每經(jīng)編輯：孫志成,易啟江

1月4日，港股開年第二個(gè)交易日，被譽(yù)為“AI第一股”的商湯-W（0020.HK）一度再次大漲超24%，臨近午盤時(shí)上演高臺(tái)跳水，股價(jià)一度翻綠，不過很快又觸底回升，截至發(fā)稿股價(jià)反漲12.26%。報(bào)8.7港元，市值達(dá)2879億港元.

自12月30日正式掛牌上市以來，短短四個(gè)交易日，商湯科技股價(jià)已經(jīng)大漲超130%。

商湯科技每股發(fā)售價(jià)為3.85港元，按現(xiàn)價(jià)計(jì)算，中1手就可賺4850港元。

但惠及的面很廣。公司12月29日公布招股的結(jié)果顯示，其最終定價(jià)處于招股價(jià)區(qū)間的下限，集資凈額55.5億元，股民中簽率60%，即抽2手（2000股）即可穩(wěn)獲一手。

基石投資者賺翻了

根據(jù)招股書，商湯科技是一家行業(yè)領(lǐng)先的人工智能軟件公司，根據(jù)沙利文報(bào)告，公司收入已在2020年位列行業(yè)亞洲第一。公司明星資本云集，包括軟銀、春華資本、銀湖資本、IDG、國調(diào)基金、上海國際集團(tuán)、賽領(lǐng)與鼎暉等。

去年12月10日，正在港股IPO的商湯科技突遭變數(shù)，美國商務(wù)部將其列入“非SDN中國軍工復(fù)合體企業(yè)名單”，這意味著美國投資者將不能參與其公開市場(chǎng)股票及衍生品交易。

對(duì)此，商湯科技表示，對(duì)該決定表示強(qiáng)烈反對(duì)，認(rèn)為該決定與相關(guān)指控毫無根據(jù)，并稱科技發(fā)展不應(yīng)該受到地緣政治的影響，商湯將全力保護(hù)公司和相關(guān)利益方的權(quán)益。

圖片來源：視覺中國-VCG111363727792

去年12月13日，商湯科技在港交所發(fā)布公告，全球發(fā)售及上市將會(huì)延遲，公司仍致力盡快完成全球發(fā)售及上市。據(jù)此前安排，商湯科技計(jì)劃于去年12月16日公布最終發(fā)售價(jià)、配售結(jié)果等信息，并于去年12月17日正式在港股掛牌交易。

據(jù)商湯科技更新的招股書顯示，由于相關(guān)美國規(guī)例不停轉(zhuǎn)變及發(fā)展的特質(zhì)，公司已要求將美國投資者排除在認(rèn)購全球發(fā)售的發(fā)售股份（包括香港公開發(fā)售提呈發(fā)售的發(fā)售股份）之外。此外，商湯集團(tuán)有限公司被指定為CMIC可能會(huì)對(duì)B類股份整體投資者的利益造成負(fù)面影響，從而對(duì)B類股份的流動(dòng)性及市價(jià)造成不利影響。

此前，公司引入9名基石投資者，基石投資者分別是中國誠通發(fā)起設(shè)立的混合所有制改革基金、國盛海外香港、上海人工智能產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金、上汽香港、廣發(fā)基金、Pleiad基金、WT、Focustar及Hel Ved。

本次，公司基石投資者發(fā)生變動(dòng)，其中，中國誠通發(fā)起設(shè)立的混合所有制改革基金、國盛海外香港、上海人工智能產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金、上汽香港未變，新引入上海徐匯資本、國泰君安證券投資、香港科技園創(chuàng)投基金、希瑪眼科、泰州文旅。

公告顯示，商湯科技基石投資者已全部替換為中資。

可以發(fā)現(xiàn)，商湯科技共有9大基石投資者，總計(jì)認(rèn)購金額達(dá)到5.116億美元，總計(jì)認(rèn)購股份數(shù)量達(dá)到10.33億股。

