導(dǎo)讀文｜劉藝晨編輯｜謝蕓子“鉆石本來就沒有保值的屬性，一個(gè)50萬的真鉆和戒托拆開，拿到深圳水貝二手市場(chǎng)賣，最多就5萬元?！焙幽暇貎?nèi)部人士劉剛對(duì)36氪表示，在他....

文｜劉藝晨

編輯｜謝蕓子

“鉆石本來就沒有保值的屬性，一個(gè)50萬的真鉆和戒托拆開，拿到深圳水貝二手市場(chǎng)賣，最多就5萬元?！?/p>

河南晶拓內(nèi)部人士劉剛對(duì)36氪表示，在他看來，鉆石價(jià)格水分巨大，已是世人皆知的“秘密”。培育鉆石的出現(xiàn)，被不少人視作打破鉆石價(jià)格壟斷的利器。

不同于鋯石、莫桑石等“水鉆”，培育鉆石由人造金剛石的制造工藝升級(jí)而來，是“真鉆”，與天然鉆石在物理、化學(xué)以及光學(xué)性質(zhì)上別無二致。價(jià)格層面，培育鉆石也只有天然鉆石的三分之一。

作為培育鉆石全球市場(chǎng)的最大“包銷商”，在河南晶拓及更多品牌的運(yùn)作下，“克拉自由”似乎已與培育鉆石劃上等號(hào)，但對(duì)于絕大多數(shù)消費(fèi)者來說，培育鉆石仍是個(gè)陌生的名詞。

下游終端的消費(fèi)需求還未得到驗(yàn)證，但在二級(jí)市場(chǎng)上，培育鉆石的價(jià)值卻被提前兌現(xiàn)。2021年全年，黃河旋風(fēng)、中兵紅箭漲幅分別高達(dá)209%、166%，上市僅3個(gè)月的力量鉆石，市值更是翻了十幾倍。

在部分業(yè)內(nèi)人士看來，這樣的“提前狂歡”過于猛烈，拋開部分廠商不透明的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不談，戴比爾斯等天然鉆石巨頭的地位又何嘗被輕易撼動(dòng)？

偏見與否，總有鉆石收割“智商稅”的聲音，以此類推，培育鉆石又盯上了哪些人的“口袋”？

克拉自由或難實(shí)現(xiàn)

12月22日，新銳培育鉆石品牌LightMark小白光完成Pre-A輪融資，融資金額1.3億元。

久謙中臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，2021年7月至11月，小白光在天貓平臺(tái)的月均銷售額為223.36萬元，這相當(dāng)于平均每月售出112顆1克拉鉆戒。另?yè)?jù)劉剛介紹，除上?，F(xiàn)存的兩家門店之外，小白光將會(huì)有十幾門家店陸續(xù)開業(yè)，其中包括深圳前海萬象城、北京合生匯、成都萬象城等。

但在36氪走訪的過程中，上海大悅城的小白光門店消費(fèi)者寥寥。

“光是自由的，愛情是自由的，克拉也是自由的”，這是小白光的宣傳語(yǔ)。一直以來，包括小白光在內(nèi)的品牌都希望能讓鉆石從“保險(xiǎn)柜”中取出，真正恢復(fù)飾品的功能。

但在部分業(yè)內(nèi)人士看來，市面上“培育鉆石價(jià)格是天然鉆石1/3”的口號(hào)僅限裸鉆，并未將設(shè)計(jì)成本及品牌附加值納入考慮。

再?gòu)男“坠獾奶熵埰炫灥昕?，?克拉的鉆戒價(jià)格也普遍在1萬9千元到4萬元以上，撇開婚戀市場(chǎng)，這樣的價(jià)格區(qū)間并不適配消費(fèi)者的悅己的理念。

