股票價值是未來無限期股利的現值，若未來期間股利以固定增長率永續增長，則該股票屬于固定股利增長率股票，固定股利增長率模型下，股票的價值為未來第一期的股利除以股東要求必要報酬率與增長率的差額。

固定增長股票價值=未來第一期股利÷（股東要求必要報酬率-增長率）

固定增長模型下，股利構成了永續增長現金流，評估股票價值時，僅考慮未來期間的現金流，所以計算股票價值的分子選擇未來第一期的股利，未來第一期股利，即下期股利。

固定股利增長率模型下，判斷是否達到固定增長，是看從下期股利往后，股利增長率是否為固定增長率，站在評估時點，當前股利到下期股利是否為固定增長率并不影響股票是否達到固定增長狀態。若當前股利與下期股利的增長率也為固定增長率，則下期股利可以體現為以下公式：

下期股利=當前股利×（1 固定增長率）

股東要求的必要報酬率即折現率，增長率即現金流股利的增長率，固定增長狀態下，具體計算公式可以理解為：

當前股價=下期股利÷（折現率-增長率）

股利達到永續增長狀態，此時的增長率即是股利增長率，也是股價增長率，同時也是資本利得率。

舉例：

某公司處于穩定增長狀態，最近發放每股股利2元，股利增長率始終保持6%，股票的必要報酬率為9%，且保持不變，該股票當前的價值為多少，2年后的股票價值是多少？

下期股利=2×（1 6%）=2.12元；www.ws46.com

當前股票價值=2.12÷（9%-6%）=70.67元；

2年后股票價值=70.67×（1 6%）^2=79.40元。

若增長率為0，則股利現金流則變成固定股利現金流，構成永續年金，此時也稱為零增長模型。股票價值計算公式如下：

股票價值=股利÷股東要求的必要報酬率