凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)凈利潤與凈資產(chǎn)（所有者權益）的比值，該指標是衡量企業(yè)盈利能力的一個綜合性指標，對于投資者或企業(yè)自身分析單純關注這一個指標是不全面的，因為凈資產(chǎn)收益率有一定的缺陷。

凈資產(chǎn)收益率（權益凈利率）=凈利潤÷凈資產(chǎn)

公式中的凈利潤是稅后利潤，會計利潤，報表利潤，本身凈利潤就摻雜很大的水分，因為權責發(fā)生制下，凈利潤并不意味著現(xiàn)金凈流入，由于各種應收款項的存在，會降低凈利潤的可靠性，即凈利潤多半的虛的。那么通過虛的凈利潤計算出的凈資產(chǎn)收益率也帶有一定的欺騙性。

分母中的凈資產(chǎn)，一般為了彌補分子分母口徑不一致（分子是時期數(shù)，分母是時點數(shù)）會選擇平均凈資產(chǎn)，凈資產(chǎn)即所有者權益，為資產(chǎn)總額扣除負債后的余額，那么企業(yè)如果想提高資產(chǎn)凈利率，則可以通過提高負債比例，加大杠桿比率（資產(chǎn)總額÷所有者權益）來實現(xiàn)，顯然一味的增加有息負債，會增加企業(yè)的財務風險。同時，企業(yè)為了維持較高的凈資產(chǎn)收益率，會限制股權融資，影響企業(yè)發(fā)展。

所以，單從凈資產(chǎn)收益率一個指標來衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績顯然是不夠的，要使用凈利潤現(xiàn)金含量（現(xiàn)金凈流量÷凈利潤）以及資產(chǎn)負債率（負債÷資產(chǎn)）對該指標進行彌補。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷凈資產(chǎn)=凈利潤÷總資產(chǎn)×總資產(chǎn)÷凈資產(chǎn)=資產(chǎn)凈利率×杠桿率(www.ws46.coM)

從這個公式也可以看出，在凈利潤不變的情況下，提高負債比率就可以提高凈資產(chǎn)收益率，這就會給上市公司一個啟示，要提高凈資產(chǎn)收益率，則需相應的提高負債比率，特別是資產(chǎn)凈利率大于借款利率的情況下，會使得企業(yè)選擇借款，加大杠桿，杠桿加大的情況下，結果是掙得多，風險也大。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷凈資產(chǎn)=凈利潤÷銷售收入×銷售收入÷資產(chǎn)總額×資產(chǎn)總額÷凈資產(chǎn)=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)（杠桿比率）

凈資產(chǎn)收益率雖然有一定的缺陷，但是仍是衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的一個重要指標，從上面公式也可以看出，凈資產(chǎn)收益率是營業(yè)凈利率（反應盈利能力）、總資產(chǎn)周轉率（反應營運能力）和權益乘數(shù)（反應償債能力）的乘積，所以是一個綜合性能力很強的指標。但關注該指標的同時，不要以大量舉債為前提。

那么，對于投資者如何通過凈資產(chǎn)收益率來選股呢？

投資者在選股時，應盡量挑選凈資產(chǎn)收益率較高的上市公司的股票，最好超過15%，同時，需要關注該指標的穩(wěn)定性，一般關注5年以上該指標，選擇相對穩(wěn)定不要忽高忽低的。不過如果股價上漲比較快，即使該指標優(yōu)秀，業(yè)績增長的背后可能已經(jīng)中短期透支，因此投資者不要盲目追漲。