經營杠桿是指由于有固定經營成本的存在，導致企業息稅前利潤變動率大于營業收入變動率的一種經濟現象，反應企業的經營風險；財務杠桿是由于企業進行債務融資造成企業每股收益的變動率大于息稅前利潤變動率的現象。

經營杠桿和財務杠桿的區別主要體現在以下四個方面：

1、經營杠桿和財務杠桿的含義不同

經營杠桿不考慮融資活動，僅分析企業的經營活動，經營杠桿的大小可以用經營杠桿系數表示，經營杠桿系數為息稅前利潤變動率與營業收入變動率的比值，反應為息稅前利潤對營業利潤的敏感程度，即營業收入每變動一個百分比，息稅前利潤將變動幾個百分比。

財務杠桿考慮企業的融資活動，即舉債經營放大每股收益的效應，財務杠桿的大小可以用財務杠桿系數衡量，財務杠桿系數為每股收益的變動率與息稅前利潤的比值，反應企業每股收益對息稅前利潤的敏感程度，即息稅前利潤每變動一個百分點，每股收益將被放大幾個百分點。

2、經營杠桿和財務杠桿根源不同

存在經營杠桿的根源為固定經營成本的存在，由于固定經營成本的存在，在單價的單位變動成本不變的情況下，銷量增加會增加總的邊際貢獻，但是固定經營成本不變，會造成銷量的增加比例小于息稅前利潤的增加比例。固定經營成本越高，企業的經營杠桿越高。

存在財務杠桿的根源為固定融資成本的存在，包括固定利息支出以及優先股股息支出，企業生產經營活動取得的息稅前利潤需要先償還債務利息，然后繳納企業所得稅，如果存在優先股的情況下，再支付優先股股息，最終才是歸屬于普通股的收益。由于存在股東融資成本，造成息稅前利潤變動率，小于每股收益變動率。固定融資成本越高，從財務杠桿越高。

3、經營杠桿系數和財務杠桿系數具體計算不同

經營杠桿系數=息稅前利潤變動率÷營業收入變動率=邊際貢獻÷息稅前利潤

財務杠桿系數=每股收益變動率÷息稅前利潤變動率=息稅前利潤÷歸普稅前利潤

“息稅前利潤”是指扣除利息費用和所得稅費用之前的利潤，即稅前經營利潤，“歸普稅前利潤”是指歸屬于普通股的稅前利潤，息稅前利潤立即為公司（實體）層面的稅前利潤，歸普稅前利潤即股東層面的稅前利潤。

歸普稅前利潤=息稅前利潤-利息費用-優先股股息÷（1-企業所得稅稅率）

4、經營杠桿和財務杠桿反應的風險不同

經營杠桿反應企業的經營風險，經營杠桿系數越高，企業的經營風險越高，財務杠桿反應企業的財務風險，財務杠桿系數越高，企業的財務風險越高，還本付息的壓力越大。www.ws46.com

經營杠桿和財務杠桿的聯系主要體現在以下3個方面：

1、經營杠桿和財務杠桿均屬于放大倍數的概念

由于存在固定經營成本，經營杠桿系數大于1，當不存在固定經營成本時，經營杠桿系數為1，不存在收益（息稅前利潤）的放大效果；由于固定融資成本的存在，財務杠桿系數大于1，當不存在固定融資成本時，財務杠桿系數為1，不存在收益（每股收益）的放大效果。

2、經營杠桿的影響因素會影響財務杠桿

計算經營杠桿和財務杠桿時會用一個共同的指標息稅前利潤，經營活動中影響息稅前利潤的因素，包括銷售單價，變動成本，固定成本也會由于連鎖反應影響到財務杠桿，比如其他因數不變的情況下，單價升高，息稅前利潤升高，財務杠桿降低。

但是影響財務杠桿的利息費用，優先股股息不會影響到經營杠桿，因為經營杠桿僅考慮經營活動，不考慮融資活動。

3、經營杠桿與財務杠桿之乘積形成總杠桿（或聯合杠桿）

總杠桿是指每股收益對營業收入的敏感程度，總杠桿=經營杠桿×財務杠桿。