記者 | 吳紹志

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2021年，信托公司們渡過了不平靜的一年。

面臨資管新規(guī)過渡期的到期，信托公司們正在不斷尋找方向。非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)、去通道、壓降融資類信托……這些仍是公司展業(yè)過程中的方向和準(zhǔn)則。

回望全年，無論是“一二把手”的變更，還是股東結(jié)構(gòu)的調(diào)整、重組，以及天價(jià)罰單的出現(xiàn)，都在見證信托行業(yè)所不斷面臨的動(dòng)蕩和洗牌。

信托資產(chǎn)總規(guī)模穩(wěn)住20萬億

自2018年資管新規(guī)出臺(tái)以來，信托業(yè)便已進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，隨之而來的是行業(yè)資管規(guī)模的持續(xù)下滑。

中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年四季度末，信托業(yè)受托管理的信托資產(chǎn)余額達(dá)26.25萬億元，緊接著連續(xù)13個(gè)季度環(huán)比下降。直到今年二季度末，隨著資管新規(guī)過渡期臨近結(jié)束，信托資產(chǎn)規(guī)模漸趨平穩(wěn)，并出現(xiàn)了首次回升。

截至三季度末，全行業(yè)信托資產(chǎn)余額為20.44萬億元，較2017年4季度末峰值下降22.11%，規(guī)模變化趨向平穩(wěn)。

繼續(xù)壓降融資類信托，通道業(yè)務(wù)能請(qǐng)盡清

“壓降”是信托艱難轉(zhuǎn)型中不可避免的話題，2021年也是一樣。

據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，早在今年2月召開的年度信托監(jiān)管會(huì)議上，銀保監(jiān)會(huì)及各地銀保監(jiān)局有關(guān)監(jiān)管人士就在會(huì)議上明確表示，2021年將繼續(xù)開展“兩壓一降”：繼續(xù)壓降信托通道業(yè)務(wù)規(guī)模，逐步壓縮違規(guī)融資類業(yè)務(wù)規(guī)模，加大對(duì)表內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的處置。

臨近年末，監(jiān)管部門再次發(fā)出提醒。11月，多家信托公司收到來自監(jiān)管部門的“壓降指令”，要求進(jìn)一步推進(jìn)“兩項(xiàng)業(yè)務(wù)”的壓降工作。按照要求，各信托公司以2020年底的主動(dòng)管理類融資信托規(guī)模為基礎(chǔ)，2021年必須繼續(xù)壓降約20%的比例；至于通道類業(yè)務(wù)，監(jiān)管部門給出的處理意見是，“應(yīng)清盡清、能清盡清”。

監(jiān)管要求之下，通道業(yè)務(wù)不斷收縮，融資類信托規(guī)模自2020年3季度以來快速回落。中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，從信托功能來看，事務(wù)管理類信托規(guī)模由2017Q4的15.65萬億元降至2021Q3的8.55萬億元，同期占比由59.62%降至41.83%。融資類信托由2020Q3的4.86萬億元降至2021Q3 的3.86萬億元，同期占比由23.71%降至18.88%。

房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷，信托公司接連“踩雷”

2021年，房地產(chǎn)行業(yè)加速洗牌，華夏幸福、恒大集團(tuán)等大型房企接連出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件，此前將房地產(chǎn)信托作為業(yè)務(wù)重點(diǎn)的信托公司很難不受到影響，相關(guān)業(yè)務(wù)則需要慎之又慎。

今年5月，藍(lán)光發(fā)展被曝拖欠3家信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品的支付。風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的同時(shí)，多家公司開始采取措施，交銀國(guó)際信托、中航信托等分別通過法院強(qiáng)制執(zhí)行、股權(quán)凍結(jié)等方式確保利益。

影響更為深遠(yuǎn)的是華夏幸福（600340.SH）、恒大集團(tuán)等大型房企。華夏幸福12月21日披露的最新公告顯示，截至公告披露日，公司累計(jì)未能如期償還債務(wù)本息合計(jì)1078.05億元。

標(biāo)品信托火爆，證券市場(chǎng)成為信托資金第二大投向

“兩壓一降”、房地產(chǎn)信托遇難，信托公司轉(zhuǎn)型應(yīng)該怎么做？標(biāo)品信托成為了不少公司的發(fā)力方向。

今年一季度以來，隨著投向證券市場(chǎng)的資金信托占比不斷提升，證券市場(chǎng)已超過基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，躍升并保持為資金信托投向的第二大領(lǐng)域。

