸引更多消費者。

值得一提的是，永輝超市在資本市場的表現也遭遇滑鐵盧，2018年市值曾高達1064億，截至2022年8月29日市值僅311.27億，4年多蒸發752.73億。與此同時，董事長張軒松自2018年以來通過轉讓、大宗交易等方式減持套現，2018年永輝超市回購專用證券賬戶轉讓約1.66億股股票，套現16.25億元；2021年通過大宗交易累計套現21.21億；2022年5月，又通過大宗交易套現7.33億，4年半總計套現44.79億。

（本文首發于鈦媒體APP，作者 | 廖凱平）