封面新聞記者 朱寧

一年一度的“3·15權益日”踏春來臨。相關涉及產品質量問題、新型詐騙、虛假宣傳、業績造假等系列違規行為頗受市場關注。

而在資本市場上，投資者之于上市公司，猶如消費者之于商家。站在當前時點，隨著A股市場新一輪年報季漸入高潮，財務造假、業績變臉、商譽爆雷等問題也暗藏其中。這些風險仿佛是靜水下的暗流，若投資者未能“擦亮”雙眼，踏入暗流漩渦就“為時已晚”。

在各種投資風險中，最讓人難以防范的就是“操縱股價”。理性的、正常的邏輯，股價的上漲，是因為經濟面向好、公司的基本面向好，但很多時候，股價的走向，似乎跟這些沒有關系，甚至相反。為何？因為在部分股票奇異走勢中，就藏著股價被操縱的事實。

實控人通過信息優勢操縱企業股價獲利

在證券法當中，有明確的規定，操縱市場罪是犯罪者集中了資金，通過大單交易來影響股票的價格走勢，和別人進行串通，在特定的時間進行特定的內部交易，或者自己找來多個賬戶，在這幾個賬戶之間進行交易，或者說還有其他的各種違規交易方法，都構成操縱市場罪。

操縱證券市場的其他手段主要包括：操縱欺騙性交易、操縱偷帽子、操縱虛假申報、操縱特定時間的價格或價值、操縱尾部市場交易。

在過去的2021年，操縱市場受到持續關注，監管不斷亮劍。其中，作為實控人操縱自己旗下公司股票的代表，中昌數據必然占據一席。

證監會去年5月28日公布了一則行政處罰書，時任中昌大數據股份有限公司（以下簡稱中昌數據）實控人的陳建銘等人控制使用101個證券賬戶在一年時間利用資金優勢、持股優勢連續集中交易“中昌數據”，同時在自己實際控制的賬戶之間交易，影響“中昌數據”交易價格，

從時間來看，2018年2月9日至2019年1月16日，陳建銘因為資金緊張和三盛宏業及其一致行動人所持“中昌數據”的質押風險，安排謝晶和胡侃尋找、提供證券賬戶和配資資金并交易“中昌數據”，以維護“中昌數據”股價穩定。期間陳建銘控制的企業提供保證金、利息，胡侃與謝晶對接追加保證金等事宜。

2018年2月9日至2019年1月16日期間，陳建銘等人控制使用賬戶組，利用資金優勢、持股優勢連續集中交易“中昌數據”，同時在自己實際控制的賬戶之間交易，影響“中昌數據”交易價格，共計獲利11472258.06元。

證監會認為，陳建銘、謝晶、胡侃的上述行為違反《證券法》第七十七條第一款第一項、第三項之規定，構成《證券法》第二百零三條所述情形。

機構“坐莊”利用資金優勢操縱股價

除卻實控人操縱自己企業的股票外，伙同機構炒作、操縱其他公司股價的行為亦是操縱股價中的一大類，而在2021年，“葉飛案”無疑是最令市場關注的案件。

5月9日，昔日的私募冠軍、倚天投資董事長葉飛在微博上發文，爆料了一單涉及上市公司市值管理的“黑吃黑”事件，矛頭直指中源家居。

葉飛

葉飛的微博顯示，中源家居想做“市值管理”，找了盤方，盤方又通過其他中間人找到葉飛，讓葉飛聯系下家（一些公募基金經理和券商資管）。

隨后，葉飛還曾點名10余家上市公司，涉嫌參與“市值管理”，十余家遭到葉飛點名的上市公司集體暴跌，多數公司跌停或逼近跌停。

5月14日晚間，證監會就此事回應稱：“對于媒體報道情況，證監會高度重視。5月13日，上交所即啟動排查相關賬戶，并于當日下午向公司發出《監管工作函》，要求公司進行自查，并如實披露相關情況。我會派出機構已約談公司及相關各方，并啟動核查程序。”

隨后，葉飛舉報中源家居一事，在今年7月23日，證監會發布信息，2020年9月至2021年5月，史某等操縱團伙控制數十個證券賬戶，通過連續交易、對倒等違法方式拉抬“中源家居”“利通電子”股票價格，交易金額達30余億元，相關行為已達到刑事立案追訴標準，涉嫌構成操縱市場犯罪。

