可轉(zhuǎn)債（可轉(zhuǎn)換公司債券）是指持有人在約定期間按照約定的條件和價(jià)格，可以轉(zhuǎn)換成發(fā)行企業(yè)股票的特殊債券，轉(zhuǎn)股權(quán)可以理解持有人的一項(xiàng)期權(quán)，持有人可以選擇轉(zhuǎn)股，也可以選擇不轉(zhuǎn)換而繼續(xù)持有債券，可轉(zhuǎn)債類是于在債券的基礎(chǔ)上嵌入了一項(xiàng)看漲期權(quán)。新手投資者想要投資可轉(zhuǎn)債，需要先掌握一些可轉(zhuǎn)債的基礎(chǔ)入門(mén)知識(shí)。

新手投資者投資可轉(zhuǎn)債首先需要明白可轉(zhuǎn)債是指在約定期間按照約定的條件和價(jià)格，可以轉(zhuǎn)換成發(fā)行企業(yè)股票的特殊債券，投資者轉(zhuǎn)股前，按期取得利息，和普通債權(quán)無(wú)差別，轉(zhuǎn)股后，手中債權(quán)就轉(zhuǎn)換為了股權(quán)，持有人身份就發(fā)生了轉(zhuǎn)變，由債權(quán)人變成了股東，以獲得股票分紅或轉(zhuǎn)讓賺取資本利得為收益。轉(zhuǎn)股價(jià)格是合同約定投資者為取得每股股票所支付的價(jià)款；轉(zhuǎn)換比率是指一張債券可以換取多少股股票。

可轉(zhuǎn)債合同內(nèi)容一般會(huì)包含轉(zhuǎn)換條款、贖回條款、強(qiáng)制轉(zhuǎn)換條款以及回售條款。

轉(zhuǎn)換條款

轉(zhuǎn)換價(jià)格：轉(zhuǎn)換價(jià)格是指投資者為取得每股股票所支付的價(jià)款，這個(gè)轉(zhuǎn)換價(jià)格是合同中約定的，根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的規(guī)定，轉(zhuǎn)股價(jià)格應(yīng)不低于募集說(shuō)明書(shū)中公告日前20個(gè)交易日該公司股票交易價(jià)和前一個(gè)交易日的均價(jià)。

投資者需要明白轉(zhuǎn)換價(jià)格是以放棄債權(quán)的形式支付，并不需要投資者交付現(xiàn)金，以債券的面值進(jìn)行轉(zhuǎn)換，并不是債券的市場(chǎng)價(jià)格。

轉(zhuǎn)換比率：轉(zhuǎn)換比率是指一張債券可以轉(zhuǎn)換為多少?gòu)埞善保崔D(zhuǎn)換比率=債券面值÷轉(zhuǎn)換價(jià)格。

轉(zhuǎn)換期：轉(zhuǎn)換期即可轉(zhuǎn)債可以轉(zhuǎn)股的起止時(shí)間段。一般情況下，轉(zhuǎn)換期會(huì)短于債券期限，根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的規(guī)定，可轉(zhuǎn)債自發(fā)行結(jié)束之日起6個(gè)月后方可行使轉(zhuǎn)換權(quán)。轉(zhuǎn)換期限由發(fā)行公司根據(jù)可轉(zhuǎn)債的存續(xù)期限以及公司財(cái)務(wù)狀況確定。

實(shí)務(wù)中，可轉(zhuǎn)債一般規(guī)定發(fā)行之日起一定時(shí)間后可以行使轉(zhuǎn)換權(quán)，超過(guò)一定時(shí)間轉(zhuǎn)換權(quán)失效，所以掐頭去尾之后，一般情況下，轉(zhuǎn)換期短于債券期限。

強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款

強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款是在某些條件具備時(shí)，債券持有人必須轉(zhuǎn)股，無(wú)權(quán)要求發(fā)行公司償還債券本金的約定。設(shè)置強(qiáng)制轉(zhuǎn)換條款的目的是為了保證可轉(zhuǎn)換債券順利轉(zhuǎn)股，實(shí)現(xiàn)發(fā)行人擴(kuò)大股權(quán)資本的目的（公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的，一般是為了以低于直接發(fā)行股票的發(fā)行成本最終實(shí)現(xiàn)發(fā)行股票擴(kuò)大權(quán)益資本的目的）。

