導(dǎo)讀中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)7月21日訊(記者海兆趙偉)寶寶巴士股份有限公司(下稱寶寶巴士)目前正在沖刺創(chuàng)業(yè)板上市，值得注意的一個(gè)細(xì)節(jié)是寶寶巴士在招股書中沒有提及游戲、早教等....

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)7月21日訊 (記者 海兆 趙偉)寶寶巴士股份有限公司(下稱寶寶巴士)目前正在沖刺創(chuàng)業(yè)板上市，值得注意的一個(gè)細(xì)節(jié)是寶寶巴士在招股書中沒有提及游戲、早教等業(yè)務(wù)字眼，其主營(yíng)業(yè)務(wù)分類也沒有劃分游戲板塊，寶寶巴士認(rèn)為自身是一家兒童啟蒙數(shù)字內(nèi)容提供商。

一位網(wǎng)游產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)人員告訴記者，寶寶巴士對(duì)自身的定位十分巧妙，如果定位是一家兒童游戲公司，那么想要上市的可能性基本為零；如果定位是一家兒童早教公司那么寶寶巴士上百個(gè)APP上的廣告類型就要受到嚴(yán)格管控，收入影響又會(huì)很大。

那么寶寶巴士到底是不是一家游戲或早教公司？

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，寶寶巴士為自身劃分出三塊業(yè)務(wù)收入，分別為APP合作推廣收入、音視頻授權(quán)分成收入、其他收入。

三塊業(yè)務(wù)中APP合作推廣收入歷年占比都超過70%，招股書對(duì)APP合作推廣業(yè)務(wù)描述 為：

“公司APP采用“產(chǎn)品研發(fā)制作→提供給用戶免費(fèi)使用、獲取互聯(lián)網(wǎng)用戶→APP接入廣告聯(lián)盟客戶進(jìn)行合作推廣服務(wù)→實(shí)現(xiàn)收入”的商業(yè)模式：公司以數(shù)量眾多、兒童啟蒙內(nèi)容豐富的APP為基礎(chǔ)，提供給用戶免費(fèi)使用，獲取大量用戶；依托獲取的用戶資源，公司主要通過將APP中接入互聯(lián)網(wǎng)廣告聯(lián)盟進(jìn)行合作推廣，實(shí)現(xiàn)分成收入”。

多個(gè)接受記者采訪的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)人員認(rèn)為這種業(yè)務(wù)類似廣告聯(lián)盟模式，比如近幾年興起的免費(fèi)小說，用戶若想通篇閱讀小說，只需看幾十秒的廣告就可以不需要付費(fèi)閱讀，這些廣告大多來(lái)自百度廣告聯(lián)盟。數(shù)據(jù)顯示，百度是寶寶巴士最大客戶。2019年、2020年，寶寶巴士通過百度帶來(lái)的營(yíng)收占比均超五成。

音視頻授權(quán)分成收入占到寶寶巴士營(yíng)收的20%多，該業(yè)務(wù)主要指寶寶巴士將音視頻上傳至各個(gè)音視頻網(wǎng)站，賺取底價(jià)和播放量分成收益，比如寶寶巴士在境內(nèi)外視頻網(wǎng)站的分成收入等。

按照寶寶巴士的營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，APP合作推廣收入是絕對(duì)的營(yíng)收主力，那么寶寶巴士所稱的APP又是指的哪些APP？

寶寶巴士互動(dòng)APP分類

在寶寶巴士的官網(wǎng)上，記者發(fā)現(xiàn)該公司產(chǎn)品共分為互動(dòng)APP、兒歌動(dòng)畫、國(guó)學(xué)故事、幼師貝殼四個(gè)類別，其中稱為APP的產(chǎn)品便是“互動(dòng)APP”。“互動(dòng)APP”被分為兒童健康、情商培養(yǎng)、社會(huì)文化、科學(xué)探索、藝術(shù)創(chuàng)造等五類。在藝術(shù)創(chuàng)造欄目下，記者掃描官網(wǎng)二維碼下載了一個(gè)名為“舞會(huì)小公主”的APP，該APP類似于一個(gè)養(yǎng)成類屬性的游戲APP，其中共有四個(gè)不同類型的小公主，用戶需要給“小公主”化妝參加舞會(huì)，比如選擇不同顏色美瞳、選擇不同種類的飾品等等，引起記者注意的是化妝過程中要給游戲人物制作面膜，面膜需要導(dǎo)入牛奶，APP提示音解釋稱牛奶會(huì)讓皮膚變得更好，同時(shí)APP中還出現(xiàn)了用黃瓜敷臉的內(nèi)容。

