DCF估值模型也就是企業現金流量估值模型，即通過預測企業未來期間的現金流量，以企業的加權資本成本作為折現率，對預測的各期實體現金流量進行折現，以求得企業的內在價值（實體價值），達到對企業進行估值的目的。

DCF估值模型具體步驟包括：1、預測未來期間企業現金流量；2、計算企業加權平均資本成本；3、折現計算企業價值。

預測企業未來現金流量

對企業未來現金流量的預測一般分為詳細預測期間（5—10年）和永續期間，永續期間即預計企業達到可持續增長狀態，并以固定的增值率存續下去。

詳細預測期一般先預測出營業收入，假定經營活動中的變動成本費用均和營業收入成比例變動，再預測出固定成本費用等，然后計算出預測期各年的稅后經營活動凈利潤，最后通過公式和計算出企業實體現金流量。用到公式如下：

營業現金毛流量=稅后經營凈利潤 折舊攤銷

營業現金凈流量=營業現金毛流量-經營營運資本增加

實體現金流量=營業現金凈流量-資本支出=稅后經營凈利潤 折舊攤銷-經營營運資本的增加-（凈經營長期資產增加 折舊攤銷）=稅后經營凈利潤-凈經營資產增加(www.ws46.com)

進入永續增長期間，企業營業收入的增長率就等于實體現金流量的增長率。

預測企業加權資本成本

加權資本成本既要考慮債務資本成本也要考慮股權資本成本，同時還要考慮企業的資本結構。

所謂債務資本成本即債權人要求的最低報酬率，或則說必要報酬率；股權資本成本即股東要求的最低報酬率。

債務資本成本一般會采用到期收益率法、可比公司法，風險調整法預測；股權資本成本一般采用資本資產定價模型或則債券風險調整法等。

企業加權平均資本成本=債務資本成本（1-所得稅稅率）*（債務資本/總資本） 股權資本成本*（股權資本/總資本）

折現計算企業價值

企業價值=詳細預測期間折現 永續期折現=

其中，t表示詳細預測的時間，g為現金流量穩定增長率，企業進入可持續增長狀態也是營業收入增長率。

需要注意加權平均資本成本在詳細預測期間以及永續期間可能并不相同，詳細預測期間現金流量折現用對應的詳細預測期間加權平均資本成本；后續永續期間用后續期間對應的加權平均資本成本先折現到第t年，再從第t年復利求現值，注意復利求現的折現率為預測期間加權資本成本。

如果估值的目是預測企業的股權價值，則上面預測的現金流量就為企業的股權現金流量，企業的股權現金流量=實體現金流量-債務現金流量=凈利潤-股東權益的增加。具體預測如上，還是可以分為詳細預測期和后續永續期間。

計算股權價值的折現率也不再是加權資本成本而是股權資本成本，具體折現公式為：公司股權價值=

企業后續進入可持續增長狀態，營業收入增長率等于現金流量增長率等于股價增長率。