11 月 4 日，科創板公司希荻微宣布收購新三板摘牌公司誠芯微全部股份，隨后，兆易創新也有大動作，擬收購并控股去年主動從科創板 IPO 申請撤回的蘇州賽芯。這兩家被收購公司的業務核心都是模擬芯片。

兆易創新在 11 月 5 日晚發布公告，公司計劃和合肥石溪兆易創智創業投資基金合伙企業（有限合伙）（簡稱石溪資本）、合肥國有資本創業投資有限公司（簡稱合肥國投）、合肥國正多澤產業投資合伙企業（有限合伙）（簡稱合肥產投）一起，用現金收購蘇州賽芯電子科技股份有限公司（簡稱蘇州賽芯）全體股東持有的 70%股份。

經評估公司評估，蘇州賽芯 100%股權估值為 8.31 億元，由此，此次收購 70%股權的交易價格定為 5.81 億元。其中，兆易創新用 3.16 億元現金收購約 38.07%股份，石溪資本 1 億元收購約 12.05%股份，合肥國投 1.5 億元收購約 18.07%股份，合肥產投 0.15 億元收購約 1.81%股份。

此次交易中，石溪資本把表決權委托給兆易創新，合肥國投、合肥產投和兆易創新簽署一致行動協議。交易完成后，兆易創新將成為蘇州賽芯的控股股東。并且，如果在業績承諾期內，蘇州賽芯實際凈利潤累計數達到或超過承諾凈利潤累計數的 70%，那么兆易創新在完成蘇州賽芯 2026 年專項審計后（最晚不遲于 2027 年 6 月 30 日），會啟動對除受讓方外其余股東所持剩余 30%股權的收購。

蘇州賽芯主要從事模擬芯片研發、設計與銷售，其主要產品有鋰電池保護芯片、電源管理芯片等，這些產品在移動電源、智能穿戴和其他通用領域廣泛應用，且已被眾多知名終端客戶使用。2022 年 6 月，蘇州賽芯科創板 IPO 申請被受理，但 2023 年 4 月，公司和保薦人撤回了上市申請。

兆易創新表示，模擬芯片是公司重要戰略方向，這次交易對推動公司模擬戰略意義重大，有利于公司模擬業務在銷售規模、產品深度和廣度等方面長遠發展。從業績上看，蘇州賽芯 2023 年營收 2.51 億元，凈利潤 3494.58 萬元；2024 年上半年營收 1.34 億元，凈利潤 3492.1 萬元，和 2022 年 4 月在科創板上市的模擬芯片公司賽微微電的業績相近。

對于兆易創新此次收購，一位 TMT 投研人士認為，收購價格相對較低。從收購資產角度看，雖然該資產不算特別稀缺，但也可算是小型“獨角獸”。

在轉讓蘇州賽芯股權的股東中，有芯片投資領域知名的元禾系基金，還有鋰電池龍頭欣旺達 100%控股的基金及其實際控制人王明旺。據公告數據，交易完成后，蘇州賽芯原實控人譚健轉讓出資額可獲約 10 倍回報，元禾系的兩只基金、欣旺達系基金及其實際控制人王明旺能獲得約 23 倍回報。

公告后股價高開至 101.26 元后走低，反映出市場復雜的情緒：

1. 短期走勢

? 多空因素交織：一方面，收購消息刺激了股價高開，表明市場對這一戰略舉措有一定期待，部分投資者認為這將為公司帶來新的增長點。但股價隨后走低，說明市場也存在擔憂。短期內市場情緒波動、資金流向變化以及整個半導體板塊的走勢都會影響兆易創新股價。比如，如果半導體板塊整體回調，兆易創新也難獨善其身。同時，此次收購還需經過一系列審批和整合過程，存在不確定性，這也給短期股價帶來壓力。

? 技術分析角度：從 K 線圖和技術指標來看，股價高開低走形成上影線，顯示上方拋壓較重。短期均線可能會出現拐頭向下趨勢，若成交量持續放大且股價下跌，可能進一步確認短期調整趨勢。不過，如果股價能在某個關鍵價位獲得支撐，比如前期的平臺整理區域（假設在 90 - 92 元附近），則可能會有短期反彈。

