債券的內在價值是指債券的公平市場價值，是債券的實際價值。在強勢有效資本市場下（完美資本市場）債券的內在價值應等于債券的價格。但是現實資本市場下，多少存在信息不對稱，兩者并非相等。那么影響債券內在價值的變量有哪些，又是如何影響債券價值的呢？

債券的內在價值

債券的內在價值等于未來現金流量通過適當的折現率折合成的現值之和。債券未來現金流量主要包括利息流入和本金流入；折現率一般選擇等風險債券的市場利率，因為投資人投資于該證券而放棄其他債券的投資，至少應保證該證券的報酬率不低于其他等風險債券的市場利率（機會成本），等風險市場利率是投資人要求的必要報酬率。

債券的內在價值=未來各期利息折現之和 本金折現

如果債券是每期期末支付利息，到期一次還本，那么利息支付序列就是一個年金形式，到期還本，可以通過復利求現值計算，即：

PV=M×i÷（1 r） M×i÷（1 r）^2 …… M×i÷（1 r）^n M÷（1 r）^n

=M×i×（P/A，r，n） M×（P/F，r，n）

其中，M表示債券的面值；(www.ws46.cOm)

i表示票面利率；

r表示折現率，投資者要求報酬率；

M×i表示每期支付利息；

（P/A，r，n）表示年金現值系數；

（P/F，r，n）表示復利現值系數。

如果債券是到期一次還本付息，那么債券的內在價值PV=債券本息之和×（P/F，r，n）。

債券的類型

根據票面利率和市場利率（折現率）的大小關系，可以將債券分為溢價債券、平價債券和折價債券。當債券的票面利率高于折現率時，債券為溢價債券，即債券的價格高于面值；當債券的票面利率等于折現率時，債券為平價債券，即債券價格等于面值；當債券的票面利率低于債券的面值時，債券為折價債券，即債券的價格小于面值。

影響債券的主要變量

從公式可以看出，影響債券內在價值的主要變量（主要因素）主要包括：票面利率、市場利率（折現率）以及付息頻率和到期時間。

票面面值在對外發行時是固定的；在其他變量不變的情況下，票面利率越高，債券的內在價值越高，即票面利率和債券內在價值成正比例變動；在其他變量不變的情況下，市場利率（投資人要求的報酬率、市場利率）越高，債券的內在價值越低，即折現率和債券的內在價值成反比。

到期時間和付息頻率的影響，要看債券是溢價債券還是折價債券。隨著到期日的接近，債券的價值向面值回歸，即隨著到期日的接近，溢價債券的內在價值降低，折價債券的內在價值提高，也可以說為溢價債券的內在價值隨著期限的增加而提高；折價債券的內在價值隨著期限的增加而降低。

付息頻率，即一年付幾次息，溢價債券內在價值隨著付息頻率的增加而提高；折價債券的內在價值隨著付息頻率的增加而降低。

實務中，投資者也可以根據自己要求的報酬率計算出債券的內在價值，如果債券的內在價值大于債券的價格，就可以選擇投資；如果債券的內在價值低于債券的價格，就選擇放棄投資，另選其他投資項目。