以商湯科技現(xiàn)價(jià)計(jì)算，這9大基石投資者目前已經(jīng)賺了50億港元。

招股書顯示，IPO前，商湯科技創(chuàng)始人湯曉鷗持股21.73%，以目前市值計(jì)算，湯曉鷗身家達(dá)517.17億港元。

明星資本云集

據(jù)證券時(shí)報(bào)，自2014年以來商湯科技已完成11輪融資，近40家投資機(jī)構(gòu)中不乏軟銀、阿里、IDG、淡馬錫等明星頭部機(jī)構(gòu)。據(jù)報(bào)道，商湯科技上市前最后一輪融資于2020年底完成，該輪募資后其估值約為120億美元（約合人民幣764.4億元）。

IDG是商湯科技天使輪唯一一家參投機(jī)構(gòu)，并在2016年與鼎暉投資一同參與了商湯科技1.2億美元的B輪融資。

2018年，阿里巴巴和淡馬錫在其6億美元的C輪融資中加入，經(jīng)過該輪融資后商湯科技估值約為45億美元。

據(jù)其招股書公布的公司架構(gòu)顯示，全球發(fā)售前，軟銀持股14.88%，淘寶中國持股7.59%，IDG持股1.42%，鼎暉投資持股1%。

此外，春華資本持股3.08%，銀湖資本持股3.05%，國調(diào)基金持股1.39%，上海國際集團(tuán)持股1.33%，賽領(lǐng)持股1.29%。

來源：公司招股公告

自2014年以來，商湯科技的營業(yè)收入由2018年的18.53億元增至2020年的34.46億元，2021年上半年的營業(yè)收入為16.52億元。毛利率由2018年的56.5%增至2020年的70.6%，2021年上半年毛利率為73%。2018年、2019年、2020年及2021年上半年研發(fā)開支分別為8.49億元、19.16億元、24.54億元及17.72億元，凈虧損分別為1.5億元、11.55億元、7.08億元及5.7億元。

招股書顯示，商湯科技將全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額60%用于SenseCore及其他人工智能技術(shù)的研發(fā)，15%用于業(yè)務(wù)擴(kuò)展，15%用于潛在策略投資及收購機(jī)會(huì)，10%用于企業(yè)運(yùn)營。

三名高管年薪近12億？

近日，關(guān)于“商湯科技三名高管年薪11.92億”的消息引發(fā)了行業(yè)熱議。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，流傳的年薪統(tǒng)計(jì)顯示，商湯科技董事會(huì)執(zhí)行主席、執(zhí)行董事、行政總裁徐立的年薪為5.12億，商湯科技執(zhí)行董事及首席科學(xué)家王曉剛的年薪為3.75億，商湯科技執(zhí)行董事及董事會(huì)秘書徐冰的年薪為3.05億。

做商湯科技的高管真的這么賺錢嗎？

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者通過查詢商湯科技向港交所遞交的招股書發(fā)現(xiàn)，外界對(duì)于“年薪”可能存在一些誤解。

根據(jù)招股書，截至2021年6月30日止六個(gè)月，徐立的薪酬總計(jì)為5.12億元，王曉剛的薪酬總計(jì)3.75億元，徐冰的薪酬總計(jì)為3.05億元。

從數(shù)據(jù)來看，這和外界流傳的“年薪”數(shù)據(jù)是吻合的，甚至不是年薪，而是半年薪。但實(shí)際上，這里的薪酬和外界理解的“年薪”存在一些差異。

據(jù)記者了解，商湯科技高管的薪酬組成包括薪金及工資、酌情花紅、以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支、社會(huì)保障成本、住房福利及雇員福利等。

導(dǎo)致三位高管薪酬高達(dá)11.92億元的原因，是因?yàn)椤耙怨煞轂榛A(chǔ)的薪酬開支”的增加，這相當(dāng)于公司給予高管的股份獎(jiǎng)勵(lì)，招股書顯示，2021年上半年，徐立、王曉剛、徐冰三人該部分的收入分別為5.1億元、3.73億元和3.03億元。

2020年，徐立、王曉剛、徐冰三人的薪酬總計(jì)分別為3.56億元、1.62億元、1.61億元，其中亦包括“以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支”，分別為3.53億元、1.58億元、1.58億元。

