凈資產收益率是指凈利潤與凈資產（股東權益）的比值，用來衡量每單位凈資產可以創造多少的凈利潤。凈資產收益率(ROE)是一個綜合性指標，可以通過分析凈資產收益率了解企業的盈利模式，財務杠桿，以及衡量市值是否被高估。

凈資產收益率（ROE）=凈利潤÷凈資產=凈利潤÷營業收入×營業收入÷總資產×總資產÷凈資產=營業凈利率×總資產周轉率×權益乘數

通過公式可以看出，凈資產收益率是一個綜合性指標，營業凈利率衡量企業的盈利能力，總資產周轉率衡量企業經營效率，權益乘數衡量企業的財務杠桿。

通過觀察一家上市公司會發現，公司在剛上市的幾年中凈資產收益率較高，但之后，該指標會有明顯下降，這主要是由于上市之后因融資而擴大的凈資產以及總資產，而現實中，在企業凈資產不斷增加的情況下，要保證凈利潤和凈資產同步增長，對企業而言是一個較大的挑戰。

通過凈資產收益率的計算公式可以進一步分析企業的盈利模式，如果企業較高的凈資產收益率來自于企業的凈利率，則說明企業產品的利潤率較高（毛利率及凈利率指標較高），一般這類企業產品有一定的品牌力，主要選擇差異化競爭戰略；若企業較高的凈資產收益率來自于較高的總資產周轉率，此類企業一般是處于成熟期行業的企業，以成本領先為主要競爭途徑，競爭較為激烈，收入高，毛利率及凈利率指標較低，屬于“薄利多銷”模式；若企業較高的凈資產收益率來自于企業較高的財務杠桿（負債率較高），則此類企業經營風險較大，負債占比較高，如果上市公司為了維持較高的凈資產收益率，而大量舉債（有息負債融資），則其背后隱藏著一定的風險，是犧牲企業經營穩健為代價，要警惕此類具有大量有息負債而凈資產收益率較高的企業。

實際上，提高凈資產收益率的途徑，除了提供產品凈利率，總資產周轉率以及加大財務杠桿之外，還有一個途徑，即直接降低凈資產。若一家公司，利潤零增長或負增長，企業利用大量的現金分紅也能提高凈資產收益率。(www.ws46.Com)

所以，我們在通過凈資產收益率分析企業的經營狀況的時候，不能僅僅關注該指標的表面，還需要關注什么原因造成凈資產收益率高低。一般情況下，我會選擇5——10年的該指標進行分析，凈資產收益率低于15%的，選擇放棄，長期維持較高凈資產收益率的企業不一定是優秀的企業，但是長期凈資產收益率較低的企業一定不是優秀的企業。

另外還要分析，資產負債率，若企業較高的凈資產收益率是由高負債引起的虛高，則此類企業風險較高。若資產負債率較低特別是有息負債率較低，凈資產收益率卻能維持較高水平，市盈率又低于同行業公司水平的，一般該類企業有被市場低估，可以選擇投資。