提示音要求用牛奶做面膜(用戶年齡為4-5周歲)

寶寶巴士官網(wǎng)顯示，這款歸類為藝術(shù)創(chuàng)作欄目名為“舞會(huì)小公主”的APP用戶年齡為4-5周歲，令人不解的是，告訴4-5周歲兒童，牛奶可以讓皮膚更好是否會(huì)誤導(dǎo)兒童對(duì)食物的認(rèn)知？記者未得到寶寶巴士就此類問題的回復(fù)。

同時(shí)記者注意到這款A(yù)PP存在游戲道具，比如各種化妝品、飾品，有些化妝品、飾品被標(biāo)注以游戲貨幣為單位的不同價(jià)格。盡管并非虛擬貨幣，但如果用戶想在游戲貨幣不足的情況解鎖高價(jià)格道具，則需要花時(shí)間反復(fù)游戲以獲取游戲貨幣。

上述網(wǎng)游運(yùn)營(yíng)人士認(rèn)為，寶寶巴士的這款A(yù)PP與游戲APP的表面區(qū)別在于虛擬貨幣，游戲APP需要用戶以法定貨幣充值換取游戲虛擬貨幣，并以虛擬貨幣購(gòu)買游戲道具，而寶寶巴士明顯不存在這個(gè)現(xiàn)象。不過他認(rèn)為，兩者在本質(zhì)上可能也不存在什么區(qū)別，“寶寶巴士的這款A(yù)PP也帶有游戲特征，游戲內(nèi)容風(fēng)格有些偏向于養(yǎng)成類小游戲，APP中帶有游戲道具、要求用戶打游戲賺游戲貨幣并以游戲貨幣解鎖道具或關(guān)卡。正常來(lái)說一個(gè)游戲APP獲取收入的手段無(wú)外兩種要么是游戲內(nèi)充值氪金，要么是游戲內(nèi)植入廣告靠免費(fèi)游戲來(lái)掙廣告商的錢”。

記者發(fā)現(xiàn)寶寶巴士在其他渠道中的“互動(dòng)APP”還存在看廣告視頻免費(fèi)游戲的情況，其中不少?gòu)V告視頻為網(wǎng)游廣告。記者在寶寶巴士微信小程序中打開了一款名為“寶寶游樂園”的小程序APP，在這個(gè)給未成年人使用的APP中，明確提到了“玩游戲”字眼，該APP的提示音顯示“一起來(lái)玩游戲賺金幣”。

游戲提示音：金幣不夠，一起玩游戲賺金幣

那么寶寶巴士 到底是不是一家兒童游戲公司？該問題也是有些市場(chǎng)參與者的疑問。

一位投行從業(yè)人士告訴記者，按照主營(yíng)業(yè)務(wù)的構(gòu)成來(lái)看，如果寶寶巴士被認(rèn)為是帶有部分游戲特征的公司，其可能需要按照游戲行業(yè)特征來(lái)披露相關(guān)數(shù)據(jù)，同時(shí)也要做出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)提示。

他認(rèn)為，寶寶巴士在海外市場(chǎng)占用率極高，“(寶寶巴士)可以說是文化走出去的典型之一，做的不錯(cuò)。但是如果上市就需要捋清業(yè)務(wù)模型中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，如果萬(wàn)一被當(dāng)做游戲公司監(jiān)管，那么這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于投資者來(lái)說是很大的”。

有聲音認(rèn)為寶寶巴士自認(rèn)為的兒童啟蒙數(shù)字內(nèi)容提供商定位與早教行業(yè)很類似，不過寶寶巴士在招股書中也沒有提及早教概念或業(yè)務(wù)字眼。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，目前寶寶巴士擁有上百個(gè)不同類型APP，其備案的教育類APP為6個(gè)。不過這也從另外一個(gè)層面證明寶寶巴士確實(shí)在從事教育行業(yè)，這與其招股書對(duì)“早教”概念一詞不提形成了反差。

截止記者發(fā)稿，寶寶巴士并未回答記者發(fā)送的采訪問題。

寶寶巴士是否應(yīng)披露涉游戲相關(guān)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)仍有待交易所問詢，不過這家公司可能還需要回答投資者的另一個(gè)問題：從營(yíng)收結(jié)構(gòu)和內(nèi)容載體看，你是一家教育公司嗎？

(責(zé)任編輯：李偉)