中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3季度末，投向證券市場(chǎng)的資金信托余額為3.06萬億元，同比增長(zhǎng)38.12%，環(huán)比增長(zhǎng)9.22%；證券市場(chǎng)信托占比升至19.50%，同比上升6.66個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升1.98個(gè)百分點(diǎn)。其中，投向股票、債券和基金的規(guī)模分別為0.65萬億元、2.13萬億元和0.28萬億元，同比增長(zhǎng)分別為6.54%、57.36%和10.75%。

具體來看，光大信托、平安信托等多家公司布局主動(dòng)管理TOF/FOF業(yè)務(wù)，促使此類業(yè)務(wù)出現(xiàn)“井噴式”增長(zhǎng)。用益信托數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日，2021年有43家信托公司布局了TOF/FOF業(yè)務(wù)，TOF/FOF業(yè)務(wù)新增成立規(guī)模1052.28億元。TOF業(yè)務(wù)新增規(guī)模以外貿(mào)信托、建信信托、中信信托、華潤(rùn)信托、上海信托、中航信托等老牌頭部信托公司為主。

重組、新股東加入，化險(xiǎn)為夷刻不容緩

公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展與股東結(jié)構(gòu)密不可分。

在前期多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的聚集之下，風(fēng)暴中的信托公司重組進(jìn)程始終牽動(dòng)著投資者的心。

今年7月，安信信托復(fù)牌的同時(shí)拋出重組方案，擬向上海砥安投資管理有限公司（下稱上海砥安）非公開發(fā)行股票，募集資金不超過90.13億元。本次非公開完成后，安信信托股權(quán)分布將發(fā)生變化，公司控股股東為上海砥安，持股比例為44.4%。

同樣在今年7月，已被中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)依法接管1年的新時(shí)代信托、新華信托，均被延長(zhǎng)接管期限1年，至2022年7月16日止。隨后，兩家公司紛紛宣布，擬面向社會(huì)公開招募投資者參與重組，但目前均未有重組進(jìn)展曝出。

年初因64歲董事長(zhǎng)“錘擊”54歲女總經(jīng)理而被廣泛討論的華信信托，也在7月再次發(fā)布重組投資人招募公告。早在2020年11月，公司曾公告征集戰(zhàn)略投資者，欲引入資金34億~68億元。

此外，8月初，中國(guó)華融發(fā)布公告稱，針對(duì)華融信托存量債務(wù)情況，擬與主要機(jī)構(gòu)債權(quán)人協(xié)商“債轉(zhuǎn)股+股權(quán)轉(zhuǎn)讓”方式對(duì)華融信托實(shí)施股權(quán)重組。

12月初，四川信托發(fā)布《風(fēng)險(xiǎn)處置工作進(jìn)展情況通報(bào)》， 表示將加大重組推進(jìn)力度，進(jìn)一步與省內(nèi)外有意愿、有實(shí)力的戰(zhàn)略投資者溝通接洽，為適格的戰(zhàn)略投資者進(jìn)入創(chuàng)造條件。

多家公司重組的同時(shí)，也有上市公司選擇入手信托公司股權(quán)。

其中，寧滬高速（600377.SH）以戰(zhàn)略投資者身份，投資紫金信托不超過20億元，增資后，公司將持有紫金信托20%的股權(quán)。武漢中央商務(wù)區(qū)股份有限公司將其持有的民生信托5.9455%股權(quán)轉(zhuǎn)讓至洋河股份（002304.SZ）。

信?；?、AMC獲批可參與處置信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)

為了幫助信托公司化解風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，監(jiān)管部門也出臺(tái)了新的政策。

5月，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)通知稱，為推進(jìn)信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)化解，促進(jìn)信托行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，同意信托公司與中國(guó)信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司、金融資產(chǎn)管理公司和地方資產(chǎn)管理公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)合作處置信托公司固有不良資產(chǎn)和信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

根據(jù)界面新聞獲得的資料，通知內(nèi)容顯示，處置信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可以探索多種模式，比如：向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)直接賣斷信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)合作設(shè)立的特殊目的載體賣斷信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、委托專業(yè)機(jī)構(gòu)提供風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)管理和處置相關(guān)服務(wù)、信托保障基金公司反委托收購等。

此外，銀保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)信托公司與專業(yè)機(jī)構(gòu)探索其他處置模式，如專業(yè)機(jī)構(gòu)批量買斷信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)包，并通過批量轉(zhuǎn)讓、證券化、財(cái)務(wù)重組或管理重組等方式進(jìn)行后續(xù)處置。

信托公司境內(nèi)一級(jí)非金融子公司開啟清理倒計(jì)時(shí)

7月30日，為治理信托公司非金融子公司市場(chǎng)亂象，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)信托公司回歸本源、轉(zhuǎn)型發(fā)展，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于清理規(guī)范信托公司非金融子公司業(yè)務(wù)的通知》。