2019年，除了徐立有733.2萬元的股票獎(jiǎng)勵(lì)外，王曉剛和徐冰均沒有，所以三人的薪酬總計(jì)分別為1070.6萬元、343.3萬元和176.4萬元。

2018年，徐立、王曉剛、徐冰三人的薪酬總計(jì)則分別為389.1萬元、251.9萬元，872.7萬元。

所以，如果要說商湯科技三位高管今年的薪酬，甚至只是半年的薪酬就高達(dá)11.92億，也無可非議，但需要明確的是，這并不是常態(tài)化的薪酬水平。

事實(shí)上，在很多公司上市之前，都會(huì)給予高管大額的股份獎(jiǎng)勵(lì)，更何況徐立、王曉剛、徐冰三人作為商湯科技的聯(lián)合創(chuàng)始人，他們持有公司的股權(quán)都不多。

招股書顯示，徐立持有的A類股票占比0.9%，王曉剛持有的A類股票占比0.73%，徐冰持有的A類股票占比0.33%。此外，徐立、王曉剛、徐冰三人還通過SenseTalent分別持有商湯565,386,529股、302,140,143股、252,236,581股B類股票。

三位博士高才生自主創(chuàng)業(yè)

據(jù)了解，商湯科技問世于2014年，是中國名氣最大的獨(dú)角獸公司之一。企業(yè)由三位博士高才生一同開創(chuàng)。

據(jù)上海證券報(bào)，出生于遼寧省鞍山市的湯曉鷗，在從中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)本科畢業(yè)的次年，赴美國深造，拿下了碩士和博士學(xué)位。從麻省理工博士畢業(yè)后，湯曉鷗回國加入香港中文大學(xué)，并一手創(chuàng)立港中大多媒體實(shí)驗(yàn)室。正是在這間實(shí)驗(yàn)室，成了湯曉鷗的黃埔軍校，帶出了商湯科技的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)。

在港中大，湯曉鷗結(jié)識(shí)了一位年輕人——徐立。來自上海的徐立，2000年被保送至上海交大計(jì)算機(jī)系，四年后被保送研究生。隨后，他在香港中文大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)與工程系取得博士學(xué)位。

在隨后加入的幾位聯(lián)合創(chuàng)始人中，王曉剛畢業(yè)于中國科技大學(xué)少年班；徐冰同樣來自港中大多媒體實(shí)驗(yàn)室，他在上大二時(shí)，就修讀了湯曉鷗的計(jì)算機(jī)視覺課程，之后加入多媒體實(shí)驗(yàn)室；再之后是在微軟亞洲研究院工作多年的楊帆。

徐立曾公開稱，“人工智能的競(jìng)爭(zhēng)是人才的競(jìng)爭(zhēng)。”截至2021年6月底，商湯科技擁有一支囊括了40位教授、250多名博士和博士生，以及3593名科學(xué)家和工程師的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，占比公司全員超三分之二，且平均年齡31歲。

在湯曉鷗的帶領(lǐng)下，商湯科技近些年取得了豐碩的成果。數(shù)據(jù)顯示，自2014年成立至今，商湯科技已經(jīng)拿下70多個(gè)全球冠軍，800多項(xiàng)AI發(fā)明專利。

時(shí)至今日，商湯科技已經(jīng)是AI賽道的領(lǐng)軍者。根據(jù)沙利文發(fā)布的報(bào)告，按2020年收入計(jì)算，商湯科技是亞洲最大的人工智能軟件公司，同時(shí)是中國最大的計(jì)算機(jī)視覺軟件提供商，市場(chǎng)份額達(dá)11%。截至2021年6月30日，商湯科技軟件平臺(tái)的客戶數(shù)量已超過2400家，其中包括超過250家《財(cái)富》500強(qiáng)企業(yè)及其他上市公司。目前商湯科技業(yè)務(wù)涵蓋智慧商業(yè)、智慧城市、智慧生活、智能汽車四大板塊。

（本文不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

編輯|孫志成 易啟江 杜恒峰

校對(duì)|盧祥勇

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