國(guó)內(nèi)外主要培育鉆石品牌，36氪據(jù)公開資料不完全整理

且縱使離開“保險(xiǎn)柜”，消費(fèi)者對(duì)于鉆石配飾也有保值的需求。

業(yè)內(nèi)普遍的觀點(diǎn)是，縱使天然鉆石的高價(jià)有營(yíng)銷成分，但凈度較高、能切磨成1克拉以上的鉆石確有“稀缺性”。而走工業(yè)邏輯的培育鉆石想要在不斷擴(kuò)產(chǎn)的前提下維持現(xiàn)有的價(jià)格，還需要看品牌方們是否有與戴比爾斯比肩的市場(chǎng)運(yùn)作能力。

好消息是，伴隨政策的重視與國(guó)標(biāo)的落地，培育鉆石的未來至少不會(huì)像“按噸批發(fā)”的人造寶石那樣慘淡。

從各項(xiàng)調(diào)研報(bào)告來看，培育鉆石似乎有著光明的未來。《2019 年全球鉆石行業(yè)報(bào)告》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)和中國(guó)位列當(dāng)前培育鉆石消費(fèi)市場(chǎng)的前兩名，分別約占全球市場(chǎng)的80%、10%。

中金研報(bào)指出，考慮到天然鉆石開采規(guī)模呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)培育鉆石滲透率將在2025年將達(dá)19.1%，至2030年實(shí)現(xiàn)29.1%。

但在劉剛的預(yù)估中，培育鉆石目前的滲透率不足5%。且培育鉆石想要大施拳腳，瓜分的是“巨無霸”戴比爾斯的市場(chǎng)。

來自“工業(yè)鐵拳”的爭(zhēng)奪

1947年，戴比爾斯推出載入史冊(cè)的廣告詞，“A diamond is forever”，也就是“鉆石恒久遠(yuǎn)，一顆永流傳”。至此，戴比爾斯將這種本質(zhì)是碳的硬結(jié)晶體與“忠貞不渝”的愛情捆綁，并最大限度地把控了全球鉆石的供應(yīng)與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

此后數(shù)十年，培育鉆石緩慢發(fā)展。1954年，美國(guó)GE制造出人類首顆人工培育鉆石。進(jìn)入21世紀(jì)后，以科技為名義的“工業(yè)鐵拳”更是試圖與天然鉆石爭(zhēng)奪話語(yǔ)權(quán)。這一期間，戴比爾斯也研發(fā)出了可區(qū)分培育鉆石的儀器。

2018年，全球毛胚培育鉆石總產(chǎn)量達(dá)到200萬克拉，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)刪去鉆石定義中的“天然”一詞，將培育鉆石納入鉆石大類，主要鑒定機(jī)構(gòu)同步完善認(rèn)證分級(jí)體系。也正是這一年，戴比爾斯親自下場(chǎng)，推出培育鉆石品牌lightbox，1克拉裸鉆僅定價(jià)800美元，希望為培育鉆石打下“廉價(jià)裝飾品”的烙印。

但伴隨原石成本的上漲，潘多拉、施華洛世奇等“非鉆石”品牌開始向培育鉆石拋出橄欖枝。2019年，戴比爾斯原石銷售額下滑26%，以河南為代表的中國(guó)廠商崛起。

在劉剛的印象中，近十年來，中國(guó)市場(chǎng)主流的合成技術(shù)“高溫高壓法”不斷發(fā)展，人造金剛石的市場(chǎng)風(fēng)向也從需求穩(wěn)定的工業(yè)端向潛力未知的消費(fèi)端轉(zhuǎn)移。

2015年 ，廖永忠名下的“深圳市泰康盛世珠寶有限公司”與豫金剛石達(dá)成合作，生產(chǎn)的原材料運(yùn)往印度集中切割打磨，再將裸鉆賣到全球。同年，豫金剛石凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)63.4%至1億元，一舉扭轉(zhuǎn)此前因工業(yè)金剛石毛利率縮水帶來的利潤(rùn)下滑態(tài)勢(shì)。

