恒大能否像萬達一樣上演王者歸來

在回答這個問題之前，風雨先帶領大家回顧下萬達當年的情景。

“2017年是萬達集團歷史上難忘的一年，萬達經歷了風波，承受了磨難。”這句話是王健林先生公開對當年萬達危機的總結。

2017年，算得上萬達壯大后的至暗時刻，那么當年的萬達到底經歷了什么。

萬達的危機源于當年的“大馬城”項目。

“大馬城”距離著名的雙子塔約7公里，是目前馬來西亞首都吉隆坡中心區域單一最大、未開發的完整地塊，占地面積約200萬平方米，總建筑面積約840萬平方米，商業價值巨大。

而大馬城又位于馬來西亞和新加坡的高鐵的重要樞紐點上，項目完成后，將會成為新馬兩國重要的橋梁，戰略地位十分重要。

早前的大馬城地塊的所有權歸屬于邦達公司，而邦達公司為馬來西亞一馬地產公司旗下公司，后來一馬地產公司轉讓股權引入投資者。由中國中鐵旗下全資子公司中國鐵路工程（馬來西亞）有限公司（中鐵馬來公司）與馬來西亞當地公司 Iskandar Waterfront Holdings Sdn Bhd （依海控股）組建的聯營體收購了一馬公司持有的邦達公司60%股權，主導“大馬城”開發。

當時的中鐵相中這個項目，不僅僅是看中這里的地產項目，更是因為這里未來的高鐵項目。既是連接新馬兩國的重要橋梁，也是我國鐵路技術走出去的重要一步，同時也是“一帶一路”的重要一步。

所以，“大馬城”項目的重要性對于國家而言，重要性不言而喻。

但是這個項目在關鍵時刻，卻差點被萬達“截胡”了。此事件，也相當于引爆萬達危機的導火索。

2017年5月，萬達失去大馬城項目。

2017年的6月，銀監會要求銀行系統排查萬達、復星、海航等海外并購明星企業授信及風險，萬達系同步暴跌，遭遇股債雙殺，王健林的資產大幅縮水。

那個時候的萬達幾乎有了資金鏈斷裂的風險。負面新聞的不斷爆出，人們才發現，原來的“首富”是“首負”。一邊在銀行貸款，一邊在海外進行大規模的投資，這無疑對于銀行的資金來說有著巨大的風險。

之后的萬達便從“買買買”再到“賣賣賣”。從海外資產到國內的文旅和酒店，萬達將很多的優質資產都打包出售，換來了巨額的現金流。

如此的壯士斷腕幫助萬達償還了債務，逐步擺脫了重資產的模式，徹底擺脫了“地產”，成了現在的“商管”。

而昔日的首富王健林先生，更是憑借著自己的大魄力，上演了真正的王者歸來。

回歸到恒大的問題上來，恒大能否像萬達一樣上演王者歸來，如果這個問題風雨來回答的話，風雨的答案是幾乎不太可能，或者說很難。

至于為什么，風雨會逐條對比一下，好讓大家能夠明白。

一、債務規模。5年前的萬達危機時，債務規模約為4200億，而去年的恒大危機時，債務規模達到了將近2萬億，二者真的不可同日而語。

萬達旗下的資產能夠有效地覆蓋負債，而恒大的資產，且不說能不能覆蓋，這前無古人的2萬億負債，能不能找到受讓方都是未知數。

二、市場環境質變。17年，萬達危機時刻，市場的環境遠沒有現在這么復雜，所以向萬達伸出援手的企業家大有人在。

2017年7月19日，富力地產以199.06億元的價格收購萬達商業旗下77個酒店，融創集團以438.44億元的價格收購萬達商業13個文旅項目91%股權。兩項交易總金額637.5億元。

2018年1月29日，萬達集團發布消息稱，騰訊控股作為主發起方，聯合蘇寧、京東、融創與萬達商業在北京簽訂戰略投資協議，計劃投資約340億元人民幣，收購萬達商業香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。

蘇寧云商和融創發布公告，兩家公司此次的出資額均為95億元人民幣，占有的股份比例均為3.91%。京東公告顯示此次出資額為50億元，作為主發起方的騰訊控股，此次出資額約為100億元左右。

再加上拋售了一些海外項目，萬達回籠了巨額的現金流，最終幫助萬達化險為夷。

那我們再來看看2021年的市場環境。阿里被反壟斷罰款182億自顧不暇，騰訊陷入國家對于直播、游戲等多個領域的整治，蘇寧已經先恒大一步，步入了危機，同樣自顧不暇。

再看看恒大的同行們，自從監管部門劃出“三條紅線”之后，各大地產公司根本都自顧不暇，融創更是表示“除了我們都可能暴雷”，試問在這樣的市場環境下，又有誰能夠救恒大呢？

三、資產組成不同。萬達的資產多為較容易出手的優質資產，如影院、游樂場、酒店、以及萬達百貨等零售項目，當時的萬達為了快速回籠資金，大多都是低價賣的，自然容易找到接盤方。

而恒大的資產主要為土地和樓盤項目，這樣的資產不容易出手。

接手土地，則意味著要去開發，接手樓盤，則意味著要持續投入，對于非地產行業的大公司來說，不是自己的專業，沒辦法保證接手后能做到盈利。而對于恒大的同行來說，地產公司大多都有自己的土地儲備，根本不需要在行情不好的時候，去接手這么大的包袱。

而這也就是恒大的危機不好處理的原因所在。

那么恒大的危機是不是就意味著沒辦法解決了？也不見得。

從目前出手干預的一些受讓方來看，國家也不會眼睜睜看著這么個關乎到千百萬購房者、銀行、上下游鋼鐵產業、水泥產業、設計單位、廣告公司、建材公司、裝修公司的巨無霸就這么倒下。

目前已知的受讓方包括了五礦、光大等資金實力雄厚的央企。雖說目前的恒大處在了信任危機的至暗時刻，但是給予其一定的恢復時間，就算不能王者歸來，也一定會讓眾多的購房者拿到自己的房子。