“牛散”快進快出操縱股價

除卻機構組團操縱股價外，一些“牛散”也會利用自身優勢，通過非法“操縱股價”來獲利。

2021年12月9日，證監會官網顯示，證監會公布了一則行政處罰決定書，股民潘日忠通過控制71個證券賬戶操縱4只股票，違反《證券法》的相關規定，構成“操縱證券市場”行為。并被沒收違法所得共計2.23億元，處以相同金額罰款，共計罰沒4.46億元。這也是年內針對個人操縱市場開出的金額最大的罰單。

經查明，為實施操縱行為，潘日忠自行借入部分證券賬戶，并通過配資中介董某、王某明配資借入部分證券賬戶，共控制并使用“戴某芳”等71個證券賬戶。

其中，操縱“天鐵股份”使用31個賬戶，操縱“嘉澳環保”使用32個賬戶，操縱“鼎捷軟件”使用42個賬戶，操縱“瑞普生物”使用49個賬戶。

通過非法操縱上述4只股票，潘日忠違法所得共計2.23億元。

證監會披露的信息顯示，潘日忠操縱股價的手法除了集中資金優勢、持股優勢連續買賣，利用自己實際控制的賬戶進行對倒外，通常還會選擇快進快出，而且其出貨時間往往會明顯少于建倉時間。

防范“市場操縱” 行為 保護自身合法權益

在“操縱股價”案例中，在莊家套現撤離后留下的只能是一地雞毛，給中小投資者帶來的只能說滅頂之災，短時間之內資產暴跌為原來的一半甚至五分之一、十分之一。

事實上，《新證券法》頒布后，對操縱市場的處罰力度從違法所得的5倍上限提高到了10倍，極大的震懾了操縱市場行為。

記者就“操縱市場”問題采訪了北京京師律所郭鵬劍律師，其表示，如果遇到“操縱市場”案件，投資者發現上市公司存在操縱證券市場的行為更應積極向證監會投訴、舉報；同時作為投資者可以索賠，根據《中華人民共和國證券法》的相關規定，操縱證券市場行為給投資者造成損失的，應當依法承擔賠償責任。

同時，郭鵬劍表示，操縱證券市場行為會受到限制交易、證券市場禁入及責令處理證券、沒收違法所得、罰款等行政處罰。

涉嫌操縱證券市場罪的，將被處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金；情節特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處罰金。新證券法的頒布對操縱股價行為形成有力震懾，隨著監管的加強，操縱市場必將受到法律的制裁。

樹立風險意識 辨別股市危機

有券商研究員告訴記者，之所以操縱股價屢禁不絕，還是獲利要遠大于風險。對于實控人或大股東來說，可以在公司股價較低時逢低買入股票，然后出臺一系列利好消息，同時推高股價，當股價達到較高水平時再賣出持股，這樣就能獲得巨大的價差收益，其次，除了獲利以外，還有可能為了拉高股價方便股權質押、保殼等諸多理由。

“對于機構來說，相對目的比較單純，就是利用價差獲利”。該研究員表示，一些金融集團利用股市在疲軟之時，低價大量買進，然后設法哄抬價格，以便低進高出。

一般在哄抬股價的過程中，仍在不斷買進，并散發各種似是而非的謠言，以引誘散戶跟進，從而使股市形成一種“利多”氣氛效應，待股價達到相當高位時，再不聲不響地將低價購進的股票出，這樣大進大出就賺取了巨額暴利，這一出一進就可使操縱者獲取暴利。

對于如何防范和識別此類股票，有股票研究員告訴記者，某只股票沒有征兆突然漲停但第二天開盤沖高后就立馬下跌了，隨后一天里再也沒有什么好的行情。之后的交易日更是可能面臨陰跌的局面，這樣的情形極有可能是因為遭遇操縱市場行為

該研究員強調，尤其要注意一些小盤股，市值太大的沒法用大量掛單封漲停板，而小盤股原本每日交易量就小，利用資金優勢可以做到短期控盤。如果遇到某只小盤股突然漲停并有大量封單時就要小心了，或可能遭遇股價被控盤的事件。

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