相同的包銷模式在多家龍頭廠商中被迅速?gòu)?fù)制，廖永忠的商業(yè)版圖也擴(kuò)大到除裸石生產(chǎn)外的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條，而后成立的河南晶拓走向臺(tái)前。

據(jù)劉剛介紹，廖永忠旗下的整個(gè)集團(tuán)可分為“晶拓”與“互能”兩大系，“互能系”主要負(fù)責(zé)品牌及成品供應(yīng)鏈服務(wù)?！熬叵怠必?fù)責(zé)裸石分選設(shè)計(jì)、切磨和國(guó)際貿(mào)易。

截至目前，河南晶拓基本包銷了中南鉆石、杭州超然及上海征世的絕大部分產(chǎn)能，也是黃河旋風(fēng)、力量鉆石、豫金剛石的優(yōu)先選購(gòu)商。此外，河南晶拓還是“培育鉆石”品牌“小白光”的投資方之一。

天眼查截圖

2021年7月，中國(guó)珠寶玉石標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)對(duì)《珠寶玉石 名稱》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)提出了修訂意見，擬將“培育鉆石”寫入國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，這一舉措遭到了美國(guó)珠寶商協(xié)會(huì)等六家海外機(jī)構(gòu)的聯(lián)名反對(duì)。反對(duì)聲音認(rèn)為“培育鉆石”這一名稱將在消費(fèi)者中引起極大的概念混淆，建議命名為“實(shí)驗(yàn)室培育鉆石”。

除了在稱謂上有爭(zhēng)議，雙方也在培育鉆石“是否環(huán)?！鄙细髡f各話。

在國(guó)內(nèi)培育鉆石品牌“凱麗希”的官網(wǎng)中，培育鉆石的碳排放量?jī)H為天然鉆石的十五億分之一。但國(guó)際研究機(jī)構(gòu)Trucost調(diào)查顯示，天然鉆石的碳排放量更低，每開采1克拉產(chǎn)生的碳排放量?jī)H為培育鉆石的三分之一。Trucost的調(diào)查明顯抓住了培育鉆石的“七寸”，當(dāng)然，碳排放量的多寡更多與技術(shù)水平有關(guān)。

在廣發(fā)證券首席分析師洪濤看來，“培育鉆石與天然鉆石之間的爭(zhēng)斗最終將走向共存。”但現(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)的培育鉆石行業(yè)始終籠罩在部分廠商財(cái)務(wù)造假的疑云下。

上游造假“疑云”

有分析人士對(duì)36氪表示，培育鉆石在歐美終端市場(chǎng)的銷售數(shù)據(jù)來源相對(duì)單一，由于印度承接了全球90%以上的鉆石切割加工服務(wù)，業(yè)內(nèi)僅將印度寶石與珠寶出口促進(jìn)委員會(huì)（GJEPC）的披露數(shù)據(jù)作為考量，缺乏相關(guān)的補(bǔ)充印證。

該名人士還指出，國(guó)內(nèi)或有包銷商囤貨現(xiàn)象，造成培育鉆石“供不應(yīng)求”的假象。

據(jù)劉剛介紹，在2020年全球約700萬克拉的培育鉆石交易量中，晶拓背后的整個(gè)體系實(shí)現(xiàn)了600萬克拉的交易，其中90%以上流入了歐美市場(chǎng)，留給國(guó)內(nèi)的不足10%。

但貝恩數(shù)據(jù)顯示，2020年，全球毛坯培育鉆石總產(chǎn)量約700萬克拉，其中，中國(guó)培育鉆石產(chǎn)量達(dá)到300萬克拉，河南省產(chǎn)量又占到了國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量的80%，即240萬克拉。流通量與產(chǎn)量間懸殊的差距更多意味著，廠商或包銷商之間的確存在囤貨的現(xiàn)象。但就晶拓目前的存貨量，劉剛諱莫如深。