2. 中期走勢

? 業績與整合關鍵：中期股價走勢關鍵在于公司業績表現和對蘇州賽芯的整合情況。如果收購過程順利，蘇州賽芯的業務能與兆易創新快速融合，發揮出協同效應，公司的營收和利潤有望進一步提升。例如，若能利用蘇州賽芯的技術拓展新的客戶群體，提高市場份額，將對股價有積極推動作用。反之，如果整合過程出現問題，如技術融合困難、管理團隊沖突等，可能導致股價下跌。此外，半導體行業的中期發展趨勢也很重要，若行業需求持續增長，尤其是模擬芯片市場需求旺盛，將有利于兆易創新股價上揚。

? 估值變化影響：根據行業平均估值水平和公司自身的盈利預測，若公司業績增長符合預期，市盈率等估值指標有望保持合理水平甚至提升。若收購后公司的新業務帶來更高的增長率，市場可能會給予更高的估值，推動股價上升。但如果行業競爭加劇導致公司盈利不及預期，估值下降，股價也會受到負面影響。

3. 長期走勢

? 行業前景與公司競爭力：長期來看，半導體行業在科技發展中的核心地位不變，隨著 5G、物聯網、人工智能等技術的大規模應用，對高性能芯片的需求將持續增長。兆易創新作為行業內具有技術研發實力的企業，在長期發展中有一定優勢。其在存儲、MCU 和傳感器領域的持續創新能力，以及通過收購拓展模擬芯片業務后的綜合競爭力，是支撐股價長期向上的關鍵因素。例如，公司在研發新產品、拓展新市場方面的持續投入可能帶來新的利潤增長點。

? 宏觀環境和政策因素：宏觀經濟環境對半導體行業長期發展有影響，全球經濟增長情況、國際貿易局勢等都會影響公司的市場空間。在政策方面，國家對半導體產業的支持力度持續加大，國產替代進程加速，這對兆易創新是利好。如果公司能抓住政策機遇，提升國產芯片的自給率，股價有望長期受益。但同時也需關注技術變革風險，若行業出現顛覆性技術，公司可能面臨挑戰。www.ws46.com

投資建議

1. 入場時機

? 短期投資者：鑒于短期股價波動較大且不確定性高，短期投資者可等待股價企穩信號。若股價能回調至 90 - 92 元附近且成交量萎縮，可考慮少量建倉，同時設置嚴格止損位，如跌破 88 元則止損。若股價反彈且突破 101.26 元高點，可適當加倉。

? 中期投資者：可關注公司收購蘇州賽芯的進度和整合情況。如果整合順利，且公司 2024 年年報和 2025 年一季報業績表現良好，可在股價回調至合適價位（如 90 - 95 元區間）時逐步建倉。中期目標價位可參考行業平均市盈率和公司業績增長預期，若公司業績增長符合預期，可預期股價有 20% - 30%的漲幅空間。

? 長期投資者：對于看好半導體行業長期發展和兆易創新競爭力的投資者，可以在股價處于相對合理估值區間時開始布局。長期投資可忽略短期波動，重點關注公司的研發投入、新產品推出、市場份額變化等核心指標。若公司能持續保持行業內的技術領先和市場拓展能力，長期有望獲得豐厚回報。

2. 風險提示

? 行業競爭風險：半導體行業競爭激烈，國內外同行都在加大研發和市場拓展力度，兆易創新可能面臨市場份額被擠壓的風險。

? 技術更新風險：半導體技術發展迅速，若公司不能及時跟上技術變革步伐，產品可能面臨被淘汰的風險。

? 收購整合風險：對蘇州賽芯的收購可能存在整合困難，包括技術、管理、文化等方面的融合問題，可能影響公司業績和股價。

? 宏觀經濟與政策風險：宏觀經濟波動、國際貿易摩擦以及國內政策調整都可能對公司經營和股價產生不利影響。