《通知》要求，自印發(fā)之日起，信托公司嚴(yán)禁新增境內(nèi)一級(jí)非金融子公司，已設(shè)立的境內(nèi)一級(jí)非金融子公司不得新增對(duì)境內(nèi)外企業(yè)的投資。

信托公司可選擇保留一家目前經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋投資管理或資產(chǎn)管理類業(yè)務(wù)的境內(nèi)一級(jí)非金融子公司。該公司僅可作為私募基金管理人受托管理私募股權(quán)投資基金，且不得控制、共同控制被投資方或?qū)Ρ煌顿Y方施加重大影響，不得參與被投資方的日常經(jīng)營(yíng)，投資年限不得超過5年。

整頓異地部門箭在弦上

據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，10月份，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳發(fā)布《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于整頓信托公司異地部門有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見稿）》。

征求意見稿明確要求信托公司在一年之內(nèi)完成對(duì)異地管理總部的整頓，要點(diǎn)包括中后臺(tái)部門遷回注冊(cè)地或與注冊(cè)地部門合并，所有異地部門的員工總數(shù)應(yīng)占信托公司員工總數(shù)的35%以內(nèi)等等。征求意見稿還提到，董事長(zhǎng)（含副董事長(zhǎng)）、經(jīng)營(yíng)管理層、監(jiān)事長(zhǎng)（監(jiān)事會(huì)主席）應(yīng)常駐注冊(cè)地辦公，不得在異地設(shè)有辦公場(chǎng)所。

半數(shù)公司出現(xiàn)高管變動(dòng)，22家董事長(zhǎng)、總裁換人了

行業(yè)艱難轉(zhuǎn)型期，高管加速流動(dòng)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，2021年通過監(jiān)管批復(fù)“持牌”上任的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理共25人，涉及23家信托公司。若加上副總經(jīng)理、運(yùn)營(yíng)總監(jiān)、財(cái)務(wù)總監(jiān)、首席風(fēng)險(xiǎn)官等在內(nèi)，高管變動(dòng)情況更為繁多，行業(yè)內(nèi)半數(shù)公司均有變動(dòng)。

單從“一二把手”的變更情況來看，14家公司變更了董事長(zhǎng)，最早的是金谷信托董事長(zhǎng)李洪江，最近的是百瑞信托董事長(zhǎng)趙長(zhǎng)利；11家公司變更了總經(jīng)理、總裁，最早的是北方信托總經(jīng)理黃河，最近的是平安信托總經(jīng)理戴巍。

其中，中誠信托、外貿(mào)信托兩家公司在今年完成了董事長(zhǎng)、總經(jīng)理雙變更。中誠信托總裁安國(guó)勇、董事長(zhǎng)李祝用先后獲批，兩人均來自人保系，相比前任都是信托業(yè)“新人”。外貿(mào)信托總經(jīng)理劉劍、董事長(zhǎng)李強(qiáng)分別在1月、4月獲批。

監(jiān)管罰單增加，還有3490萬元史上最大罰單

合規(guī)經(jīng)營(yíng)是信托公司必須遵守的“紅線”，但仍有公司不斷在危險(xiǎn)的邊緣“試探”。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，針對(duì)信托公司，銀保監(jiān)會(huì)及各地的銀保監(jiān)局共公布了20張罰單，相比于去年同期增加了近一倍，時(shí)間集中于前三季度。

其中，“信托一哥”中信信托今年被公開罰單2張。年初公告顯示，由于盡職管理不到位，向政府購買服務(wù)負(fù)面清單項(xiàng)目提供融資，中信信托被要求責(zé)令改正，并處50萬元罰款；8月，由于信托資金違規(guī)用于繳納土地出讓價(jià)款，中信信托再收50萬元罰單。

興業(yè)信托也收到了2張罰單，且處罰時(shí)間十分臨近，一張罰款230萬元，另一張罰款150萬元。

罰單金額最大的當(dāng)屬四川信托。3月，由于公司治理不健全、違規(guī)推介TOT集合資金信托計(jì)劃等13項(xiàng)違法違規(guī)事項(xiàng)，公司被開出3490萬元罰單，也是信托歷史上金額最大的罰單。年中，原總裁陳軍被禁止從事銀行業(yè)工作8年，實(shí)控人劉滄龍也被曝出被正式逮捕。

此外，華澳信托、建信信托所收罰單金額超400萬元，長(zhǎng)城新盛信托、國(guó)聯(lián)信托、中泰信托、紫金信托、中原信托罰單金額超100萬元。