贖回條款

贖回條款是為了包括發(fā)行人的利益（發(fā)行人是主動(dòng)方，有贖回權(quán)），贖回條款贖回的是債券，即滿足一定的條件，發(fā)行人在債券到期日之前提前贖回債券的約定。

發(fā)行人發(fā)起強(qiáng)制贖回，要向債券持有人發(fā)出通知，要求其接受贖回或立即轉(zhuǎn)股之間做出選擇，通常情況下，債券持有人會(huì)選擇立即轉(zhuǎn)股。

贖回條款一般會(huì)規(guī)定不可贖回期，即發(fā)行人發(fā)行可轉(zhuǎn)債之后，不能贖回的時(shí)間，約定不可贖回期是為了包括投資者的權(quán)益，防止發(fā)行人濫用贖回權(quán)。

贖回條件可有可無(wú)，無(wú)條件贖回是指在贖回期內(nèi)，發(fā)行人可以隨時(shí)贖回，設(shè)置贖回條件的，則需要滿足贖回條件，發(fā)行人才可以行使強(qiáng)贖權(quán)，比如設(shè)置條件為股價(jià)上漲到多少時(shí)，就需要強(qiáng)制轉(zhuǎn)股，以便投資者獲得的轉(zhuǎn)股權(quán)（看漲期權(quán)）收益（股票市場(chǎng)價(jià)格-轉(zhuǎn)股價(jià)）過(guò)大，發(fā)行企業(yè)付出的成本過(guò)高。

贖回價(jià)格，是指贖回債券的價(jià)格，一般會(huì)高于債券面值。轉(zhuǎn)股價(jià)值（轉(zhuǎn)換比率×實(shí)際股票市價(jià)）大于贖回價(jià)格時(shí)，理性投資者會(huì)選擇立即轉(zhuǎn)股。

設(shè)置贖回條款，可以起到加速持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)的目的，贖回條款可以使發(fā)行公司規(guī)避市場(chǎng)利率下降的風(fēng)險(xiǎn)，如果實(shí)際市場(chǎng)利率下降，繼續(xù)向持有人按照票面利率支付利息則實(shí)際付出了過(guò)高的資本成本。(www.ws46.com)

回售條款

回售條款是指發(fā)行公司股票市價(jià)達(dá)到某種惡劣程度時(shí)（持續(xù)走低），債券持有人有權(quán)按照約定的價(jià)格將可轉(zhuǎn)債賣(mài)給發(fā)行人，回售條款的主動(dòng)方是持有人，持有人有回售權(quán)。所以贖回條款是為了包括發(fā)行人的權(quán)益，而回售條款是為了保護(hù)投資者的權(quán)益。

不可贖回期內(nèi)（在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，持有人有得選擇）某一時(shí)點(diǎn)，債券持有人是否選擇轉(zhuǎn)股還是繼續(xù)持有等待觀望，需要拿繼續(xù)持有債券到期的價(jià)值（純債券的價(jià)值=利息的現(xiàn)值 本金的現(xiàn)值）和轉(zhuǎn)股價(jià)值（轉(zhuǎn)股價(jià)值=轉(zhuǎn)換比率×股票市價(jià)）進(jìn)行比較，哪個(gè)價(jià)值大，選哪個(gè)，如果預(yù)計(jì)股價(jià)還會(huì)漲，則可以選擇繼續(xù)觀望，一方面繼續(xù)領(lǐng)取利息，一方面股價(jià)繼續(xù)上漲，提高轉(zhuǎn)股價(jià)值，所以轉(zhuǎn)股權(quán)是已看漲期權(quán)；相反則可以選擇轉(zhuǎn)股。

贖回期內(nèi)，需要拿贖回價(jià)格和轉(zhuǎn)換價(jià)值進(jìn)行比較，轉(zhuǎn)換價(jià)值大，則選擇轉(zhuǎn)股，否者選擇讓發(fā)行人贖回。