美國大選投票正式拉開帷幕，全球目光聚焦于此。截至美國東部時間 5 日早上 7 時（北京時間 20 時），超 20 個州已開放投票站，包括北卡羅來納州、特拉華州、佐治亞州、密歇根州、賓夕法尼亞州和馬薩諸塞州等重要地區。

隨著投票日的到來，金融市場迅速做出反應。美國國債下跌，衡量國債波動率的指標升至一年來最高水平，10 年期國債收益率一度上漲 4 個基點至 4.32%，接近三個月高點。同時，ICE 美銀美林 MOVE 指數周一觸及 2023 年 10 月以來最高水平，美元指數下跌 0.2%，匯率波動率大幅上升，歐元兌美元的對沖成本升至四年多來最高水平。這一系列波動表明市場對大選結果的高度敏感，投資者在大選不確定性下調整投資策略。

民調顯示出令人意外的結果，在艾奧瓦州，哈里斯意外領先，而此前特朗普被認為在該州優勢明顯。這一變化促使杠桿基金重新評估大選結果。部分對沖基金對哈里斯若當選、美元走軟帶來的外匯期權表現出濃厚興趣。一些基金周一對美元看漲頭寸進行了平倉，還有部分基金更進一步，買入歐元和澳元看漲期權，押注哈里斯勝選、美元走弱。這種市場策略的調整體現了民調結果對資本市場的直接影響，大選結果的不確定性在外匯市場上引發了明顯的波動。

大選結果公布的三種情況及資本市場表現

（一）選舉夜公布結果（類似 2016 年）

如果選舉夜即公布結果，對應北京時間 11 月 6 日的中午或下午揭曉，且失敗方承認結果，資本市場有望迅速穩定。此前因大選不確定性而積累的波動情緒將得到緩解。在這種情況下，股市可能出現短期的積極反彈，尤其是那些受政治不確定性壓制的板塊。美元匯率可能根據新總統的預期政策方向做出調整，如果新總統政策被市場認為有利于經濟增長和穩定，美元可能企穩或小幅回升；反之，如果市場對新總統政策存在擔憂，美元可能繼續走弱。國債市場的波動率將下降，收益率可能回歸到更符合經濟基本面的水平。

（二）搖擺州計票拖延，選舉日幾天后公布結果（類似 2020 年）

今年的七大搖擺州中，賓州和威斯康辛州不允許提前處理郵寄選票，內華達州接受選舉日之后才寄到的選票，這可能導致計票延遲。在此期間，資本市場將持續處于緊張狀態。股市可能會出現大幅波動，投資者的避險情緒可能進一步升溫，導致資金流向防御性板塊或避險資產，如黃金、美債等。美元匯率波動加劇，隨著計票的反復和不確定性增加，可能出現無序波動。外匯市場上，其他主要貨幣對美元的匯率可能因美元的不確定性而出現寬幅震蕩。國債市場的波動率將維持在高位，收益率曲線可能因避險需求而出現扭曲。

（三）失敗方對結果提出異議，導致重新計票和法律訴訟流程，選舉日后幾周才公布結果（類似 2000 年）

若出現這種極小概率情況，資本市場將陷入嚴重混亂。股市可能遭遇拋售潮，投資者恐慌情緒蔓延，市場信心遭受重創。美元可能大幅貶值，因為政治不確定性和國內局勢的不穩定會削弱美元的國際地位。外匯市場將出現劇烈波動，全球貨幣市場的避險需求大增。國債市場會成為資金的避風港，價格飆升，收益率大幅下降，但同時也可能因美國國內政治危機而面臨一定的信用風險擔憂。若出現極端情況，如哈里斯和特朗普“平票”，需新一屆眾議院在明年 1 月就任后進行表決，這種長期的不確定性將使資本市場長期處于動蕩之中，對全球經濟的負面影響也將持續擴大。

大選后的關注點及其對市場的潛在影響

（一）糾紛

2020 年的情況表明，大選糾紛對市場和國家穩定影響巨大。如果落敗一方就選票問題表示不滿并上訴，將引發市場的持續擔憂。法律訴訟過程中的每一個裁決都會引發市場波動，尤其是涉及關鍵州的選票爭議。這可能導致投資者對美國政治穩定性的信心下降，進而影響美國資產在國際市場上的吸引力，促使國際資本流出美國，對美國股市、債市和匯市都產生長期的負面沖擊。

（二）演講

新總統的勝選演講是政策走向的重要信號。演講內容涉及的經濟政策、財政政策、貿易政策等方面都會被市場密切關注。如果新總統強調刺激經濟增長、加大基礎設施建設等積極政策，股市可能會受到提振，尤其是相關受益行業的股票。對于美元匯率，如果政策有利于吸引外資和提升美國經濟競爭力，美元可能走強；反之，如果政策存在不確定性或被市場認為不利于經濟穩定，美元可能走弱。國債市場也會根據政策預期調整收益率，如擴張性財政政策可能導致國債收益率上升。

（三）人事

大選后新政府的人事安排至關重要。行政核心內閣成員的政策主張將決定政府未來的施政方向。例如，如果財政部長主張寬松的財政政策，可能影響國債發行規模和市場利率；貿易代表的態度將影響美國的貿易政策和國際貿易關系，進而影響相關企業的股價和匯率。關注這些提名官員的背景和政策傾向，可以提前預判政策對資本市場的影響，投資者可據此調整投資組合。摘自: www.ws46.com

投資者應對策略

面對美國大選結果的不確定性，投資者需要保持謹慎。首先，要密切關注大選計票過程，尤其是搖擺州的情況，及時獲取最新信息。其次，在資產配置上保持多元化，合理分配股票、債券、外匯和大宗商品等資產的比例，降低單一市場波動的風險。在大選結果公布前后，如果市場出現大幅波動，可以適當增加避險資產的配置，如黃金、日元等。對于股票投資，關注那些受政策影響較小、具有穩定現金流的防御性板塊。同時，投資者要做好長期投資的準備，避免因短期市場波動而做出沖動的投資決策，根據大選后的政策走向和新政府的行動逐步調整投資策略。