與此同時(shí)，作為最早切入消費(fèi)級(jí)培育鉆石的上市公司——豫金剛石正處于退市邊緣。

2020年4月，豫金剛石大幅下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期，從此前預(yù)盈的8040.34萬元，修正為虧損51.51億元。據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，豫金剛石涉嫌重大財(cái)務(wù)造假，其中連續(xù)三年累計(jì)虛增利潤(rùn)數(shù)億元，未披露對(duì)外擔(dān)保、關(guān)聯(lián)交易40億元，實(shí)際控制人累計(jì)占用上市資金23億余元。

值得注意的是，在證監(jiān)會(huì)的通報(bào)中，河南晶拓赫然出現(xiàn)在豫金剛石虛增非飾品類銷售交易對(duì)象中。對(duì)此，劉剛回應(yīng)，河南晶拓只扮演包銷商的角色，不參與上游供貨商的具體管理?！昂幽暇匾淹ㄟ^了證監(jiān)會(huì)稽查局的核查?！?/p>

此外，新近上市的力量鉆石也因其遠(yuǎn)超同行的毛利率飽受爭(zhēng)議。

一般情況下，鉆石的毛利率與克拉大小直接掛鉤。換言之，1克拉天然鉆石的價(jià)格要高出99分鉆石很多，這種“克拉溢價(jià)”同樣適用于培育鉆石。

2020年，黃河旋風(fēng)的培育鉆石量占全球培育鉆石銷售市場(chǎng)的20%左右，其中高端品質(zhì)占50%以上。中南鉆石則可批量穩(wěn)定生產(chǎn)20-30克拉的培育鉆石。作為行業(yè)老四的力量鉆石，僅可批量生產(chǎn)2-5克拉的高品級(jí)培育鉆石，但毛利率卻遠(yuǎn)超前幾家公司。

據(jù)力量鉆石2021年三季報(bào)顯示，其毛利率由上年同期的40.32%增長(zhǎng)至63.05%，同期的中兵紅箭、黃河旋風(fēng)毛利率僅為24.79%、31.02%。

各大廠商毛利率對(duì)比情況，36氪根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)整理制圖

對(duì)此，力量鉆石表示，各大廠商毛利率相差懸殊的主要原因在于，公司間產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)鏈條的差異。據(jù)悉，力量鉆石的毛利率僅包含金剛石單晶、培育鉆石產(chǎn)品。中兵紅箭、黃河旋風(fēng)在這一項(xiàng)下仍將立方氮化硼等工業(yè)用產(chǎn)品一并納入毛利率計(jì)算。

這也從側(cè)面折射出，市面上大多數(shù)廠商未將消費(fèi)級(jí)鉆石及工業(yè)用鉆的產(chǎn)量做出區(qū)分。

和下游市場(chǎng)充滿不確定性形成鮮明對(duì)比的是，國(guó)內(nèi)培育鉆石的上游廠家近年來一直處于高速擴(kuò)產(chǎn)狀態(tài)。在劉剛看來，上游廠商的盲目擴(kuò)張已經(jīng)成為了行業(yè)的最大問題。

2021年8月，黃河旋風(fēng)透露計(jì)劃募資80億元購(gòu)置4000臺(tái)壓機(jī)；力量鉆石則表示其智能化工廠募資項(xiàng)目擬投資5.16億元，預(yù)計(jì)三年內(nèi)將新增320臺(tái)六面頂壓機(jī)。上述企業(yè)曾多次公開表示，“今年培育鉆石基本都是供不應(yīng)求、滿產(chǎn)滿銷的狀態(tài)。”

但從結(jié)果看，上游產(chǎn)能能否被市場(chǎng)消化、消費(fèi)者能否真正實(shí)現(xiàn)“克拉自由”還需要驗(yàn)證。未來很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，培育鉆石都會(huì)處于市場(chǎng)教育的階段中。人們永遠(yuǎn)相信虛構(gòu)的“故事”，接下來要看的，就是各方的營(yíng)銷能力了。

（劉剛系化名，分析師黃艷陽(yáng)對(duì)稿件有貢獻(xiàn)）

關(guān)注獲取更多資訊